Блог им. sfbankir

Стерилизация денежной массы: механизм и инструменты (Или зачем нам ОФЗ в период профицита)

Раз тут возник диспут «Нафига козе баян» (Зачем ОФЗ минфину во время профицита бюджета)
Вынесу ка я в отдельную тему базовые моменты концепции таргетирования инфляции и стерилизации денежной массы.

Сначала теоретическая часть, ее я честно сплагиатил (позаимствовал из прошлых времен)
Те кому лень читать много букв саммари:

— концепция регулирования со стороны ЦБ сейчас — таргетирование инфляции.
Другими словами, основная задача удержать инфляцию (номинальную) в заданных параметрах любой ценой.
Стерилизация денежной массы — это создание условий при которых свободная ликвидности изымается из реальной экономики и «связывается» максимально долгосрочно в финансовом секторе.
Стерилизация денежной массы: механизм и инструменты (Или зачем нам ОФЗ в период профицита)


Грубо говоря человек имеющий свободные средства размещает из на депозите, в ОФЗ и т.д и живет на % — пока ему этого %та хватает на жизнь он не пытается купить бетон, открыть автомойку, пекарню и т.д.
А главное — ему и в голову на придет купить валюту и спрятать ее под матрац — ведь самая страшная ситуация это скупка наличной валюты гражданами за счет уменьшения их рублевой сберегательной активности.
Наличная валюта это вывод зарубеж в чистом виде.

 


-------------

 

Стерилизация денежной массы: механизм и инструменты

Понятие стерилизации в России впервые стало использоваться с 2002 г. в связи с необходимостью снижения инфляции, проблема которой была связана с ростом мировых цен на нефть. В этих условиях с целью поддержания устойчивого курса рубля ЦБ РФ вынужден был все больше приобретать на внутреннем рынке иностранную валюту. При этом сразу обозначилась проблема достаточности финансовых ресурсов ЦБ РФ для приобретения увеличивающегося потока «нефтедолларов». Понятно, что данная проблема не могла быть решена исключительно за счет денежной эмиссии, которая сама по себе не решила бы проблему стабилизации экономики, а, наоборот, ее еще бы больше дестабилизировала. Решение проблемы состояло в реализации особого экономического механизма, посредством которого ЦБ РФ мог бы поддерживать стабильным курс рубля и не допустить ускорения темпов роста инфляции. Данный механизм получил название «стерилизация денежной массы», хотя, по мнению автора, его также можно справедливо называть стерилизацией иностранной валюты.

 

Рыночная и нерыночная стерилизация

 

Стерилизацию можно обозначить как механизм абсорбирования [1] избыточной денежной массы посредством обратного приобретения национальной валюты эмиссионным институтом страны (ЦБ РФ) с целью ее изъятия из обращения. Стерилизация может быть осуществлена при условии обладания денежными властями соответствующими финансовыми ресурсами неэмиссионного характера.

Теоретически здесь можно выделить два способа стерилизации:

1) рыночный – с использованием средств банковской системы;

2) нерыночный – с использованием бюджетных средств.

Рыночная стерилизация возможна за счет аккумулирования Центрабанком средств коммерческих банков в различных формах (депозиты, через размещение облигаций и пр.). Привлеченные таким образом рубли из экономики должны быть ЦБ РФ изъяты из обращения и не оказывать инфляционного давления на уровень цен. В 2001–2003 гг. рыночная стерилизация была основным способом борьбы с инфляцией в России.

Минусами рыночной стерилизации являются:

во-первых, невозможность аккумулировать в достаточных количествах средства коммерческих банков из-за их ограниченности;

во-вторых, снижение возможности со стороны коммерческих банков кредитовать национальную экономику и расширенное воспроизводство;

в-третьих, увеличение процентной ставки за кредитные ресурсы на внутреннем рынке, что привело бы к существенному удорожанию процедуры стерилизации вплоть до невозможности ее осуществления из-за отсутствия в необходимых размерах прибыли у ЦБ РФ.

Особо следует отметить о возможности использования средств Сбербанка РФ в качестве стерилизации денежной массы. Сберегательный банк является акционерным обществом, но его контрольный пакет находится в собственности государства и поэтому оно может размещать средства банка не только с целью максимизации прибыли, но с целью поддержания должного макроэкономического равновесия в национальной экономике. При этом общеэкономическая цель (макроэкономическое равновесие) не должна противоречить тому, что Сберегательный банк – коммерческая организация, которая в своей деятельности должна преследовать извлечение прибыли.

Механизм стерилизации с использованием средств Сбербанка может быть следующим. Сбербанк РФ размещает свои средства в ЦБ РФ, а тот в свою очередь осуществляет ими стерилизацию денежной массы. Между ЦБ РФ и Сбербанком может быть оговорена ставка размещения, которая может быть существенно ниже, чем, если бы это было реализовано при привлечении средств на открытом рынке.

 

Идея Стабилизационного фонда

В 2000–2003 гг. в России в качестве инструмента стерилизации денежной массы использовались привлекаемые средства коммерческих банков и остатки на счетах и депозитах расширенного правительства в ЦБ РФ. Под расширенным правительством понимается Правительство РФ, органы государственного управления субъектами Российской Федерации и органы местного самоуправления, а также государственные внебюджетные фонды. Соответственно средства расширенного правительства включают в себя средства бюджетной системы (федерального бюджета, бюджета субъектов федерации, местных бюджетов и бюджетов государственных внебюджетных фондов). Особая роль при этом отводилась остаткам средств на счетах федерального бюджета, образовывающихся вследствие превышения фактических доходов бюджета от роста нефтяных цен над запланированными.

Однако средств коммерческих банков и бюджетных остатков стало не хватать для проведения полной стерилизации избыточной денежной массы. В этих условиях встал вопрос о создании такого механизма, который бы по мере роста нефтяных цен обеспечивал бы ЦБ РФ необходимыми финансовыми ресурсами для стерилизации денежной массы. То есть необходимо было осуществить привязку получаемых финансовых ресурсов ЦБ РФ к потребности в них для целей стерилизации. Такой механизм был создан на основе формирования с 2004 г. Стабилизационного фонда РФ.

Идея Стабилизационного фонда заключалась в необходимости изъятия сверхдоходов нефтяных компаний в период высоких мировых цен на нефть и их аккумулирование на специальном счете федерального бюджета, то есть использования в режиме государственного сбережения. Механизм Стабилизационного фонда как инструмента стерилизации денежной массы предполагал, что по мере изменения мировой цены на нефть должны автоматически пересматриваться размеры налоговых платежей нефтяных компаний в федеральный бюджет. В Стабфонд подлежали зачислению часть налога на добычу полезных ископаемых (нефти) и вывозной таможенной пошлины на нефть сырую. В Закон РФ «О таможенном тарифе» [5, с. 3] были внесены изменения, в соответствии с которыми вывозные таможенные пошлины на нефть сырую стали пересматриваться Правительством РФ каждые два месяца по итогам расчета средней цены нефти сырой марки «Юралс» на мировых рынках нефтяного сырья (средиземноморском и роттердамском).
---------

Стерилизация «нефтедолларов» и изъятие из обращения рублей

 

Таким образом, механизм Стабфонда позволял ЦБ РФ проводить стерилизацию денежной массы вне зависимости от мировой цены на нефть и потока «нефтедолларов», поступающих в страну. Рост цен на нефть, с одной стороны, требовал изъятия из обращения все большего количества рублевой массы, а с другой стороны, через государственное сбережение в Стабфонде обеспечивал ЦБ РФ необходимыми финансовыми ресурсами для такой стерилизации.

Механизм стерилизации денежной массы одновременно приводит к стерилизации «нефтедолларов», которые благодаря механизму Стабфонда не поступают на внутренний российский рынок, а размещаются в международные резервные активы. При этом ЦБ РФ условно увеличивает рублевую денежную массу, скупая иностранную валюту, и на аналогичную сумму изымает рублевые средства из экономики за счет средств Стабилизационного фонда. Таким образом происходит «отсечение» экспортной выручки от валютного рынка, а рублевой денежной массы – от экономики. Следует отметить, что «участвовать в стерилизации денежной массы может лишь федеральный бюджет, поскольку добиваться от региональных и местных властей, а также от руководства внебюджетных фондов корректировать использование своих бюджетов в целях воздействия на денежные параметры не только неразумно, но и просто невозможно» [1].

Стабфонд не позволял в полной мере осуществлять стерилизацию денежной массы из-за неполного зачисления в него конъюнктурных доходов экономики. Так по Закону РФ «О таможенном тарифе» предельный процент изъятия сверхдоходов нефтяных компаний составлял 65%. Стопроцентное изъятие сверхдоходов лишило бы нефтяные компании интереса к реализации нефти по максимально высоким ценам. Поэтому нерыночный механизм стерилизации по-прежнему дополнялся рыночным.

 

О том, что было бы без механизма стерилизации

 

Стерилизационный эффект Стабфонда выразился в сдерживании роста рублевой денежной массы и инфляции. В табл. 3 представлена расчетная величина денежной массы без механизма Стабфонда при допущении фактически существовавшей скорости обращения денег по годам и инфляционного лага в 12 мес. Так, например, к концу 2007 г. без стерилизации средствами Стабфонда денежная масса была бы в 2,0–2,7 раза больше фактической, что привело бы к установлению более высокого уровня цен и темпов инфляции.

Стерилизация денежной массы: механизм и инструменты (Или зачем нам ОФЗ в период профицита)


★52 | ₽ 66
89 комментариев
Офз рублёвый инструмент. Резиденты приобретая их помогают стерилизовать денежную массы (вариант что все будут в банки под лимит асв вкладываться, банкиры разворовывать 100%, а АСВ и ЦБ компенсировать ещё хуже)
Что касается иностранцев, так они принося доллары и покупая на них рублёвые ОФЗ принимают риск девальвации на себя. 
Если б они его изначально хеджили, то экономического смысла вкладывать в офз не былоб 7.8% доходности состоят из 4.8% свопа и 3% доходности в долл.
МинФин же нооборот ипользует рублевый профицит, для того чтоб скупить валюту в ЗВР, с целью чтоб при сущесвенном дефиците ее продать и балансировать доходную часть.

Если профицит бюджета «проедать» внутри страны, это приведет к инфляционным процессам и необоснованным доходам отдельных категорий граждан, которые после перераспределения потащут все в банки под %и АСВ (теперь еще и малый бизнес так может) и мы получим опять 2008 и 2014 годы
avatar
Sergio Fedosoni, эта схема  так может  очень  долго  жить, если не вечно.
avatar
Интересная тема. Сохранил.
Вы, к слову, можете объяснить, для чего банки на текущий момент продвигают кучу продуктов (в основном бесплатных) в связке с вкладами?
Например карты к вкладам с кеш беком или с повышенной ставкой при тратах по карте  (например втб на неделе мне предложил вклад под 8,2%, но с условием траты 5 тыс по карте на покупки).
В чем подвох?
В чем выгода банка, если все эти доп услуги бесплатны, а клиент получает реальную выгоду (т.е банк получает убыток)?
avatar
dekab1, ничего нового, просто порылся в архивах 2015 постулаты народ местный видимо подзабыл ;)

avatar
dekab1, точка перегиба была в конце 2013ого вот как раз один из моих первых постов на смартлабе об этом - https://smart-lab.ru/blog/148216.php

д
алее произошла перезагрузка и смена модели (нефтецены падают, таргетируем инфляцию любой ценой) нефть растет (стерилизуем денежную массу и управляем курсом)
avatar
dekab1, вам же под эти цели нужно держать остатки на текущем счете, ну и карточного клиента переманивают

avatar
Sergio Fedosoni, с учетом суммы вклада в 7 млн, 5 тыс это копейки. Выгода 35 тыс за год. Просто думаю, стоит не стоит связываться с картой.
Кстати, вот отличие Открытия от того же ВТБ. Открытие отказался от этой суммы, выбрав возможность продолжать нарушать ЗоЗПП, а ВТБ мало того что привел договор во вменяемый вид (убрал все левые галки), так еще и повышенную ставку предлагает.
avatar
dekab1, ну это же  не срочный  вклад, банк  всегда  имеет  право  в одностороннем  порядке , уменьшить  % или условия, набрав  при этом, приличное количество  клиентов.
avatar
dekab1, если банк отдает, значит он получает еще больше, только мы этого не знаем. Бесплатного ничего не бывает, тем более в финансовой сфере. Банк зарабатывает где-то на кредитах, где-то спекуляции на бирже, где-то  на аферах (кредиты и прочее на гране фола). Наверное так…
Олег Колечкин, я в курсе, вот и хочу понять в чем подвох, единственное наверное, как выше написали, риск отмены дополнительных процентов.
avatar
dekab1, там вроде чтоб 8+ % иметь нужно тратить от 75 тыс в мес по карте

avatar
Sergio Fedosoni, нет 5000 https://investbro.ru/vremya-rosta-vtb-do-9-2-usloviya/
от 75 тыс — 1,5%
от 150 тыс — 2%
Оказывается только на 1,5 млн повышенная ставка
avatar
dekab1, «для чего банки на текущий момент продвигают кучу продуктов (в основном бесплатных) в связке с вкладами?»

А мне из подобных примеров интересно как банки обосновывают перед ЦБ превышение ставки вклада над «средней максимальной» и зачем они сами себя подводят под повышенные взносы в ССВ? Ведь менее затратным для всех было бы наоборот — ставку вклада поставить обычную, но дать осязаемые бонусы в чем-то другом, тот же повышенный кэшбэк для вкладчика.
avatar
Skeptik, в договоре указывается, насколько я понял, ставка 7,4% (7,7% эффективная). Остальное бонусы. Тут подвох в том, что если придет АСВ, то бонусы не выплатят, поэтому нужно выбирать надежные банки
avatar
На самом деле, насколько я понял, Вы воспроизводите ложь денежных мешков, а народу нужна правда:)
avatar
sortarray sortarray, Вот это как раз правда… денежных мешков
avatar
sortarray sortarray, надо Минфину как-то выкупать то, что заняли в 15 году под 17%… И банкам надо дать заработать, ведь бизнес не хочет брать под 10-15%, остается только ОФЗ покупать… ведь  населению меньше платят по вкладам 
Активный Инвестор, вот тут Вы как раз неправы, бизнес очень хочет брать под 10-15%
Только ему финположение не позволяет, требования по залогам и балансу настолько ужесточили, что мало кто им стал соответствовать.
Вложения банков в ОФЗ за счёт срочных вкладов утопия
avatar
Sergio Fedosoni, 
Вложения банков в ОФЗ за счёт срочных вкладов утопия
  а в чем утопия? Ведь маржа в несколько процентов позволяет получать прибыль…
Активный Инвестор, а не напомните аукционы, на которых Минфин занимал под 15-17%? :)
Было январское размещение ПД под 15%+ на целый миллиард
Остальные ПДшки были ниже.
Кстати это размещение (под 15%) уже погашено, короткий был выпуск
avatar
UnembossedName, в начале 15 года ставка была 17%, значит и долг брали примерно по такой же ставке. Сколько их было, можно посмотреть среди торгуемых бумаг… И следующие размещения были ненамного ниже. 
Активный Инвестор, а я посмотрел.
В 2015м году Минфин разместил облигаций с постоянным купоном на 200 млрд (для сравнения 2016 — 600 млрд, 2017 — 1,5 трлн)
Из них тот выпуск, что под 15% уже погашен.
Что такое 200 млрд в совокупном размере долга и каково его влияние на средневзвешенную ставку по долгу, думаю, понятно.
Кстати, еще 50 млрд из тех 200 гасится через месяц.
Вы же понимаете, что важно не то, под какую ставку они торговались на рынке, а сколько, когда и какой дюрации бумаги Минфин размещал на аукционах.
avatar
UnembossedName, ну так дальше были выпуски под 13-14%… весь 16 год были очень высокие ставки... 
какой дюрации бумаги Минфин размещал на аукционах.
 то есть Минфин размещает с разной дюрацией? 
Активный Инвестор, в 2016м году не пахло 13-14%. Чуть выше 10 разместили несколько выпусков. Я не понимаю, в чем вы пытаетесь меня убедить, когда я не поленился открыть сводные таблицы аукционов за разные года, а вы наобум говорите.
Больше всего было займов в дешевом 2017.
 то есть Минфин размещает с разной дюрацией? 
Не понял вопроса, вы думали, что каждый раз аукционы проводятся по бумаге с одинаковыми параметрами кроме ставки?

Поизучайте
https://www.minfin.ru/common/upload/library/2016/01/main/INTERNET_Auction_Results_rus_2015_23122015.xls
https://www.minfin.ru/common/upload/library/2017/01/main/INTERNET_Auction_Results_rus_2016_20161230_1.xlsx
https://www.minfin.ru/common/upload/library/2017/12/main/INTERNET_Auction_Results_rus_2017_20171227.xlsx
https://www.minfin.ru/common/upload/library/2019/01/main/INTERNET_Auction_Results_rus_2018_20181226.xlsx

avatar
 
Идея Стабилизационного фонда

В том, чтобы выводить капитал из России в правительственные облигации США и других партнеров, чтобы никто не понял. Раньше это делалось прозрачно: через скупку валюты центробанком, а теперь вот так
avatar
sortarray sortarray, да не, зачем выводить их туда — давайте пенсионерам раздадим… рублями… и что получим ???

avatar
Sergio Fedosoni, ну, также пенсионеры могут скупить валюту, как это делает минфин, к примеру.
avatar
sortarray sortarray, пенсионеры не могут скупиь валюту потому что им нужно 1.оплатить коммуналку 2. налоги 3. еду
1 и 2 идет государству и сдерживает инфляцию.
3. разгоняет продовольственную
чем больше платит за 1,2,3 пенсионер тем меньше он купит валюты
avatar
Sergio Fedosoni, если Вы про инфляцию, то это очередной агитпроповский миф. При увеличении платежеспособного спроса жиреет и производство, активизируется импорт, поэтому это не причина инфляции. Товарно-денежный баланс восстановится. Инфляция возникает при избытке денег в отношении товара
avatar
sortarray sortarray, инфляция возникает если реальные располагаемые (несвязанные в фининструментах) доходы населения растут быстрее товарной массы.
Импорт при низком курсе тоже беда — помните 2007, начало 2008  года ??? Проститутки на каенах, клерки на мерседесах, а таджики на стройке меньше 100 тыс в руб в мес не хотят работать....
А особо продвинутая часть населения подвязалась на валютную ипотеку.
Владельцы бизнеса же все обналичивали и выводили забугор (ну или бетон покупали массово) 

 
avatar
Sergio Fedosoni, 
инфляция возникает если реальные располагаемые (несвязанные в фининструментах) доходы населения растут быстрее товарной массы.

Я именно это и сказал, другими словами.
Проститутки на каенах, клерки на мерседесах, а таджики на стройке меньше 100 тыс в руб в мес не хотят работать....
А особо продвинутая часть населения подвязалась на валютную ипотеку.

Что в этом плохого(не касаясь морального аспекта проституции)? По вашему когда народ живет материально хорошо — это плохо?
avatar
sortarray sortarray, это если производство есть, а если производство это две трубы да еще и за кордон, просто активизируется импорт, который стерилизует денежную массу
кстати автор не отметил такой стерилизатор как МФЦ, гослото и сборы денег по смс
avatar
Chipa lipa, его поэтому и нет, что платежеспособный спрос стерелизуется правительством и финструктурами
avatar
sortarray sortarray, это следствие, нет его по другим причинам, платежеспособный спрос который есть тоже идет за импортом, вся жизнь за кордоном и доходы и расходы, а внутри мордор
avatar
Chipa lipa, нет это именно причина. Когда нет платежеспособного спроса, не будет ни импорта ни собственного потребительского производства, потому что некому продавать
avatar
sortarray sortarray, импорт есть и с ним борются как могут (500 ойро в месяц на душу населения) когда год назад еще на 1000 можно было привезти, а производства нет
а последние потуги с фнс и банками около рынков чего стоят?
avatar
Chipa lipa, не надо с импортом бороться, это мракобесие. Его надо лишь регулировать
avatar
sortarray sortarray, ну ты это путину скажи, у нас тут импортозамещение и антисанкции :)
avatar
Chipa lipa, да никто там не борется ни с каким импортом, это фарс.
avatar
sortarray sortarray, ага, только вчера хотел заказать на алике видеокамеры и регистратор к ним, так уже в лимит не лезу, придется по частям покупать, а еще в прошлом году и не заметил бы
и уж больно девал коррелирует со снижением лимита по в возу импорта, не грааль ли?
avatar
Chipa lipa, а он и должен коррелировать, что толку импортировать в страну нищебродов? На склад?
avatar
sortarray sortarray, тем кто наверху пирамиды, с паршивой овцы хоть шерсти клок
avatar
импорт есть и с ним борются как могут (500 ойро в месяц на душу населения) когда год назад еще на 1000 можно было привезти

Chipa lipa, но россиянам не запрещают тратить деньги на импорт! просто ограничивают возможности для обхода импортных пошлин, т.е. онлайн-шоперов всего лишь принуждают нести налоговую нагрузку НАРАВНЕ с «оффлайновыми» покупателями таких же товаров
avatar
Sergio Fedosoni, а давайте просто не будем вваливать столько рублей, за счёт этого снизится курс доллара покупательная способность пенсионеров в долларовом выражении вырастет.
Кстати получается что государство сознательно загоняет их в нищету, абстрактное таргетирование для него важнее уровня жизни граждан.
avatar
Eridanoy, 
А зачем пенсионеру покупательная способность в долларовом выражении?
Рвсходы в рублях
Максим Барбашин, а что мы разве уже весь импорт заместили? Разве что только на словах.
avatar
Eridanoy, 
Вряд ли пенсионер покупает французские вина и швейцарский сыр.
Максим Барбашин, намёк на то что в Китаю от нас нужны рубли? )
avatar
А главное — ему и в голову на придет купить валюту и спрятать ее под матрац — ведь самая страшная ситуация это скупка наличной валюты гражданами за счет уменьшения их рублевой сберегательной активности.
Наличная валюта это вывод зарубеж в чистом виде.

Не согласен, для экономике, если она не находится в дефляции это очень полезно, во-первых народ берет на себя валютные риски, во-вторых фактически создает второй стаб. фонд и в третьих, снижает инфляцию, так как отказывается от потребления, того же импорта. А потом эти валютные накопления с легкостью изымаются, налогами и прочими поборами.
avatar
drow, покупка наличной валюты — это чистый вывод денег зарубеж.
никаких налогов тут не возникает, нигде это не отражается
именно наличной
avatar
Sergio Fedosoni, это, вообще говоря, нельзя так называть. Капитал на руках у населения, какой же это «вывод за рубеж»? Это правительство его выводит, скупая правительственные активы иностранных государств, они же валюту то в фондах не держат
avatar
sortarray sortarray, наличная валюта в сейфе в россии — вывод денег зарубеж «Из приговора басманного суда»
щас не найду мотивировочную часть, но она довольно убедительная

avatar
Sergio Fedosoni, это не так. Вы можете в любой момент потратить доллары, значит капитал у вас на руках
avatar
sortarray sortarray, но он за пределами РФ — полный эквивалент того что эти доллары на зарубежном счете

avatar
Sergio Fedosoni, нет, не за пределами. Он тут, на руках, в ликвидном инструменте.
полный эквивалент того что эти доллары на зарубежном счете

Даже если он и на зарубежном счете, он все равно тут, не считая рисков заморозки счета
avatar
Редкий толковый текст на этой площадке.
avatar
Смотрел недавно видос одного мигроса в США, так вот там система налогообложения  экономики стимулирующая и поэтому США   всё никак не грохаются.  По сути США большой такой ТОСЭР  где налоги платятся только с профита .   А наши дебилы… рублёвую массу стерилизуют и народ от этого в попе, а надо инвестиции делать интересными и в экономику  давать направление деньгам.

Через искусственную девальвацию очень грамотно сдерживают возможность завести трактор.
Ефим Подольский, девальвации не искусственные, они плановые. это накопленная инфляция выраженная в разнице процентных ставок. какое-то время её копят, потом, когда возникает благоприятный момент(большая часть ликвидности зажата в руб. активах и наличие внешнего шока) реализуют в виде очередной плановой девальвации.
avatar
Спасибо за ликбез, так нужный многим смартлабовцам, живущим в мире заговоров, Барухов, Ротшильдов и пр. необъяснимых небесных экономических явлений, а потому пугающих их до чёртиков)
avatar
то есть сначала мы эмитируем огромное количество рублей на свалившееся на нас счастье в виде потока нефтедолларов, а потом «героически» эти рубли изымаем поскольку экономике трубы они не нужны
и в чём великий смысл сего действия кроме того что кто-то неплохо наживается на процентах
почему не снизить курс доллара и удешевить цену импортных товаров (а за ними снизятся и цены своего производителя) или вложить эти деньги хотя бы в инфраструктуру?
по идее нужно в востановление тяжёлой промышленности, приборостроение, микроэлектронику вкладывать, короче в высокотехнологичные отрасли, но на это запад нам запретил деньги тратить
avatar
Eridanoy, любое производство в огромной северной нефтедобывающей стране в условиях открытой экономики будет заведомо убыточным.
без протекционистких мер нас залили бы китайским ширпотребом (веди половина комментариев сводилась к тому что им не дают на али экспересс какую нибибудь хрень купить) а потом когда цены на нефть упадет (а это рано или поздно произойдет) а кубышка будет пуста — пенсионеры и госслужащие выйдут на улицу в голодные бунты.
Так что снизить курс — шаг к Венесуяльской модели
avatar
Sergio Fedosoni, если будет своё производство с чего они выйдут? Всё наоборот, если кубышка будет полной, штаты легко её обесценят введя санкции и тогда пенсионеры действительно выйдут.
Повышают конкурентноспособность за счёт снижения внутренних цен на сырьё (оно ведь наше), а мы наоборот вводим налоговый манёвр, плюсом за счёт таможенных тарифов, а мы наоборот влезли в ВТО.
Зато показательно что вы сравниваете РФ с Венесуэлой, приехали как говорится.
avatar
любое производство в огромной северной нефтедобывающей стране в условиях открытой экономики будет заведомо убыточным.

так нам по определению кирдык, после того как продадим все ресурсы?
avatar
Max, потом будем лендлордами, если мозгов хватит.
avatar
Sergio Fedosoni, не стоит еще забывать, что наша страна имеет очень ограниченный доступ к морским перевозкам, что в современной модели экономики сильно снижает конкурентноспособность. 
avatar
Eridanoy, 
по идее нужно в востановление тяжёлой промышленности, приборостроение, микроэлектронику вкладывать, короче в высокотехнологичные отрасли, но на это запад нам запретил деньги тратить

В гражданском сегменте Россия крайне сложно создать конкурентноспособные на мировых рынках продукты.
Слишком дорогая инфраструктура, низкая концентрация квалифицированного персонала, высокие транспортные расходы.
вспомните, что у нас дороги в 10 раз длиннее и в 10 раз дороже на 1 км, чем в том же Китае, и Европе
avatar
Sergio Fedosoni, к вышесказанному добавлю, что вот эта ориентация на внешние рынки тоже порочна, нам нужно сначала себя обеспечить всем необходимым, как раз чтобы пенсионеры никуда не выходили, но цель власти обеспечить валютой правящий класс (рубли им не нужны) поэтому ориентируют любое производство на экспорт.
В целом эта кубышка — продолжение экономической политики девяностых. Мы отказываемся от развития собственного производства и закладываем на будущее тот же подход — нефть и газ продали и на эти деньги купили на западе готовую продукцию. Ничего с того времени не изменилось.
avatar
Eridanoy, 
Это стандартный механизм развития.
Китай так же работал на экспорт,
и только несколько десятилетий спустя стал на внутренний рынок
Максим Барбашин, я русский, а не китаец, Сталинская экономика на экспорт не ориентировалась, показатели роста были круче чем у Китая.
avatar
Sergio Fedosoni, плюс отсутствие этики труда, ни в виде протестантской, ни в виде азиатской «народов риса». 
avatar
Sergio Fedosoni, Слишком дорогая инфраструктура, низкая концентрация квалифицированного персонала, высокие транспортные расходы

А нам что марсиане все эти расходы создают? Или может мы родились с дорогими дорогами и  запредельной стоимостью за 1 км?
avatar
Sergio Fedosoni, но в тех же Штатах: огромные расходы на юристов, страховку, да и копы там обычные, чего уж говорить, по $150,000 в год получают, не говоря об огромных выплатах Social Welfare, пенсиях военным и муниципальным работникам по $300,000, операциях за $200,000 и… прочая, прочая, прочая
avatar
Sergio Fedosoni, если считать в баксах разве вся инфраструктура будет дорогой?
avatar
Eridanoy, 
Потому что российский производитель не может конкурировать с западным в одном ценовом сегменте
По тем же причинам, по которым вы не можете конкурировать с Баффетом
А вложения в электронику и пр высокорискованные
Йотафон тому пример
Максим Барбашин, а я написал как конкурировать, но ты забыл прочитать )
Йотафон по сути отвёрточная сборка, это не наш путь.
avatar
 

avatar
Нихрена не понял: почему если ЦБ берет в долг под процент это называется стерилизация? Он отдаст все что взял и еще денег напечатает на проценты. Масса денег возрастет. Если Цб кидать никого соберется и вс есвои долги простит.
Вот деньги, собранные через налоги (как безвозмездное изъятие) уничтожить — тут да, понятно — стерилизация
Феликс Труфакин, почему если ЦБ берет в долг под процент это называется стерилизация? 

Если понизить ставку ЦБ — какие процессы произойдут в стране ???
Давайте поразмышляем — 30 трлн почти у населения рублей (средства на счетах + налик)
Вернуть их быстро нельзя, ибо не чем — остается платить по ним столько, чтоб их не пытались изьять и вложить во что-то другое.
ибо даже изьятие одного трлн загонит инфляцию к двухзначному числу и вся экономическая политика насмарку.   





и тогда мы получим курс близкий к М2/ЗВР, т.е 100 руб за долл — и кому такое надо ???

в кризисных точках именно этот индикатор ограничивает девальвацию валюты

avatar
Sergio Fedosoni, значит я правильно мыслю: только не отдав занятое можно снизить денежную массу. Что про триллион, то говорят, что ЦБ почти ровно столько напечатал, спасая банки — Открытие, БИН, МОБ.
Феликс Труфакин, на спасение БОМП действительно потратили около того, но это связанные средства, не оказывающие инфляционного давления
1 трл направленный в потребление снесёт все ценовые ориентиры
avatar
Sergio Fedosoni, это они только так всем рассказывают, что «связанные» и не оказывает давления. Из этого триллиона банки возвращать будут депозиты и физикам и юрикам. И деньги пойдут на потребление.
Sergio Fedosoni, я ох… ваю от вашего экономического гения. Что будет если людям дать их же деньги? Вырастет платежеспособный спрос, а это п… ц как страшно для экономики. Они же покупать суки начнут.
avatar
это всё интересно. и вероятно так оно и есть, но весь предыдущий опыт говорит о том, что при следующем внешнем шоке, вся эта «стерилизация», «таргетирование инфляции» и прочая «стабильность»резко закончится и рубль отправится в «свободное плавание» топора, в проруби  очередной плановой девальвации. но всё делается правильно т.к. перед очередной девальвацией необходимо удержать большую часть ликвидности в рублёвых инструментах. я за. надо только прокатившись на высоких ставках и коррекции в долларе, вовремя перевернутся, как в 2008 и 2014:)))
avatar

Интересно, получается с одной стороны власти пытаются усмирить инфляцию монетарными методами. С другой, явно поощряют её, через повышение цен на все подряд (рост тарифов монополий, НДС, налог Роттенберга и прочие). Мне кажется было-бы все гораздо лучше, не торопись они переполнять бюджет разными поступлениями, скажем через поднятие акцизов на топливо. У нас так и так получается бюджет профицитный с некоторым избытком, даже получилось богатейших граждан от налогов избавить под предлогом санкций.

С другой стороны, астрономическая цена Крымнаша это минимум двухкратная потеря покупательной способности рубля, которая в среднесроке реализовалась через обвал его курса к иностранным валютам, а в долгосроке предполагает удвоение всех цен (зарплаты при этом не у всех будут расти). Отложенная покупательная способность пресловутых 30 триллионов россиян, уж точно уполовиниться успеет. Значится надо привыкать и к 9-тку яиц в коробке, и 850 мл. молока в литровой бутылке, и готовиться бензину сильно дороже 60 р/л.

avatar
на начальный вопрос ответа нет. Бюджет в плюсе огромном и тем не очень много занимает под космическую по международным нынешним нормам в 8% годовых. Германия занимает под НОЛЬ, Япония под НОЛЬ, США под 2,5%, Китай под 4%, при том, что у них все метрики хуже. Если если разделить их М2 на их ЗВР там страшные цифры будут.

ОФЗ надо немеделенно перестать размещать, чтобы ставки упали до 2-3% годовых в стране и стало выгодно делать хоть какой-то бизнес, а не всей страной инвестировать в безриск под 8%. 
avatar
Так понимаю, ЦБ считает, что у людей слишком много денег, поэтому инфляция, но сказать об этом прямо боится, поэтому придумывает всякие мудрые слова, типа «таргетирование» и прочее.
Я думаю, в работе против инфляции, лучше увеличивать количество продавцов, а не уменьшать количество покупателей, изымая у них деньги, сокращая их покупки.
Заплатили бы долги фирм, раз бабло всё равно девать не куда, но по конкурсу.
avatar

теги блога Sergio Fedosoni

....все тэги



UPDONW