Блог им. optionub

Почему все опасаются роста DXY и доходности по облигациям?

Захотел разобраться, почему за ними все следят и рост связывают с выходом в кэш и негативом для рынка. Если я ошибаюсь, помогите мне стать на путь истинный.

По сути DXY (индекс доллара) это отношение доллара к корзине валют, причем доминирующая валюта — евро. В моем понимании если индекс растет, то это значит, что идет укрепление доллара на фоне этой корзины. Т.е. наблюдаем только переток капитала из (условно) одной валюты в другую, но не то, что происходит с ним дальше.

Капитал может быть пущен на покупку акций, облигаций, в реальный сектор, в кэш и т.д. Реальный сектор меня сейчас не интересует (как, в принципе, и ФРС))), поэтому стоит посмотреть, как сейчас обстоят дела в сравнении с акциями и облигациями.

По логике, покупка акций США должна сопровождаться ростом DXY, так как долларов в обращении становится меньше на рынке по отношению к другим валютам при том же спросе и, следовательно, доллар становится сильнее. На графике сравнения с акциями видно, что большинство периодов роста S&P 500 сопровождаются ростом DXY, что подтверждает эту теорию. Есть, конечно, пики по DXY, которые предшествуют сильным провалам в акциях, таким как при кризисе 2008 года и в 2020 году, но до них индекс доллара рос очень продолжительное время.

В последнее время везде слышно, что пошло укрепление доллара и это негативно для акций. Судя по рассуждениям выше и текущему графику я не вижу никакого негатива — с 2008 идет восходящий тренд в DXY при полете в космос S&P 500. Почему текущее незначительное укрепление доллара должно обвалить акции США?
Про индекс доллара, акции и доходности по трежерис

Значит нам нужен еще один индикатор, который мог бы подтвердить негатив. Сейчас многие также озабочены ростом доходностей 10-летних облигаций, мол, идет распродажа и выход в кэш и плохо для рынка акций.

Облигации — это наименее рискованный финансовый инструмент, безопаснее только банковские депозиты (наверное). Облигации используют, чтобы сохранить, а если получится, немного преумножить свой капитал. А чтобы инструмент был интересным, доходность должна быть выше инфляции и банковских депозитов. Сейчас, при печати денег и роста денежной массы, достаточно логичным видится выход из облигаций до тех пор, пока доходности не перекроют инфляцию. При этом выход идет в доллар, что увеличивает его массу по отношению к другим валютам и его ослаблению, что должно отразиться падением индекса DXY.

Сейчас видим незначительный одновременный рост DXY и доходностей по облигациям. Т.е. сокращение долларов на рынке происходит быстрее, чем их увеличение после продажи облигаций. А куда они деваются? Логичнее всего, что перетекают в более рискованные инструменты — акции, которые растут. Поэтому такое соотношение скорее плюс для акций.

Посмотрим на графики доходности, DXY и S&P 500. Здесь я отметил периоды, когда DXY и доходность росла.
Про индекс доллара, акции и доходности по трежерис

Видно, что в основном при росте доходностей и росте DXY рынок в целом рос. Были участки падения, но совсем незначительные и рост DXY и доходности не предшествовал падению на рынке. При этом значения по индексам самые разные и спрогнозировать по ним падение невозможно.

Такие вот наблюдения. Я не говорю, что рынки будут расти вечно, я просто не совсем понимаю, почему сейчас такой ажиотаж вокруг DXY и 10-летних облигаций, так как для прогнозирования грандиозного обвала это так себе инструменты.
_________
Теханализ, психология, разбор сделок и разные рассуждения: t.me/optionub
Картинки ближе можно рассмотреть тут

6 комментариев
Меня тоже интересует этот вопрос. Экономисты, прогнозирующие обвал акций вслед за ростом доходности 10-летних облигаций США, объясняют это тем, что эта доходность используется в качестве ставки дисконтирования при оценке акций. В таком случае куда уходят деньги из акций, обратно в облигации?
Георгий Мозалёв, как говорится всему можно найти объяснение)
avatar
Вот хорошая статья с ответами на данные вопросы:
bcs-express.ru/novosti-i-analitika/rost-dokhodnostei-treasuries-pochemu-on-opasen-dlia-rynka-aktsii
Марвин_Инвестор, спасибо, прочитал. Там речь шла о 2018 годе, когда доходность гособлигаций была в 2 раза выше нынешних. Выходит, пока рано бояться.

теги блога optionub

....все тэги



UPDONW