Новости рынков | Целевая цена НорНикеля снижена ввиду сохранения низких цен на металлы

Цены на медь, никель и палладий до сих пор не показывают ярко выраженной динамики. Фьючерсы на никель на LME с начала года выросли всего на 1,4%, медь подорожала на 0,1%. Палладий на Чикагской бирже металлов подорожал на 0,1%. При этом, с начала года цены на платину выросли на 10,2%.

https://specialsituations.net/nornikel-downgrade/

Мы понижаем целевую цену Норильского Никеля до 7 111 руб. за акцию после пересмотра прогноза цен на металлы. Мы ожидаем, что цены на никель и медь из-за глобального перепроизводства начнут расти не ранее 2020 года. При этом, цены на платину значительно меньше, чем никель и медь, влияют на целевую цену НорНикеля ввиду небольшой доли в выручке (8,4%).

В данный момент акции Норильского Никеля серьезно переоценены благодаря агрессивной дивидендной политике компании. Исходя из принятой в начале месяца дивидендной политики, дивиденды за 2016 год, по нашим прогнозам, составят $1,9 млрд, или $12,2 за акцию, то есть дивидендная доходность при сохранении текущих цен на акции составит 9%.

Однако не стоит забывать, что акционеры НорНикеля приняли решение выплачивать дивиденды за счет наращивания долговой нагрузки. По нашим расчетам, долговая нагрузка компании к концу 2016 года вырастет до 1,7 EBITDA, и, начиная с 2017 года, НорНикель будет выплачивать $1 млрд в год, или $6,3 на акцию.