Bear call spread. Раннее исполнение.

Позиция (на рисунке цифра 2)
Short SPY 222 CALL 26 Dec   — 4.27
Long SPY 225 CALL 26 Dec    -- 1.89

итого получили 4.27 — 1.89 = 2.38$ на спред
максимальный убыток на экспирацию -3.00 + 2.38 = -0.62

На момент входа профиль получался что то вроде такого 

Т.е. риск относительно небольшой, а возможная прибыль в 3 раза выше. Да и вероятность того что SPY к концу недели свалится к 220, мне видится высокой.

Писать было бы не о чем, если бы 15го декабря кто то возьми да и не исполни мои проданные колы. Стоит сказать, что была объявлена дата выплаты дивидендов, видимо это сыграло роль. В общем получилось так, что мне пришлось поставить (продать) определенное количество актива (spy) по цене 222$. Что вызвало почти маржин колл :) на моем счете, и невозможность торговать другими инструментами, поэтому было принято решение закрыть позицию. (возможно стоило просто сократить вдвое).

16 числа я закрыл свои купленные колы по цене 1.31$. 
и закрыл short позицию по spy по 224.92$ 

И так что у нас получилось:

long call  : -1.89 + 1.31 =         -0.58
short call:                             +4.27 
short SPY: +222.00 — 224.92 =  -2.92

итого:                                   0.77 (без учета комиссии! с комиссией немного меньше)

В целом я остался с прибылью. 
Теперь хотелось бы рассмотреть возможные варианты развития событий:

1. Мы ничего не делаем и цена на момент экспирации 222,00$ 

В этом случае мы получаем прибыль равную маскимальной прибыли по спрэду: 2.38

2. на момент экспирации цена 220,00$

В этом случае мы получаем прибыль равную спрэду 2.38 + 2.00 (разница между ценой spy 222 — 220) = 4.38 

3. Цена на момент экспирации >=225,00$

в этом случае получаем максимальный убыток -3.00 (разница по цене spy +222 — 225) + 4.27 (проданные колы) — 1.89 (купленные колы) = -0.62


Как итог мы видим, что при достаточном количестве средств раннее исполнение не несет какой либо критической угрозы спрэду, однако при их недостатке и волатильном рынке возможна ситуация когда вас закроют автоматически раньше ожидаемого срока.

Если я что то не так посчитал :) не стесняйтесь поправляйте, или же если есть какие то дополнения, буду рад выслушать.