Ростелеком 10% ДД! Или же есть подводные камни?

Ростелеком Преф, прилично так провалился. И любителям графиков, каким я и являюсь, сразу же захотелось его прикупить.

Но спасибо «Алене Элвисовне из Новосибирска», захотелось покопаться.

1. По уставу контора обязана выплатить не меньше 45 млрд. дивами за 3 года.

   2017 последний в этом условии, что будет дальше не понятно.(один из рисков)

2. В прошлом году заплатили 5.4 на акцию, что являлось 10%. Заплатят ли столько же?

2016 OIBDA 96 700 млн

2017 1п OIBDA 46 000

т. е. грубо говоря также.

 Если рассмотреть отчеты поквартально, то можно заметить небольшой рост, хотя глобально ничего не меняется.

Посмотрим что с чистым денежным потоком? А вот тут как раз собака и зарыта.

FCF 2016 13 000 млн.

А выплатили дивами 18 000 млн. Откуда деньги взяли? Видимо занимали.

В 2017 дела не лучше, где брать деньги на дивы?

Ответ в продаже недвижки. Менеджмент планирует продать на 6-7 млрд.(60 тыс. кв. м ) Всего на балансе 9млн. кв.м. Еще долго можно продавать.

 Похоже что на дивы хватит, остается главный вопрос:

 А что делать когда недвижка кончится? И хочется ли быть акционером компании, которая никак не развивается, а только продает наследованное от государства имущество?

 Итог:

1. За 2017 год, дивов точно хватит на текущие 10%, а вот что дальше вопрос открытый. Условие, при котором менеджмент обязан выплачивать не меньше 45 млрд. В течении 3 лет, уже кончается. Какие обязательства будут в следующем году?

2. Бизнес реально в стагнации, все уходят в сотовых операторов. Действительно зачем платить 700р, только за интернет, если сейчас билайн за 900р, дает и домашний интернет, и сотовую связь, и пакет смс и тд.

3. Есть риск что выдавят из MSCI.

4. Плюсы, что контора государственная, умереть не дадут, но и доить будут по максимуму.

 
PS: на самом деле, бумага вполне приличная, не думаю что сильно что-то с дивами поменяется. Вероятно может, что-то купят. Зайти на небольшие % от портфеля вполне разумно, но на весь котлетос я бы не стал. У самого денег на RTKMP не хватит.