Блог им. consortium
Давайте смотреть, откуда появляется та самая пресловутая ликвидность на любом рынке. Брокер (прайм-брокер), взяв на себя обязательства по обеспечению бесперебойной работы клиента на рынке, открывает внутренние маржинальные счета, но ни копейки с этих счетов не может использовать без согласия клиента (всё это специально оговорено в документах на открытие счёта), если же он всё-таки залезает клиенту в карман, то получает по шапке и теряет лицензию. Маркетмейкер на FX в свою очередь является и прайм-брокером и крупнейшим поставщиком ликвидности. Но, поскольку он всего лишь брокер (пусть и с приставкой «прайм» — первичный, напрямую подключенный к каналам торговли), то и он не имеет права манипулировать деньгами клиента ни от его имени, ни от своего, только по поручению. Получается, что на любом ликвидном рынке поставщиками ликвидности являются сами участники этого рынка, то есть клиенты брокеров, а ММ — точно такой же участник рынка с ограниченными возможностями. Возможности его ограничены правилами ММ, и пресечь их означает попасть под лупу регулирующих органов типа SEC.
Для обеспечения ликвидности ММ использует собственные средства. Он полноценный участник рынка и уж своими деньгами может распоряжаться по собственному усмотрению. Я уже сто раз писал и не отсохнет рука повторить, что банки на движении валютных курсов не зарабатывают, им проще инвестировать в безопасные активы и получать процент. Единственное, чем они занимаются, диверсифицируют резервы для обеспечения равномерного распределения валют, но это в большинстве операции необратимые, то есть не на основе контрактов «купил дёшево, продал дорого», а просто купил для собственных утилитарных нужд. Можно потом и продать, но не для получения прибыли по позиции, так как позиции никакой и не было, а опять же в рамках той же диверсификации резервов. Если кто-то видит рекомендации крупного банка, выглядящие как «банк открыл позицию на продажу йены от 112», то знайте, что это всего лишь рекомендация клиентам, содержащаяся в рассылке, но никак не операция самого банка.
Банки не работают на форекс? Работают, почему нет? Но чаще всего создавая дочек типа Proprietary trading, а не непосредственно торгуя из банка. Если проп успешен, то работает, если пролетает — его закрывают или меняют трейдерский состав, что и произошло с одним голландским пропом практически на моих глазах, но без моего участия, когда я там работал.
Ну а теперь о самом главном. В какие моменты маркетмейкер должен выполнять свои обязанности? В моменты нехватки ликвидности, это понятно. Но в какое время на самом ликвидном рынке форекс не хватает той самой пресловутой ликвидности? Во время резких движений рынка (к примеру на сильных новостях), когда покупатели рвутся вверх, а продавцы одномоментно сняли заявки на продажу, и образовалась широкая полоса пустого пространства. Очень неудобно входить против рынка, но маркетмейкер обязан это сделать, и он выполняет свои обязанности, продавая валюту жаждущим купить.
В любое другое время, во флете, например, маркетмейкеру на рынке делать нечего, разве что покупать и продавать наравне с другими участниками торгов, но, как я написал выше, они этим брезгуют. Но ни один ММ не станет работать себе в убыток, поэтому чёткие внутренние алгоритмы ММ работают на предотвращение убытков. Способов несколько, и самый простой из них — хеджирование, любое открытие противоположной позиции хоть на срочном рынке (фьючерс, опцион), хоть на самом FX — это не возбраняется, тем более, что ММ работает без комиссий, он сам себе комиссар. Выходит, что самый простой способ хеджирования, это открытие противоположной позиции на том же рынке, на котором выполняется обязательная работа маркетмейкера (я сейчас как раз про форекс, про другие рынки на эту тему мне говорить сложно). Но ММ не может одновременно обеспечивать ликвидность участников рынка (продавать валюту) и одновременно покупать, получится так, что покупает он у самого себя, и так до бесконечности. Есть вариант хеджироваться на FX через другого ММ, но это, извините, нонсенс, дураков на рынке нет.
Давайте представим, что ММ хеджируется на другом, срочном рынке через фьючерсы или опционы. Алгоритмы ММ, при всей их навороченности, не могут предсказать исход события (новости) и реакции рынка, поэтому работают от события как такового. Делать что-то заранее себе дороже, событие непредсказуемо, исходим из этого. Поэтому действия алгоритма ММ для защиты собственных позиций в рамках работы по обеспечению ликвидности может быть только сиюмоментным. В любых других случаях, когда ММ работает на рынке как обычный участник, он может защищать свои позиции любым доступным способом, даже выставлением стопа.
Именно поэтому считаю, что «опционных барьеров», созданных маркетмейкерами для защиты собственных позиций, не существует в природе. Опционные барьеры могут иметь место точно так же, как скопления отложенного спроса и предложения на любом другом рынке, но никак в рамках работы ММ по обеспечению рынка ликвидностью. Так что ММ и и их связь с опционными ловушками сильно притянута за уши.
Примечания.
— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
т.е кукла
в итоге вся цепочка замыкается на крупном банке из США
т.е ФРС
значит DB первый и ляжет при первом же шухере
так как перекрыться не сможет…
звучит как 100% безрисковая сделка
все помним как банк Швейцарии вычудил
так если пара евро бакс за день сделает 30%
вниз или вверх...
то что будет с DB?
также как и банкротство Леманов
было практически невозможно…
если будет такое движение
по паре евро бакс
то и по деривативам вынесет
по маржин колу DB
QE-2 от ФРС было сделано только для того чтобы спасти
Европейские банки...
так как в то время ЕЦБ не обладал мандатом...
Будет ли возвращение долга?
сейчас понадобиться помощь банкам США
а ФРС не обладает мандатом...
Кто что думает?
все комоды номинированы в $
кстати DB единственный банк
который не разгласил данную инфу...
значит DB получил просто огромную дыру на балансе
от падения цены на нефть…
Если судить по типичным постам смартлабовцев, то тут царит тотемный культ великого и страшного некоего мистического «Кукла», который охотится именно за их стопами и не даёт заработать свой первый миллион. Кстати, стандартное искажение восприятия, когда проигравшиеся трейдеры списывают свою некомпетентность и отсуствие дисциплины на внешние непреодолимые силы.
Прошу прощения, если непонятно выразился, имел ввиду только склонность трейдеров, да и вообще людей, изобретать культы.
Знаю еще одну универсальную отмазку. Злые брокеры охотятся за стопами своих клиентов :)
А идиот всегда найдет приключений на свою голову.
— «банки на движении валютных курсов не зарабатывают» извините не верю, если DB не может, не значит что другие не могут. Тот же GS имеет соответствующий департмент
Брокер (прайм-брокер), взяв на себя обязательства по обеспечению бесперебойной работы клиента на рынке, открывает внутренние маржинальные счета, но ни копейки с этих счетов не может использовать без согласия клиента (всё это специально оговорено в документах на открытие счёта), если же он всё-таки залезает клиенту в карман, то получает по шапке и теряет лицензию.
брокер даёт в репо акции на сетах клиентов
бирда размещает свободные средства клиентов в долговых обязательствах
дальше не читал...
Не уверены? — посмотрите стандартные и нестандартные договоры — перечитайте для поднятия духа.
Надо также понимать, что договор брокера с клиентом может предусматривать как обособление счетов клиента и невозможность использование его средств брокером, так и обратное. Причем в разных юрисдикциях регулирование этого вопроса может различаться.
ну да теория заговора?)
PS. К сожалению на Вашем сайте не удается зарегистрироваться, даже «лайкнуть» FB не выходит, починить бы…
Покажите конкретное место в статье, где «теорию заговора расписали».
Предъявлять я Вам ничего не обязан, ищите и найдёте. Хотя бы в общие биржевые словари загляните, это ведь не трудно?
Про «теорию заговора» Вы так и не ответили.
Может быть также СПЕКУЛЯНТ, система торговли которого по сути есть ММ. Тогда он получает ровно то, что заработал.
В кухнях в роли ММ обычно выступает сама кухня. Поэтому дилетанты-форексники путаются в понятиях, называют ДЦ брокером и тогда у них есть основания подозревать, что брокер работает против них.