Протек-интересная идея эшелонов

Сегодня эта интересная компания опубликовала предварительные операционные результаты за 1 полугодие 2012 и надо сказать они оказались очень хорошими- рост по всем сегментам бизнеса:

Дистрибьюция (крупнейший фармдистрибьютор России)- +20,7%
Розница (аптечная сеть «Ригла», насчитывающая 751 аптеку)-+17%
Производство (завод «Сотекс»)-+17,6%

http://www.protek-group.ru/ru/press_center/news/index.php?id115=18146

Компания Протек после своего IPO в 2010 году пережила довольно сложный период, когда государство установила контроль наценок на большое количество лекарственных препаратов в оптовом и розничном сегментах. В результате этого большая часть аптечных сетей стала работать в убыток, а прибыльность «Протека» существенно упала.

Акции дистрибьютора с мая 2010 года по декабрь 2011года упали со 130 руб до 18 руб., показав чуть-ли не рекорд падения цены.

Но надо отдать должное менеджерам компании, которые сумели правильно распорядиться  денежными средствами, полученными от IPO. Они купили производителя «Антигриппина», препараты которого занимают ведущие позиции     в соответствующем сегменте рынка. По моим оценкам, увеличение годовой прибыли Протека от этой покупки составит 500 млн руб.


Кроме того, на фоне финансовых проблем другого крупного дистрибьютора «СИА Интернейшнл» и «Аптечной сети 36,6» «Протек» смог укрепить позиции в оптовом и розничном сегментах.

Наконец, появилась слухи о намерении государства отказаться от существующей системы контроля наценок, заменив ее на адресную помощь льготникам.
Прогнозирую прибыль Протека по МСФО за 2012г. в районе 3 млрд руб. Таком образом, прогнозные  P/E=4.7 и ROE=15%. Финансовый долг компании очень незначителен.