Блог им. ch5oh

FED shot: проданные опционы во время выхода новости

    • 10 апреля 2019, 10:01
    • |
    • ch5oh
  • Еще

В последние дни было заметное количество серьезных содержательных сообщений по опционам. Большое спасибо всем авторам.

 

Чтобы немного разбавить сухую академическую теорию, небольшая зарисовка из жизни реальной проданной позиции в момент выхода сильной новости с последующим резким движением рынка. Дело было 20 марта 2019 года в 21:00 МСК. На заседании FED вдруг смягчили риторику и вообще высказались в таком духе, что «мы так больше не будем».


Ролик 1:25, лучше смотреть в качестве HD1080: будут лучше видны числа.




Бесспорно, что если бы в этот момент отвалилось подключение к брокеру (кстати, это был всего лишь SmartCOM от ItiCapital) или геп сопоставимого размера произошел ночью в неторговое время, то позицию разорвало в клочья. Накопленная прибыль +9 тыр превратилась бы в убыток (-20) тыр. Несмертельно, но неприятно.

 

ПС Позиция жила ровно 5 торговых сессий с 14 по 21 марта 2019 года на фьючерсе SiH9.

Слава недельным опционам!

 

ППС: коллеги, к Вам вопрос: было бы Вам интересно посмотреть всю жизнь этой позиции в течении недели?

Можно утрамбовать по 4 минуты на торговый день — длительность ролика около 20. Не многовато?

★4 | ₽ 7
76 комментариев
классно!!! шаг хеджа 1 дельта?
avatar

vitsantal, да, все по-простому. Гамма маленькая была.

 

Мне интересно в каких терминах люди настраивают свои ДХ, когда позиция уже большая становится?..

 

Есть ли варианты кроме сетки с шагом по движению цены? Этот алго как раз достаточно понятен. Кроме вопроса о выборе шага между уровнями.

avatar
ch5oh, когда позиция большая хеджеры настраиваются в терминах «скоко  надо на завтра заказать позитивных / негативных статей в СМИ чтобы хеджеру налили нормально»…
Музычка зачёт!
Андрей Волков, спасибо. Старался подобрать что-то подходящее ситуации. =)
avatar
Прикольно такой распильчик. Вот за это не люблю проданные опционы, с положительной гаммой живется спокойней :-)
avatar
Dismal trader, как раз не было никакого «распильчика». Позиция ушла в зону нечувствительности и там распалась на следующий день. Кстати, еще +3 тыр на «остаточном распаде» набежало.
avatar
Увидел, с середины видео профиль стал горизонтальной линией, но вначале помотало неплохо. Я смотрел с телефона, поэтому особо не размера позиции, ни к количеству сделок не присматривался.
avatar

Dismal trader, на мониторе в FullHD (качество 1080) более-менее прилично видно все числа. Профит справа вверху первой строчкой.

 

Количество сделок ДХ примерно можно отследить по увеличению количества лотов фьючерсов в таблице "Average prices". На самом деле не так много. Около 100 лотов всего на этом движении намотало.

 

ПС Размер позиции: грубо говоря, продано 200 колов страйка 64 500.

avatar
ch5oh, А где увидеть какой убыток принес ДХ?

Дмитрий Новиков, хз. ДХ неотделим от общей опционной позиции. А учитывая, что статическую опционную конструкцию разорвали бы в клочья, то финрез ДХ должен быть положительным.

 

Наверное, его можно оценить по таблице "Average Prices" первая строчка. Там где указаны средние цены сделок с фьючерсами и их общее количество.

 

Поскольку средние цены примерно равны, грубо можно оценить искомую величину как

ДХ=(180 направленных лотов)*(направленное движение цены 750 рублей)

то есть

ДХ=+135000 руб

avatar
ch5oh, Увидел.
ch5oh, Непонятно, как это у вас ДХ работал что он прибыль сделал?
avatar

Андрей Воробьев, это распространенный неверный стереотип, что "ДХ всегда сливает".

 

Именно поэтому ДХ нельзя рассматривать отдельно от остальной опционной позиции. Иначе потом начинаются вот эти вот сопли с сахаром метания: "ой, а если бы я сидел без ДХ, то заработал бы в 10 раз больше" или "ой, а если бы я работал только фьючерсом без опционов, то сегодня уже покупал бы бентли".

avatar
ch5oh, вы можете алгоритм на пальцах объяснить? я продал кол то я покупаю, цена уходит вниз я продаю = теряю деньги.

Единственный вариант ДХ с профитом это если вы продали цена идет в сторону опциона, вы хеджируете и цена не успевает подойти до экспирации к страйку
avatar

Андрей Воробьев, если мы продали опцион, то дельта хеджирование — это покупка синтетического опциона. Это понятно?

 

Тогда если рынок вдруг срывается с места, то наши «настоящие» опционы по уши в коричневом. Зато синтетические — гребут деньгу бульдозерами.

 

Тонкое искусство состоит в том, чтобы негребать синтетикой больше, чем уносят настоящие опционы.

 

Так понятно?

 

ПС Кстати, иногда это может не получиться. Ну и что? Ругнулись, расплатились — и пошли дальше искать перспективные варианты.

avatar

Тонкое искусство состоит в том, чтобы негребать синтетикой больше, чем уносят настоящие опционы.


Это возможно только если вы хеджируете «неправильно».

По своей iv которая более правильная в финале и вы должны были ee угадать, так?

+ Дельта по Каленковичу
avatar

Андрей Воробьев, =) «правильно хеджировать» — это когда сливаешь или когда зарабатываешь?

 

Здесь все важно. Мелочей нет. И улыбка Каленкович Алексей (enki), и методика дельта-хеджирования, и сам расчет дельты — все его.

 

=) Выражаясь метафорически: "арендую часть его мозга и часть его торгового опыта" + кое-какие нетривиальные тонкости от разраба.

avatar
ch5oh, непонятно откуда здесь будет прибыль? если я правильно понимаю то это: куплен кол, продан пут, на одном страйке), продан фьюч, (синтетический ноль)
avatar
Coconut, не понял вопрос. Вы про какую часть ролика сейчас говорите?


Если про самый конец, то там была не синтетика, а (грубо) проданные колы. У них оставалась времянка, которая благополучно перетекла ко мне в карман на следующий день.
avatar
ch5oh, я про этот коментарий: 

Андрей Воробьев, если мы продали опцион, то дельта хеджирование — это покупка синтетического опциона. Это понятно?

 

Тогда если рынок вдруг срывается с места, то наши «настоящие» опционы по уши в коричневом. Зато синтетические — гребут деньгу бульдозерами.

 

Тонкое искусство состоит в том, чтобы негребать синтетикой больше, чем уносят настоящие опционы.

 

Так понятно?

 

ПС Кстати, иногда это может не получиться. Ну и что? Ругнулись, расплатились — и пошли дальше искать перспективные варианты.

avatar

Coconut, все равно не понимаю Ваш вопрос про «синтетику».

У меня нет синтетики. Обычная проданная позиция. Технически это были путы, но поскольку рынок сильно упал, а я делал дельта-хедж, то эти путы превратились в синтетические проданные колы.

 

Прибыль ожидалась в первоначальной позиции по очень простым соображениям:

историческая волатильность SiH9 была намного ниже, чем подразумеваемая волатильность опционов на рынке.

 

Не все пошло как задумано, но прибыль все же удалось ухватить. Что само по себе очень примечательно и приятно на фоне того, как быстро двигался сам фьючерс на той неделе.

avatar
ch5oh, понятно, я сразу немного не так понял…
avatar

Андрей Воробьев, да и еще нюанс. Автоматическое дельта-хеджирование всегда работает. А не только один раз в первый момент времени.

 

Если ДХ выключить — размер проблем можно прикинуть даже на этом ролике.

avatar
Андрей Воробьев, если на пальцах) рехедж минусовой гаммы — трендследящая сетка, зарабатывает на движении. Для плюсовой гаммы рехедж — контртрендовая сетка, зарабатывает на болтанке около центра. В примере позиция гамма минус, движение прошло, рехедж заработал
Стас Бржозовский, рехедж  — это   для положительной гаммы, для отрицательной — Хедж.
avatar
Толя, предлагаю говорить "ДХ" для единообразия. Устроит?
avatar
Толя, пофиг как назвать) я так понимаю, что Ваши термины просто в чате ОЛ приняты
ch5oh, ДХ точно видно как работает. Там цена опциона на экспари 20 000 была. К концу, около 10 000. Проседала позиция. Сразу не видно, но если приглядеться. Около половины от опционов ДХ отел. 

Дмитрий Новиков, это немного странный способ оценивать ДХ. У Вас есть алгоритм как можно удерживать кочергу на константном расстоянии от нуля? А, может быть, тогда можно сделать так, чтобы она постоянно поднималась вверх???

 

Кто у нас специалист по АСУ: можно ли формально описать алгоритм управления так, чтобы кочерга все время поднималась?

avatar
ch5oh, Ну я цифр не нашел, а потом сообразил. Все верно показывает. Позиция спасена. Просто тут народ думает, сколько на этом ДХ заработано. 
А метода, что бы не проседало есть. Допродавать опционы. ДХ отел, продал еще кола. Все время будем подниматься над 0. 

Дмитрий Новиков, то есть продаем колы и оставляем их без дельта-хеджа???

А потом резкий разворот рынка — и прощай депо?

avatar
ch5oh, Нет. ДХ стоит. Просто продажа идет по одному опциону по ходу поднятия их волы. Если ДХ начинает проигрывать опциону, добавляем еще, или меняем улыбку ДХ.

Дмитрий Новиков, а. Понятно. Мартингейл в пространстве айви.

Чет страшновато, если честно. =)

avatar
ch5oh, Абстрагируемся от опционов. У вас два актива и с двумя экви. Одна экви опциона, другая экви БА на ДХ. Присутствует корреляция. И получается арбитражная щель. Третье экви. Ну и вот. Третье экви падает мы его докупаем, растет продаем потихоньку. Маркет мейкерская стратегия. Как?
Дмитрий Новиков, плохо будет. Очень плохо.

Слив депо и позорное место на кладбище трейдеров в братской могиле с коранохиными.
avatar
ch5oh, Так да. Тут надо еще МаниМ подключать. Но если разобраться, вы так и торгуете. Просто ждете максимальную щель, когда IV и HV разойдутся и туда вкладываетесь. Пропуская промежуточные возможности. Причем, когда мы продаем волу, мы еще не знаем, будет ли она расти дальше. У нас есть виды, что так они не расходятся. 
Самое интересное. Что когда они очень сильно разойдутся ни кто их не торгует. 

Дмитрий Новиков, попробую сказать по-другому. По шагам.

1. Стартовая ситуация: "В Багдаде все спокойно".
Наши действия: формируем стартовую позицию в определенном объеме.


2. Смотрим что дальше происходит. Есть варианты.
2.1. Ситуация нормальная: В Багдаде все спокойно
Что происходит с рынком: айви стоит или еще снижается. Цены опционов падают. Иногда довольно быстро.

Доливать нет никакого смысла. Это будет эквивалентно доливке по тренду с ухудшением средней цены и увеличением экспозиции (риска).


2.2. Ситуация тревожная: началась движуха и какие-то непонятки.
Что происходит с рынком: айви растет, ашви растет. Минус по вармарже. Возникает риск повышения ГО (многократного).

Доливать в позицию в такой ситуации смертельно опасно.
Нужно резать риски, прикрывать края, страховаться от лебедей и стараться убрать деньги в безопасность.

Вывод: Если Вы сразу НЕ грузанете весь положенный для старта лимит, то потом цены станут вообще невкусными и доливать в позицию на падающей айви желания не будет никакого. А если айви вырастает, то речь уже идет не о желании хапнуть побольше, а о желании свалить при своих пока не разорвали в клочья.

avatar
ch5oh, Да. Жаль что не удалось заработать не этом движении. Но позу спасло. 

Дмитрий Новиков, тоже странная мысль: вообще-то очень здорово, что удалось уйти почти без потерь. Вы так не считаете? Можно делать более эффективно, чтобы еще и заработать? А как?

 

Вы вот уже почти учебник с азбукой исписали, а к сути так и не переходите. Собственно, как из всей совокупности Ваших постов делать так, чтобы проданная опционная позиция на резком направленном движении рынка еще и заработала???

avatar
ch5oh, Нет. сработало хорошо. Улыбку рыночную хеджил или свою фиксировала и по ней?

Дмитрий Новиков, все улыбки всегда «свои» и всегда фиксированы. Еще не хватало сюрпризов от биржи нахватать.

 

Про биржевую улыбку у меня тоже сюжетец есть, как она 3 часа стояла мимо рынка...

avatar
Дмитрий Новиков, а заработать удалось, конечно же. =) Но не в этом ролике.
avatar
Если не секрет, сколько процентов к счету и к ГО было сделано за ту неделю?

З.Ы. Спасибо за живость опционной торговли:)
avatar

Sergey Pavlov, +8 тыр с учетом комиссий, но без учета НДФЛ. Порядка +40% годовых к счету. Считать доходность на ГО в данном случае можно, но неправильно. Мы же понимаем, что при продаже под риском находится весь капитал, а не только ГО.

 

ПС ГО было какое-то смешное. 200-300 тыр, емнип.

avatar
200-300 тыр

ch5oh, пи***жь… навскидку тыров под ~800 к концу ролика должно было быть…
Бабёр-Енот, нет. На укреплении рубля бижа не стала поднимать ГО.
avatar
ch5oh, да ладно, ладно, я сам пойду…

Бабёр-Енот, ~600 было в начале 14 марта, когда было продано еще ~300 лотов в верхних страйках. Когда все упало — откупил верхний хвост за копейки и ГО сдулось до минимума. Сам удивился.

avatar
Почитал перечитал… я конечно очень далеко от всех =)) Я в квике открываю стандартный визуализатор позы и смотрю где дельта поехала и что может случиться при определенных сценариях и если надо потом руками подправляю =)))
avatar

Андрей К, в ТСЛаб тоже можно моделировать позиции. Но на таком движении ручками не успеть, кмк. Ладно там, если гамма купленная. Еще можно как-то себе позволить небрежность.

 

ПС И там дельта неправильно считается. Просто имейте в виду. Если для Вашего метода это по барабану и все получается, то без проблем.

avatar
ch5oh, 
 И там дельта неправильно считается. Просто имейте в виду
ага, спс. Я там вижу что поза может закривиться сильно при сценарии, открываю позы и смотрю где ноги кривые при данном сценарии. Там руками всегда успеешь подправить если что.
avatar
Андрей К, что это за зверь такой — стандартный визуализатор позы в квике?))
avatar
Sergey Pavlov, меню Расширения/Стратегия/Создать стратегию
Рисует всякие дельты гаммы и тд по существующей позе. Не ахти что, я там смотрю только дельту глобально, чтобы помнимать что там по ногам.

Иногда еще балуюсь каким нибудь пропорциональным спредом, там тоже проектирую позу, на всеми известный сайт не хожу.

Но инструмент не доработан, разные сроки экспираций не переварит, в принципе как и многие.
avatar
А какой самый дешевый вариант инфраструктуры можно использовать, чтобы риск пропадания электричества/интернета свести к минимуму?
Как я понимаю, должен быть какой-то хостинг на серверах биржи с соглашением SLA, VDI или что-то еще и сколько это может стоить?
avatar

name sirname, колокация — это офигенно не «самый дешевый вариант».

avatar
ch5oh, А какой рабочий вариант можно еще рассмотреть? Ноут+GSM в качестве резервного?
avatar

name sirname, бюджет какой? =) Чтобы я тут не растекался мысью по древу, давайте сузим поляну.

avatar
ch5oh, Совершенно минимальный, 2-3 тыс руб/мес.
PS. Как задать вам вопрос в личке? Рейтинга не хватает.
avatar

name sirname, =) пишите здесь в комменте о чем хотите пообщаться?

 

При минимальном бюджете никак нельзя построить относительно надежную инфраструктуру. Наверное, берите виртуальный выделенный сервер. Параметры будут зависеть от того, какой программой собираетесь торговать.

 

Обычно у VDS паршивый винт — лучше взять SSD. Процессор ядер на 4 (это минимум).

avatar
ch5oh, насчет курса по опционам в апреле…
avatar
Я ща Интерстеллар пережил второй раз!
avatar
Mike Dewar, =) рад слышать.
avatar
похоже вы станете  законодателем новой моды

avatar
Balboa, спасибо, конечно. =) На что будет мода?
avatar
обалденный ролик! но сама позиция страшная конечно
хэдж сильно подъел?
avatar

Борис Боос, =) хедж дофига заработал вообще-то. Как мы прикинули за неделю +135 тыр.


Позволю себе выразиться очень занудно, но очень строго: в момент выхода новости ДХ зарабатывал героически, но проданные опционы сливали чуть быстрее. В итоге за эти 2 часа потеряно около 1 тыр (прибыль снизилась с +9 тыр до +8 тыр).

 

Как Вы понимаете, без ДХ потеря составила бы порядка (-30) тыр.

avatar
alfatest, так +40% это ж в перспективе, в среднем за год… но в пути то кормить никто не обещал, да и всякое бывает… нуно подкрепление!
alfatest, кто говорил, что «за глаза»? Есть схема, у нее есть определенные параметры. Какие — озвучил.
avatar

ППС Коллеги, к Вам вопрос: было бы Вам интересно посмотреть всю жизнь этой позиции в течении недели? Можно утрамбовать по 4 минуты на торговый день — длительность ролика около 20. Или много?

 

Черканите пожалуйста свое мнение...

avatar
ch5oh, только не обижайтесь, но это был один из самых ваших ценных постов на смартлабе. имхо, конечно. Так что если выложите — будет здорово! 
avatar
Здорово получилось, прям дельта хедж купить захотелось! =) У меня одного сложилось впечатление, что профиль позиции почти не «тонул»??? )) В самом начале видео хедж немного «ерзал» на месте, визуально шапка не проседала почему то. Обычно ж, если рынок болтает туда/сюда на месте, такой частый хедж фьючем может значительно утянуть шапку вниз…
avatar

Denis-ka, оценка прибыли поднималась — так и должно быть в нормальной ситуации. Но вдруг пришел ФЕД — и дальше Вы знаете.

прям дельта хедж купить захотелось! =)

=) В TSLab автохеджер входит в стандартный комплект. Отдельно за него платить не нужно.

avatar

теги блога ch5oh

....все тэги



UPDONW