НЛМК. Анализ истории компании в рамках отчетности МСФО.

Добрый день, уважаемые трейдеры и инвесторы.

Сегодня я разберу компанию НЛМК. Традиционно, обзор будет в рамках отчетности МСФО.

Данная компания выбрана не случайно, довольно скоро она опубликует свою отчетность за первый квартал, поэтому готовлю базовый обзор. На него буду опираться, сравнивая с данными за 1 квартал.   

Краткое описание компании, которое я взял с официального сайта.

Группа НЛМК – лидирующий международный производитель высококачественной стальной продукции с вертикально-интегрированной моделью бизнеса. Добыча сырья и производство стали сосредоточены в низко затратных регионах, изготовление готовой продукции осуществляется в непосредственной близости от основных потребителей в России, Северной Америке и странах ЕС.

Благодаря самообеспеченности в основных сырьевых материалах, энергии и высокой технологической оснащенности НЛМК входит в число самых эффективных и прибыльных производителей стали в мире. Компания имеет диверсифицированный продуктовый портфель, обеспечивающий лидерство на локальных рынках и высокую эффективность продаж. Используя преимущества гибкой производственной цепочки, сбалансированного продуктового ряда, эффективной системы сбыта и обширной географии продаж, Компания обладает возможностью своевременно реагировать на постоянно изменяющиеся рыночные условия.

Компания НЛМК публикует свою отчетность четыре раза в год, каждый квартал.

Отчет за 1 квартал 2016 год.

В первом квартале 2016 года компания явно отстает от показателей 2015 года. Снижение прибыли, рост себестоимости, незначительный рост коммерческих и административных расходов. Все это привело к сокращению доли операционной прибыли, практически вдвое. Из плюсов рост ROE и ROA. А также увеличение чистой прибыли, правда за счет статьи прочих доходов.

Уменьшились активы компании, а таже сократились краткосрочные обязательства и капитал.

На момент выхода отчетности цена выше, чем в первом квартале 2015 года, а показатели ниже. Из этого следует, что акция скорее переоценена и есть вероятность снижения цен после публикации отчета. От покупок лучше воздержаться.  

Отчет за 2 квартал 2016 год.

Во втором квартале компании удается немного сократить разрыв, между показателями 2015 и 2016 годов. Однако по выручке компания все еще отстает на -20,88%, а по операционной прибыли на -34,34%. Из плюсов, по-прежнему рост рентабельности собственного капитала и активов. А также увеличение чистой прибыли, однако за счет статьи прочих доходов.

Во втором квартале активы по-прежнему уменьшаются -8,76%, в основном за счет доли внеоборотных активов. Уменьшился также капитал компании и ее краткосрочные обязательства.

В момент выхода отчетности цена выше, чем во втором квартале 2015, однако показатели в 2016 году хуже. Из этого следует, что акция скорее переоценена и есть вероятность снижения цен после публикации отчета, от покупок лучше воздержаться.

После выхода отчетности цена на акции НЛМК скорректировалась до диапазона 2 квартала 2016 года, внутри которого на бумагу появился спрос.

Отчет за 3 квартал 2016 год.



В третьем квартале 2016 года становится очевидно, что компания начинает опережать показатели 2015 года. Удается переломить ситуацию с увеличивающейся себестоимостью. За счет чего, хоть и не значительно, растет доля валовой прибыли. Также мы наблюдаем рост доли операционной прибыли. Ключевым моментом является отличие показателя чистая прибыль. В третьем квартале 2015 года компания зафиксировала убыток, в 2016 году появилась прибыль.

Контраст в виде получения прибыли, на фоне убытков прошлого года, может являться не плохим поводом, для поиска точки входа на покупку.

Инвесторы достаточно позитивно отреагировали на улучшение результатов в 3 квартале 2016 года, активная покупка бумаг началась сразу после выхода отчетности.

Отчет за 4 квартал 2016 год.

В четвертом квартале 2016 года компания продолжает наращивать темпы. По итогам 2016 года зафиксирован прирост по валовой и операционной прибыли. Чистая прибыль компании составила 1 952 300, что выглядит очень позитивно на фоне убытков 2015 года. Это повод поискать точку входа для покупки.

Отчет за 1 квартал 2017 год.

В первом квартале 2017 года компания опубликовала великолепные показатели, относительно предыдущего года. Выручка выросла на 36,70%, сократилась себестоимость, ее доля составила -65,13%. Валовая прибыль выросла на 83,48%, ее доля составила 34,87%. Сократились коммерческие и административные расходы. Операционная прибыль выросла на 149,74%, ее доля 21,9%. Чистая прибыль увеличилась на 58,01%, ее доля выросла до 36,28%.

Выросли показатели ROA и ROE.

Также наблюдается рост активов компании +16,83% внеоборотные активы и +17,21% оборотные. Увеличился капитал +25,92%

Картина показателей выглядят стабильной.

Это хороший повод поискать точку входа для покупки.

Отчет за 2 квартал 2017 год.

Во втором квартале 2017 мы наблюдаем рост выручки и сокращение доли себестоимости, что увеличило как размер, так долю валовой прибыли. Также видно, что компания продолжает работу над сокращением коммерческих и административных расходов. Выросла операционная прибыль, а также увеличилась ее доля. Увеличилось количество активов +8,74%. Долговая нагрузка снизилась.

Из негативных факторов, на -9,40% снизилась чистая прибыль. Также снизились показатели ROA и ROE.

По сумме показателей компания хорошо закрыла квартал и имеет смысл поискать точку входа на покупку.

Отчет за 3 квартал 2017 год.

В третьем квартале мы по-прежнему наблюдаем прирост выручки. Увеличилась валовая прибыль, однако уменьшилась ее доля, по причине увеличения доли себестоимости. Сократилась доля коммерческих и административных расходов. Выросла операционная прибыль и ее доля увеличилась. Увеличилось количество активов.

Снизилась чистая прибыль. Довольно сильно выросли краткосрочные обязательства +61,8%.

Показатели ROE и ROA снизились.

Компания по-прежнему опережает показатели предыдущего отчетного периода, а это повод поискать точку входа на покупку. Однако стоит отметить, что темпы опережения снизились в третьем квартале.

Отчет за 4 квартал 2017 год.



Результаты 4 кв 2017 года, очень с 3 кв. Мы по-прежнему наблюдаем рост выручки, однако себестоимость постепенно растет, что в свою очередь снижает долю валовой прибыли. Хорошие показатели коммерческих и административных расходов, доля которых в 2017 году традиционно ниже, чем в 2016-ом.

Снизился показатель чистой прибыли. Данный показатель компании НЛМК сильно зависит от изменения курсовых разниц.

Показатели ROE и ROA снизились. Долговая нагрузка увеличилась, в основном за счет увеличения краткосрочных обязательств.

Компания опережает по показателям 2016 год, поэтому имеет смысл рассмотреть покупку акций.

Отчет за 1 квартал 2018 год.

Первый квартал 2018. Он сразу радует инвесторов хорошим темпом роста выручки +29,62%, а как мы помним, 1 квартал 2017 был тоже очень хорошим. Немного снизилась себестоимость. Компания стремится к снижению коммерческих и административных расходов и нужно отметить у нее это получается, доля снизилась до -10,67%. Операционная прибыль выросла на 39,19%, а ее доля увеличилась до 23,51%. Показатель чистой прибыли снизился. Сократились краткосрочные обязательства.

Немного увеличилась долговая нагрузка, за счет увеличения долгосрочных обязательств.

Показатели ROE и ROA снизились.

По сумме показателей компания хорошо закрыла квартал и опережает показатели периода прошлого года, имеет смысл поискать точку входа на покупку.

Отчет за 2 квартал 2018 год.

Во втором квартале 2018 мы наблюдаем рост выручки и сокращение доли себестоимости, что увеличило как размер, так долю валовой прибыли. Также видно, что компания продолжает работу над сокращением коммерческих и административных расходов. Выросла операционная прибыль, а также увеличилась ее доля.

Из негативных факторов, на -39,79% снизилась чистая прибыль. Также снизились показатели ROA и ROE. Долговая нагрузка увеличилась, и увеличилась он за счет долгосрочных обязательств. Снижение чистой прибыли в 2017 году базируется на отрицательных значениях, связанных кумулятивной корректировкой по переводу валют.

На -7,25%, сократились внеоборотные активы, а также увеличились оборотные на 7,47%.

Компания обгоняет показатели аналогичного периода прошлого года.

Исходя из роста выручки и операционной прибыли, а также того, что снижается доля себестоимости и расходов, мы можем поискать точку входа на покупку акций. Инвесторы обычно уделяют особое внимание именно росту операционных показателей.

Отчет за 3 квартал 2018 год.

В третьем квартале 2018 года, компания по-прежнему опережает прошлый год, по всем показателям отчета о прибылях и убытках, за исключением показателя чистой прибыли, которая снизилась на -30,89%.

Уменьшились активы компании, -7,5%, произошло это в основном за счет уменьшения внеоборотных активов.

Снизились показатели ROA и ROE.

По сумме показателей компания хорошо закрыла квартал и опережает показатели периода прошлого года, имеет смысл поискать точку входа на покупку.

Отчет за 4 квартал 2018 год.

В третьем квартале 2018 года компания по-прежнему опережает прошлый год, по всем показателям отчета о прибылях и убытках, за исключением показателя чистой прибыли, которая снизилась на -39,5%.

Долговая нагрузка продолжает увеличиваться. Снизились показатели ROA и ROE.

По сумме показателей компания хорошо закрыла квартал и опережает показатели периода прошлого года, имеет смысл поискать точку входа на покупку.

Отчет за 1 квартал 2019 год.

В первом квартале 2019 года мы наблюдаем рост выручки на 2,68%. Себестоимость увеличилась, а также увеличились коммерческие и административные расходы, снизилась валовая и операционная прибыль. Выросла чистая прибыль компании.

Уменьшились активы -9,4%, на этот раз в основном за счет уменьшения оборотных активов. Снизилась долговая нагрузка.

В общем и целом, мы видим, что компания отстает, от показателей первого квартала 2018 года. И вероятнее всего цена на акции после выхода отчетности снизится. От покупок имеет смысл воздержаться.

Отчет за 2 квартал 2019 год.

Во втором квартале 2019 ситуация только ухудшается, компания начинает все сильнее отставать от показателей 2 квартала 2018. Снизилась выручка, растет доля себестоимости, за счет чего упала валовая прибыль -14,3%. Увеличилась доля коммерческих и административных расходов. Снизилась операционная прибыль компании.

Увеличилась чистая прибыль компании, но все это лишь на фоне разницы кумулятивной корректировки по переводу валют. В 2018 году она срезала прибыль, а сейчас наоборот ее увеличила.

Мы видим, что компания продолжает отставать, от показателей второго квартала 2018 года. Негативная отчетность второй квартал подряд, может попросту напугать инвесторов, и они начнут распродавать акции. От покупок имеет смысл воздержаться.

Отчет за 3 квартал 2019 год.

В третьем квартале 2019 ситуация продолжает ухудшаться. По-прежнему снижается выручка, растет доля себестоимости, за счет чего упала валовая прибыль -20,45% по отношению к 3 кварталу 2018 года. Увеличилась доля коммерческих и административных расходов. Снизилась операционная прибыль компании.

Увеличилась чистая прибыль компании, но все это лишь на фоне разницы кумулятивной корректировки по переводу валют. В 2018 году она срезала прибыль, а сейчас наоборот ее увеличивает.

Наблюдается рост показателей ROA и ROE, понятно, что это напрямую связано с увеличение чистой прибыли, т.к. она учувствует в расчетах.

Мы видим, что компания продолжает отставать, от показателей третьего квартала 2018 года. Разрыв увеличивается, цена вероятнее всего продолжит снижение. От покупок имеет смысл воздержаться.

Отчет за 4 квартал 2019 год.

Закрывает 2019 год компания значительно хуже, чем 2018. Выручка снизилась на -12,39%, доля себестоимости увеличилась до 69,2%, валовая прибыль упала на -25,54%, а операционная прибыль упала на -33,53%. Этот год компания точно не назовет удачным.

Увеличилась только чистая прибыль, но все это, как мы уже знаем на фоне разницы кумулятивной корректировки по переводу валют.

Выросли активы, за счет того, что компания увеличила долгосрочные обязательства.

На фоне такого закрытия года, от покупок однозначно имеет смысл воздержаться, есть вероятность того, что цена снизится.

30 апреля компания опубликует отчетность за первый квартал 2020 года. Я оценю показатели и приму соответствующее им решение.

Обзоры отражают лишь мнение автора и не несут рекомендательного характера.

Спасибо всем, кто дочитал до конца. Если вам понравилось, ставьте плюсы и приглашаю к обсуждению в комментариях.