ЛЭП (ленэнерго преф.)-одна из самых потенциально дивидендно-прибыльных бумаг.

Но Ларисы Викторовны не включают их в обзоры, инвестдома их не замечают и не рекомендуют, никто не публикует обзоры котировок, а меж тем при благоприятных сценариях потенциально владельцы этих бумаг могут получить двухзначную дивидендную доходность в ближайшие годы.

Дивидендный доход на акцию по Уставу рассчитывается как 10% от ЧП по  РСБУ, деленная на 93,264 млн (доля в прибыли префов, согласно Уставу, не размывается).

Потенциально, потому что сохраняется риск злоупотребления акционерами своего права утверждения дивидендов по префам, так как доля обыкновенных акций составляет более 95%. К счастью, по Закону если владельцы обычки захотят себе выплатить дивы хоть по одной коп., то им придется выплатить дивы по префам в полном объеме. Несколько снижает риски неполучения дивидендов по префам  то, что среди их владельцев в неконтролирующей доле есть МРСК Урала, аффилированная с главным акционером эмитента.

( Читать дальше )

15.06.2015

Менеджменту «Россетей», видимо, удастся сохранить в составе холдинга два крупнейших распредсетевых актива — «Ленэнерго» и Московскую объединенную электросетевую компанию (МОЭСК). По данным «Ъ», из двух конкурирующих схем спасения проблемного «Ленэнерго» на совещании у Владимира Путина склонились к варианту увеличения уставного капитала «Россетей» на 32 млрд руб. за счет ОФЗ. В варианте без господдержки, предложенном главами «Роснефти» и «Интер РАО» Игорем Сечиным и Борисом Ковальчуком, 30 млрд руб. выдавал «Роснефтегаз», но «Россети» теряли контроль над «Ленэнерго» и МОЭСК.

На совещании у Владимира Путина в минувший четверг было принято решение о докапитализации «Россетей» по модели, предложенной самим электросетевым холдингом и исключающей инвестиции «Роснефтегаза». Об этом «Ъ» рассказали источники, близкие к электросетевому комплексу и правительству. В аппарате президента и в Минэнерго не ответили на запрос «Ъ». По словам собеседников «Ъ», на совещании склонились к варианту внесения в уставный капитал «Россетей» средств ОФЗ на 32 млрд руб. (про схему см. «Ъ» от 10 июня). Эти деньги потом через допэмиссию внесут в капитал «Ленэнерго», находящегося в кризисном состоянии из-за накопленного долга и потери ликвидности банком «Таврический» (в 2016 году компания должна погасить обязательства на 32 млрд руб.).

( Читать дальше )

02.06.2015Россети сообщают:Правление ОАО «Россети» одобрило оказание ОАО «Ленэнерго» финансовой поддержки в размере 4,2 млрд. рублей. Указанные средства будут, в основном, направлены на выполнение обязательств по технологическому присоединению потребителей в 2015 году. Кроме того, одобрено выделение «Ленэнерго» финансирования на последующих этапах. Необходимые корпоративные одобрения планируется получить на Советах директоров ОАО «Россети» и ОАО «Ленэнерго» в ближайшее время. Решение Правления предусматривает инструменты поддержки, не требующие дополнительных корпоративных одобрений. План мероприятий по сохранению финансовой устойчивости и выполнению взятых на себя обязательств дочерней компанией ОАО «Россети» — ОАО «Ленэнерго» — включает в себя, помимо прямой финансовой поддержки, перечень иных эффективных мер.
==============

Россети тоже несут ответственность за ухудшение финсостояния Ленэнерго, так как:

1. Не понуждали Ленэнего судиться с ФСТ  по несправедливо установленному  котловому тарифу (тариф был установлен исходя из завышенных мощностей);
2. Разрешили размещать займы в «Таврическом» (СД одобрял решения).
поэтому такое решение считаю  справедливым.

Данный пост служит также ответом вот на  это интервью Василия Олейника.

В своем интервью Василий верно разделил  спекуляции на основе фундаментальных показателей компании и собственно инвестирование. Так вот, я с ним соглашусь, чтобы считать покупку акций именно инвестиций, то просто необходима инвестиционная идея. Кроме того, плановый результат такого инвестирования не должен быть в росте рыночной оценки компании, а в росте прибыли, которую компания может передать акционерам, т.е. в росте дивидендов.  Рост прибыли связан как правило с улучшением позиций компании на рынке, ростом объема деятельности. В этом смысле логика действий обычного частного инвестора ничем не отличается от логики мажоритарного акционера

Но с чем совсем не соглашусь с Василием, то это в отсутствии инвестиционных идей на РФР, поэтому расскажу о некоторых из них, что есть в моем портфеле. Без особых расчетов, чтобы была понятна идея.

( Читать дальше )

Ленэнерго вчера опубликовало ниожиданно хороший отчет по МСФО за 2013 год. Прибыль энергосетевой компании Петербурга и Ленобласти составила 3,28 млрд руб.

Недавно Минэнерго предлагала перейти на расчёт выплаты дивидендов исходя из 25% прибыли по МСФО. Тогда дивиденд по всем типам акций может составить в районе 60 коп, что даёт по обычке доходность 24%, по префам 4,6% (так как РСБУ значительно меньше МСФО в этом году).

В том году дивиденды по обычке составили 16 коп, по префам 1,32 руб., так как РСБУ прибыль была  1,04 млрд руб., а на префы  распределяется 10% прибыли.

Дополнение.


«Россети» готовы выплатить дивиденды за 2013 г в размере 25% прибыли по МСФО
«Нефть России», 03.12.13, Москва, 20:24 «Россети» готовы выплатить дивиденды по итогам 2013 года в размере 25% чистой прибыли по МСФО, сообщил журналистам глава компании Олег Бударгин.
...
«Мы не только планируем, мы это будем делать. „Россети“ и все дочерние зависимые общества готовы к переходу на выплату дивидендов в 2014 году по итогам 2013 года из прибыли по МСФО», — сказал Бударгин, добавив, что окончательное решение за государством.

Подготовили хорошую презентацию, в которой всё подробно расписано

http://lenenergo.ru/upload/iblock/2a9/Lenenergo_RAS_2013_preresults_2014_Guidance.pdf

По планам компании прибыль возрастет до 2,65 млрд руб., что в 3,8 раза больше ожидаемой прибыли за 2013 год. При таком уровне прибыли  дивиденд по префам 2,8 рубля, а вот про обычке расчет сложнее.

Есть задание правительства выплачивать дивиденды в размере 25% от МСФО, но проблема в определении количества акций.
Ранее было уведомление о том, что хотят провести допэмиссию в размере 927 млн акций по 6,06, но привлечение по допкам в бизнес-плане не сходится с этими данными.

Сейчас там значится объем 1,6 млрд руб и если разместятся по 6,06, то надо будет выпустить дополнительно 264 млн бумаг, что, конечно, намного выгоднее.
В этом случае дивиденд за 2014 год может составить 0,58 руб. на бумагу.

( Читать дальше )

Вчера Ленэнерго опубликовала отчет за 2012 год по РСБУ

Годовая прибыль сократилась по сравнению с 2011 годом всего на 10% и составила 1 234 млн руб.

Таким образом, дивиденд на 1 привилегированную акцию составит (1234328000*10%/93264311) 1,32 руб, что к текущей цене составляет 10,5% дивидендной доходности.

Владельцы обыкновенных акций дивидендов не получат.

Презентация результатов по РСБУ lenenergo.ru/upload/uf/916/Lenenergo_FY2012_RAS.pdf 

Сегодня имел приятный разговор  с Ульяной из IR-службы Ленэнерго.


Некоторые моменты:

1. Приказ ФСТ действует, указанная в нем величина-старый капитал. Рост тарифа с 1 июля 12% примерно;
2. Сейчас проводятся согласования с ХМРСК и ФСК новой инвестпрограммы, которая должны быть больше ранее запланированной (т.е. больше 80 млрд руб), так как нужно срочно модернизировать систему, износ которой 70%;
3. Объем предполагаемых допэмиссий  примерно 9млрд руб (с учетом миноритариев), больше не планируется;
4. Проводятся дополнительные согласования, чтобы не сдерживать жестко рост тарифа, так как необходимо выполнять большую инвестпрограмму. Сроки согласование не известны.

( Читать дальше )