Высокочастотный трейдинг (HFT) на рынке Forex и CFD

Рынок Форекс считается медленным по сравнению с биржами капитала. Особенно с точки зрения розничных Форекс трейдеров, для которых реальная конкуренция за время исполнения часто сильно ограничена. Тем не менее, если мы проанализируем вершину стакана цен («top of the book», TOB) по модели исполнения «no last look» на одном крупном брокере, расположенном в Лондоне, то получим интересную картину.

Компания Moneywheel Research измеряла время жизни цен EURUSD на вершине стакана цен на протяжении 7 дней (с 8 утра до 5 вечера по Гринвичу). За этот период цены изменились около 12 миллионов раз. На картинке ниже вертикальная ось показывает количество новых цен, а горизонтальная ось показывает время жизни цен в миллисекундах. Время жизни цен (PLT) определяется отменой котировки или приходом новой цены на вершину стакана (TOB).

Пояснение к таблице:

• 10% из 12 миллионов котировок TOB существуют меньше 2 миллисекунд,
• 20% из 12 миллионов котировок TOB существуют меньше 3 миллисекунд,
• и так далее.

Указанные выше график и таблица не только дают представление о широко известном присутствии высокочастотного маркет-мейкинга поставщиков ликвидности, но также дает информацию для потребителей ликвидности — алгоритмических трейдеров — о стоящей перед ними задаче по сокращению временной задержки в их торговле, в том числе при выборе нужных условий работы для программ.

Например, если алготрейдер запускает свою торговую систему на сервере в Дублине, что добавит порядка 13мс к временной задержке путешествия информации туда и обратно, и хочет получать цены с вершины стакана брокера, размещенного в Лондоне, тогда более 40% котировок для него не будут существовать! Пройдет около 6.5мс, пока цена придет в программу трейдера, и еще около 6.5мс, пока ордер дойдет от робота к брокеру, но к этому времени более 40% цен там уже не будет.

Абсолютно ясно, что торговый робот должен находиться на VPS сервере рядом с сервером брокера. Например, ping до брокеров в Лондоне из находящегося там же VPS сервера составляет меньше 1мс, часто порядка 0.15-0.30мс. Но размещение сервера рядом с брокером не единственный важный фактор. Быстрый VPS сервер или выделенный сервер, связанный с брокером быстрой сетью или кросс-соединением, немало добавляет к эффективности. Например, если передача информации задерживается более, чем на 3мс, тогда 20% цен вершины стакана оказываются недоступными. Каждая миллисекунда и микросекунда имеет значение. Поэтому дешевый VPS сервис, где скорость соединения с брокером не является приоритетом, может вызывать так много задержек, что в итоге будет стоить трейдеру намного больше, чем более дорогой, но специализированный на сокращении временных задержек сервис.

Временная задержка важна не только для высокочастотного трейдинга, но также и для более медленных торговых систем, когда ордеры должны быть размещены или изменены в ответ на изменения позиции или цены. Предположим, что стратегия, которая использует часовой график, становится в позицию и на сервере трейдера активизируется трейлинг стоп. В этом случае может быть крайне важно, как скоро трейлинг стоп будет изменен и размещен на сервере брокера. Особенно когда трейлинг стоп размещается на небольшом расстоянии от текущих цен.

Значение высокочастотного трейдинга

В США высокочастотный трейдинг (HFT) представляют 2% от примерно 20 000 работающих сегодня фирм, однако отвечают за 73% объема торгового капитала. В первом квартале 2009 весь капитал под управлением хедж фондов со стратегией высокочастотного трейдинга был равен $141 млрд., на 21% меньше исторического максимума. Впервые стратегия высокочастотного трейдинга была успешно применена компанией Renaissance Technologies. Высокочастотные фонды стали обретать популярность в 2007 и 2008 годах. Многие HFT фирмы являются маркет мейкерами и поставляют ликвидность на рынок, что снизило волатильность и помогло сузить спред спроса-предложения, делая трейдинг и инвестирование дешевле для других участников рынка.

Высокочастотный трейдинг был предметом пристального внимания публики с тех пор, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США и Комиссия по торговле товарными фьючерсами объявили, что алгоритмическая и высокочастотная торговля внесли свой вклад в волатильность в мгновенный обвал фондового рынка США 6 мая 2010 года. Крупнейшие игроки в высокочастотном трейдинге включают GETCO LLC, Jump Trading LLC, Tower Research Capital, Hudson River Trading, а также Citadel Investment Group, Goldman Sachs, DE Shaw, RenTech.

Стратегии высокочастотного трейдинга

Высокочастотный трейдинг это количественный трейдинг, который характеризуется коротким периодом владения портфелем. Есть 4 ключевых категории HFT стратегий: маркет мейкинг основанный на потоке ордеров, маркет мейкинг основанный на данных тиковых котировок, событийный арбитраж и статистический арбитраж. Все решения о размещении портфеля принимаются компьютеризированными количественными моделями. Успех стратегий высокочастотного трейдинга во многом определяется их способностью одновременно обрабатывать объемы информации, что недоступно для обычного трейдера.

Маркет мейкинг

Маркет мейкинг (англ. market making, создание рынка) это группа высокочастотных стратегий, которые предполагают размещение limit ордеров на продажу (или предложение, ask) выше текущей рыночной цены, или limit ордера на покупку (или bid) ниже текущей цены, с целью выиграть от спреда bid-ask.

Статистический арбитраж

Другая группа стратегий высокочастотного трейдинга это стратегия классического арбитража. Эта стратегия задействует несколько торговых инструментов.

Существует широкий спектр стратегий статистического арбитража, в которых торговые решения основываются на отклонениях от статистически значимых величин. Как и стратегии маркет мейкинга, статистический арбитраж может быть применен ко всех классам активов.

Примером статистического арбитража служит арбитраж цен двух брокеров. Если у двух брокеров разные поставщики ликвидности, то в какие-то моменты разбежка цен может превышать спред, и тогда программа покупает на одном брокере и тут же продает на другом. Когда сделки будут закрыты, трейдер получает чистую прибыль в размере этой разбежки. В течение одной недели вы можете бесплатно пользоваться полнофункциональной версией программы, тестировать на любых счетах и принять после этого взвешенное решение относительно покупки.

Другая стратегия арбитража называется latency арбитраж, или арбитраж задержки времени. Вы можете получать быстрые данные от крупного брокера по FIX API и при движении цены на быстром брокере открывать опережающую сделку на своем более медленном MT4 или FIX брокере, у которого цена пойдет в ту же сторону немного позже, после того как вы уже открыли ордер. Эта стратегия как будто использует машину времени, и подсматривает будущее изменение цены на быстром брокере. 

Со стороны крупных участников рынка возможен такой пример статистического арбитража, как стратегия покрытия паритета процентных ставок на валютном рынке. Если валюта страны А торгуется в паритете с валютой страны Б, но ставка по кредитам в стране А 6%, а в стране Б 3%, то при прочих равных имеет смысл взять в долг в валюте Б, конвертировать ее на спот рынке в валюту А и инвестировать в страну А. Однако, чтобы выплатить долг в валюте Б, нужно заключить форвардный контракт для обмена валюты обратно из А в Б. Покрытие паритета ставок существует тогда, когда форвард ставка для обмена А в Б съедает всю прибыль от транзакции.

Событийный арбитраж

Это арбитраж рисков, слияния, находящихся под давлением ценных бумаг, в расчете на конкретное событие, например подписание контракта, одобрение регулятора, судебное решение и т.д., способное изменить соотношение цен двух или более финансовых инструментов и позволить арбитражеру заработать прибыль.

Арбитраж слияния, также называемый арбитражем риска, будет этому примером. Арбитраж слияния обычно состоит в покупке акций компании, которая является целью поглощения, и одновременной продаже акций поглощающей компании.

Обычно рыночная цена целевой компании меньше, чем цена, предлагаемая компанией-покупателем. Спред между этими двумя ценами зависит в основном от вероятности и точного времени завершения поглощения, а также преобладающего уровня процентных ставок.

В арбитраже слияния рассчитывают на то, что этот спред однажды станет равен нулю, если и когда поглощение состоится. Риск состоит в том, что сделка может сорваться и спред сильно расширится.

Оригинал статьи: https://likefx.ru/reviews/60/