Лучшие эмитенты России. Результатам анализа МСФО за последние 12 лет. (Часть 2)

Часть 1 здесь
smart-lab.ru/blog/542189.php

Для начала подведу промежуточные итоги портфелей созданных в мае 2019г. С тех пор прошло 118 дней, почти 1/3 года. Так как дивиденды портфели на смартлабе не учитывают пришлось это делать самому — ручками. Учитывал следующим способом: реинвестировал в ту же акцию по цене закрытия дня через месяц после отсечки.

Сначала бенчмарки:
SBMX         - 10.09%
FXRL         - 10.21%        smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9595/

Теперь модельные портфели
Топ 5         - 17,26%       smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9610/
Топ 10       - 13,09%       smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9621/
Топ 15       -  8,97%        smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9622/
Худшие 5  -  12,89%       smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/9611/

Как видно, худшие оказались совсем не худшими ))) Фактически лучше индекса только топ 5 и худшие 5, при этом худшими 3-мя акциями, получившими убыток, оказались:
Алроса (13 место в ранжировании)        -  минус 13,5%
Энелрос (5 место в ранжировании)        -  минус 4,9%
МРСК Волга (15 место в ранжировании) -  минус 1,38%.

Лучше индекса стали 6 из топ 15:
НКНХ ап (1 место в ранжировании)                   - 52,97%
НМТП ао (10 место в ранжировании)                 - 19,91%
ЛСР (7 место в ранжировании)                         - 19,41%
ФСК ЕЭС (2 место в ранжировании)                  — 14,29%
Мосбиржа (11 место в ранжировании)              — 13,38%
Сургутнефтегаз ап (4 место в ранжировании)   - 12,82%

И два из худших 5:
ОГК-2  (42 место в ранжировании)                   - 35,52%
ВТБ ао (43 место в ранжировании)                   - 15,25%

При этом стоит отметить, что при наблюдении за портфелями была замечена следующая закономерность: при росте рынка худшие 5 росли быстрее топов и индекса, при снижении, соответственно, худшие 5 падали опережающими темпами и убыток на пиках падения рынка был наибольшим у них.  Топ 5 при падении рынка снижались крайне медленно, значительно медленнее индекса.
Предварительный вывод такой, при игре от лонга пользовать можно, для шорта не подходит, по крайней мере на бычьем рынке.

В августе-сентябре снова проведена объемная работа по анализу, + добавлены некоторые эмитенты. Анализ проводился с учетов МСФО за 1 полугодие 2019г с прогнозом финансовых результатов и дивидендов на конец 2019 года с помощью здравого смысла и экстраполяции (наиболее слабое место в методике ИМХО).  По результатам обсуждения в первой части, несколько изменена методика: в частности увеличен вес параметров риска, вследствие чего большие ликвидные компании несколько поднялись в рейтинге, и наоборот, мелкий неликвид снизился. Также изменена формула перевода ROE в баллы, в связи с появившимися экстремальными значениями у эмитентов с околонулевым собственным капиталом. В связи с изменением методи сравнение балов здесь и в части 1 некорректно.

Приведенный ниже табель о рангах соответствует значениям котировок на конец дня 6 сентября 2019 года. 

Сумма			Место
9,53		ФСК ЕЭС	1
8,62		НКНХ, ап	2
8,41		Алроса	3
8,28		Распадская	4
8,20		Сургутнефтегаз ап	5
8,11		НКНХ, ао	6
7,97		Башнефть ап	7
7,86		ЛСР	8
7,77		Сбербанк ап	9
7,66		Башнефть ао	10
7,58		Энелрос	11
7,45		Сбербанк ао	12
7,38		МРСК Волги	13
7,37		НОВАТЕК	14
7,36		Газпромнефть	15
7,28		МРСК ЦП	16
7,09		Татнефть ап	17
6,90		Протек	18
6,87		Мосэнерго	19
6,82		Россети ап	20
6,72		НМТП	21
6,66		Юнипро	22
6,51		Газпром	23
6,51		Транснефть ап	24
6,50		Магнит	25
6,45		Сургутнефтегаз ао	26
6,34		Россети	27
6,32		Московская биржа	28
6,02		Русгидро	29
6,01		МОЭСК	30
5,90		Северсталь	31
5,53		Группа компаний ПИК	32
5,51		Яндекс	33
5,49		Интер РАО ЕЭС	34
5,49		ММК	35
5,36		Лукойл	36
5,35		НК Роснефть	37
5,35		Мостотрест	38
5,08		ФосАгро	39
5,03		ГМК Норильский Никель	40
5,00		Акрон	41
4,98		М.Видео	42
4,88		МРСК Центр	43
4,68		Аэрофлот	44
4,59		ТрансКонтейнер	45
4,51		БСП	46
4,47		МРСК Урала	47
4,29		Полюсзолото	48
4,17		ОГК-2	49
4,01		Селигдар ап	50
3,74		Ростелеком ап	51
3,50		Ленэнерго ао	52
3,27		МТС	53
3,21		Селигдар ао	54
2,45		Ростелеком ао	55
2,42		Ленэнерго ап	56
1,87		Банк ВТБ	57
1,71		Кузбаская топливная компания	58
0,49		Трубная металлургическая компания	59
0,22		АФК Система	60

На основе этого табеля составлено несколько модельных портфелей:
1. Лучшие, первые 9 с оценкой 7,58+                                smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12165/
2. Крепыши, 16 акций с оценкой от 6,32 до 7,38                smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12166/
3. Середнячки, 14 акций с оценкой от 4,98 до 6,02            smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12202/
4. Слабенькие, 12 акций с оценкой от 3,21 до 4,88            smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12205/
5. Рисковые, 6 акций с оценкой от 0,22 до 2,45                 smart-lab.ru/q/watchlist/Sergey_Sergeevich/12206/

После Выхода годовых отчетов актуализирую этот табель, + есть идея (уже в работе) провести подобный анализ за последние 6 лет, но там нужны фактические данные МСФО за год, а не прогнозные значения, так как цена ошибки выше. + добавлю МРСК СЗ. НЛМК (специально для Сергея Нагель) нет потому, что МСФО в долларах, проводить перевод 12 отчетов в рубли трудоемко и лень, есть предположение, что металлурги все рядом (ММК, Норникель и Северсталь в пределах одного балла).

Ну вот как то так, НКНХ выстрелил, СНГ выстрелил, ждем выстрела ФСК )))

Добавление 1
НКНХ ао, Башнефть ао, Сбербанк ао в портфели не попали, так как есть префы которые дешевле, но платят точно такие же дивиденды, не вижу смысла их покупать.