Разумный инвестор: сложность выбора.

Правда, тут больше было дело в критериях отбора проекта «Разумный инвестор».

Я в самом начале указывал на два главных минуса данной системы отбора – механистичность и ориентир на прошлые результаты. Смотреть вперед через зеркало заднего вида не совсем правильно, но с другой стороны процесс прогнозирования будущего еще сложнее.

Можно быть, как и очень оптимистичным, так и пессимистичным, всё зависит от оценок аналитика. Тут важнее выявить хороший и перспективный бизнес, а не точно вычислить справедливую цену. Но ввиду дешевых акций и этот метод работал, и пока еще работает (методика Грэма и методика Баффетта для разных рынков, когда-нибудь мы прогрессируем до Баффетта).

Точно только прошлое.

По Разумному инвестору, я покупаю акции исходя из среднего значения чистой прибыли за прошлые 3 года. Можно сказать, это и консервативно, но и примитивно. Но система работала, она и будет работать, пока акции дешевы, если российские акции переоценят – она перестанет работать. Акции могут расти очень долго и не хотелось бы выйти на самом раннем этапе мощного тренда к 10000 по ММВБ :)

Доля акций, отобранных по критериям Разумного инвестора, в общем портфеле будет уменьшаться (хотя она и до этого занимала не более 40%, обычно около 30%).

Сейчас модельные портфели #1 и #2 Разумного инвестора занимают 14,4% и 11,4% от всего счета. Всего 25,8%. Эта доля будет стремиться к 10%.

Мой портфель на 21 сентября 2015 года

Сегментация по группам инвестиций

Проблема выбора активов в портфеле — первейшая проблема для инвестора. Что купить, что продать, что оставить?

Эффективное распределение активов – это ключ к успеху. Читал давно одно исследование по поводу влияния распределения активов на результат портфеля, так вот.

Научное исследование «Основные факторы эффективности портфеля», опубликованное в 1986 году, показало, почему доходность одного фонда может так сильно отличаться от доходности другого фонда. На основании исследования результатов 91 пенсионного фонда более чем за 10-летний период были получены следующие выводы:

Лишь четыре фактора определяют различия в доходности фондов:

1. Распределение активов (на классы активов)

2. Выбор отдельных ценных бумаг

3. Выбор времени операций с ценными бумагами

4. Издержки

Анализ этих четырех факторов выявил, что 93,6% доходности фондов определялось их распределением активов (на классы активов). Остальные три фактора — выбор отдельных ценных бумаг, выбор времени совершения операций и издержки определяли лишь 6,4% доходности.

Над этим стоит подумать…

В данный момент – мой инвестиционный профиль очень агрессивный, но я это делаю осознанно, мой возраст позволяет плюс интересные возможности есть в России.

Мысли о будущем моего портфеля…

Я люблю действовать по плану, чтобы избавить себя от лишних переживаний. Кстати, почему я и бросил спекуляции.

Не из-за того, что потерял деньги (я был в плюсе по итогу, что уже чудо для спекуляций), а из-за того, что я потенциально мог потерять деньги.

В спекуляциях ваши позиции – всегда «слабые деньги», так как Вы работаете со срочными инструментами, которые имеют конечный срок и плюс маржинальность позиции. Вас держат уже на крючке. В инвестициях в акции без плеч – всё не так. Меня невозможно выкинуть из позиции. Для меня важна не текущая цена, а состояние бизнеса.

Спекулянты часто рассуждают о свободе, но они не свободны, всегда и где угодно, в отпуске, на отдыхе, с друзьями в кафе, если у них открыта позиция на рынке, да и даже не открыта – они всегда думают о рынке, их очень жестко «держат за яйца», и когда рынок идет против них – еще и «сжимают»…

Инвестор может позволить себе быть более рассеянным, его не волнуют сбои на бирже, и прочие мелочи, ему не нужно проверять свои позиции каждый день, даже каждый месяц. Он может быть философом, а не «белкой в колесе».

Но у инвестора есть план, правда он глобальный, долгосрочный. План, можно и нужно периодически пересматривать. Кроме этого, план по инвестициям, это не вещь в себе – он должен ориентироваться на ваши жизненные цели (покупка дома, учеба детей, пенсия).

Инвестиции 22-х летнего парня, 30-ти летней женщины или 42-х летнего мужчины должны быть разными! Но точно, чем Вы раньше начнете инвестировать, тем лучше.

Я начал инвестировать еще с конца 2005 года (в 24 года), тогда это были банковские депозиты и паи ПИФов УК Уралсиб, с 2007 года начал формировать уже самостоятельно свой портфель акций. В начале пути мои инвестиции были не столь системными и регулярными, как сейчас. Но даже они дали хороший результат, — регулярная покупка акций до, во время и после краха рынков в 2008 году принесли не малую прибыль. Основная позиция у меня тогда была в акциях АФК Система (более 70% портфеля). С 4 рублей до 25 руб. я был в Системе, до 45 руб. я не дождался...((

Летом 2013 года я начал публичный проект «Разумный инвестор» с нуля, так как в начале 2013 года я обменял плоды своих первых инвестиций на недвижимость в СПб, это к вопросу почему у меня сейчас всего 800 тысяч рублей после стольких лет инвестиций :)

Данная сумма скопилась всего за пару лет. Надеюсь, что мой опыт будет интересен для обычного инвестора. Ведь так может сделать каждый.

Забавно было читать, про то, что 120 тысяч рублей, потом 300, потом 500 – это мелочь, а не инвестиции. Люди не видят долгосрочной перспективы. Но с ростом счета таких комментариев всё меньше и меньше…

Да и слышать про мелочь 500 тыс. рублей в стране, где средняя ЗП в месяц 25 тыс. руб., немного странно.

Есть миф, что инвестиции – это для богатых людей, а простым людям с 100-200 тысячам рублей там делать нечего, а лучше рискнуть в спекуляциях и вот потом «подняв» 1000% можно начать инвестировать. Это совсем не так.

Так это не работает. На спекуляциях можно зависнуть на первом этапе мечтаний и надежд, и всё равно потом придется начать инвестировать, только потеряв время и деньги. А время – это и есть Ваша жизнь.

Разумнее регулярно инвестировать по 15-25% от располагаемого дохода каждый месяц, и счет будет расти, сначала по чуть-чуть, потом больше, и потом как снежный ком!

Время и сложный процент сделают своё дело!)

Конкретика по своему портфелю…

УК Арсагера

Сейчас инвестиция №1 в моём портфеле – это акции УК Арсагера. Это не совсем портфельная инвестиция, а точнее совсем не портфельная. Можно было давно (а это советуют многие) данные акции вывести за скобки моего проекта.

Но, как говорится, из песни слов не выкинешь. Это часть моих инвестиций. Думаю, инвестор «без своей Арсагеры» – не инвестор :) (шутка)

Если серьезно, я одновременно и широко диверсифицирован и сфокусирован :)

Об этом я уже писал в своем блоге – Диверсификация Шадрина.

Инвестиции в акции УК Арсагера – это больше история, не портфельных инвестиций, а прямых, даже несмотря, что я покупаю акции не при создании компании, а на вторичном рынке.

Сейчас я покупаю по цене ниже, чем компания стоила в момент создания. Моя средняя 75 копеек.  Конечно, это риск, но это и возможность. Суть инвес.идеи в Арсагере – Инвест. идея: всё только начинается

Сейчас доля УК Арсагера в портфеле — 42% !

Максимального лимита у меня на эту акцию просто нет – свою жадность остановить очень сложно. Могу и на 90% портфеля купить Арсагеры. У Баффетта доля всего личного капитала на 95% находится в одной компании — Berkshire Hathaway.

Конечно, Арсагера сейчас не Berkshire Hathaway, а очень рисковый стартап, хотя уже и не такой рисковый, после 10 лет успешной работы на очень не простом рынке. И время работает на компанию. Многих конкурентов уже нет, а Арсагера живет.

В планах на следующее 12 месяцев увеличить количество акций еще вдвое – с 350 до 700 тысяч акций. Если конечно, позволит рынок – акция крайне малоликвидна. У меня сейчас проблема не продать её, а купить!

Я буду покупать ниже баланса. Цена около 1 рубля меня устроит. План покупок и источники финансирования уже расписаны.

Не страшно, что в моменте доля Арсагеры будет более 50%, или более 60% портфеля. Нужно смотреть более глобально, если посмотреть на окне 10 лет – покупки в первые 3-4 года одной акции на 50%, а потом прекращение покупок этой акции, то получится сумма инвестиций в эту акцию, при увеличении вложений в другие акции, — всего около 10% за все 10 лет.

Это уже не так страшно. В любом случае, мои инвестиции в Арсагеру в абсолютных значениях не так и велики, и глобально в моей жизни не произойдет трагедии, если стартап Арсагера так и не выстрелит…

Но мой взгляд очень оптимистичен, когда я остановлюсь с покупками акций УК Арсагера, не знаю, — 1%, или 5% от уставного капитала? Сейчас у меня 0,28% УК. Как позволят мои возможности и рыночные цены.

Совсем скоро будут новости по ЗПИФНам Арсагера – узнаем сколько «уйдет» денег из фондов по итогу. Возможно, это будет минусом для акций, но не минусом для бизнеса. Плановое закрытие проекта, и выход в деньги – это хорошая история успеха, плюс к трек рекордсу компании.

Продукты УК Арсагера

Сейчас у меня есть ЗПИФНы Арсагеры – Жилые дома и Жилищное строительство. Покупал паи на Московской бирже еще до работы в Совете Директоров УК – идея была закрыть дисконт биржевой и расчетной цены. Идеи близки к завершению – в одном ЗПИФНе прошло собрание о прекращении, во втором о продлении, я как проголосовавший против – получу деньги по расчетной стоимости.

И еще есть вторая часть инвестиций в продукты Арсагера – это интервальный фонд в акции третьего эшелона ИПИФА «Арсагера – акции 6.4». Сейчас доля в портфеле – 12,6%, установил лимит в данный момент 20%. Буду дальше покупать.

В  этом ПИФе очень агрессивные идеи, но для меня рисковый профиль фонда удовлетворяет. Со временем он будет меняться, в планах с 2018 года (мне 37 лет) начну покупать базовый фонд «Арсагера – фонд акций», постепенно дойдя к пропорции 1:1 по фондам «6.4» и «фонд акций» к 2023 году (мне 42 года), а уже потом еще начну покупать еще и облигационный фонд Арсагеры. Думаю, к 2026 году (мне 45 лет) распределение в продуктах Арсагеры будет 30:30:40, после 2041 года (60 лет) уже 20:20:60.

Предполагаю, что и долю инвестиций в продуктах УК Арсагера буду увеличивать, по крайней мере, вектор будет на рост – 20%-25%-30%-35%-50%...

К вопросу: зачем мне ПИФы, зачем мне платить комиссии управляющим, если я сам могу управлять своим портфелем? Управлять то, все могут, только главное, какой будет результат?

Одному человеку очень сложно на профессиональном уровне, во-первых, собрать всю нужную информацию, во-вторых, проанализировать её и сделать хорошие инвестиционные решения. Конечно, такой нет гарантии, что и профессиональные управляющие это сделают хорошо, но вероятность выше, тем более трек рекордс Арсагеры это подтверждает. Альфу к индексу они делают.

Человек решивший инвестировать в акции, если у него еще есть желание и знания в этой области, может найти несколько хороших идей и вложить в них часть своих средств, но основную сумму лучше доверить профессионалам, либо вложить индексный фонд.

Скорее всего на длинном отрезке вложения в ПИФы покажут результат лучше моих остальных инвестиций. Получается, что проще просто всё вложить в паи и просто получать результат, и не обкрадывать самому себя.

Только желание самому по управлять, что-то поискать, мне нравится сам процесс исследования останавливает от полного вложения в ПИФы. Может, когда буду старым, тогда всё вложу в паи…

Разумный инвестор.

Эта часть портфеля сейчас занимает 25,8%, вектор на снижение взят. Почему написал выше.

Эволюция — это хорошо, это признак развития.

Прочее.

Хотя данный раздел и называется «Прочее», как что-то второстепенно, но по факту именно тут предстоит наибольшая работа в части поиска новых идей, анализа.

Сейчас в этом блоке уже выбраны: ЧеркизовоГр, Уральская кузница и АФК Система. Данные акции уже купил на максимальный лимит на акцию – 3%.

Про первую компанию я уже писал – Инвест. идея №1: импортозамещение, про другие две напишу позже.

Кроме данной тройки и идей в «госдивидендах» (хотя не факт, что она будет работать – очень много госкомпаний всё чаще и чаще заявляют о том, что будут не платить 25% по МСФО) еще в планах посмотреть более пристально на ряд компаний.

1. ЛСР (еще дешевые строители)

2. ОПИН (очень дешевый строитель, ожидание повторения роста ПИК и Галс-Девелопмент)

3. Возрождение ап (дисконт к обыкновенным акциям, M&A)

4. БСПб (дешевый банк)

5. Мечел ао и ап (дивиденды, снижение долга и рост капитализации по схеме EV Северстали)

6. Аэрофлот (консолидация отрасли, укрепление рубля)

7. Распадская (низ угольного цикла, девальвация рубля)

8. Русагро (девальвация, +Разгуляй)

9. Ленэнерго ап (дивиденды)

10. РУСАЛ (оценка лишь по доле в ГМК НорНикель)

11. АвтоВАЗ ап (Лада Веста, Бу Андерссон)

12. КАМАЗ (импортозамещение, рост экспорта)

13-14. Отисифарм + Фармстандарт (импортозамещение)

15. ОАК (импортозамещение)

16. ИСКЧ (инновации)

17. ДВМП (развитие Дальнего Востока)

18-20. ОГК-2, ТГК-1 и Мосэнерго (дивиденды, завершение инвест. программы)

21. Энел России (и Э.ОН Россия для сравнения)

Список уже получился большой. Проблема выбора. Не хотелось бы распыляться. Много активов – это плохо, шанс на отличный результат уменьшается, результат будет ближе к индексу.

Всё и не успеть посмотреть, вот почему еще, я покупаю паи ПИФов. Обидно, когда ты приглядывался к акции, но не успел купить. Успокаиваешь себя тем, что многие идеи уже куплены в ПИФе, и ты спокойнее переносишь данное «опоздание», так как через ПИФ — всё равно ты участвуешь в росте акций.

Кроме анализа компаний в планах очень большое количество проектов: пишу книгу (сразу будет и на английском и на русском), исследования НПФов, ПИФов, Норвежского Глобального Пенсионного фонда, «дивидендных аристократов» России, анализ акций Казахстана, Украины, Греции и т.д.

А еще у меня есть блог и сМарт-Лаб. На это довольно много времени уходит…

 
*Понравилась социальная реклама против трейдинга

Проблема фокусирования и выбора на что тратить своё время является очень важной!

Надеюсь, я правильно сделаю свой выбор.

Успешных инвестиций!


P.S. Для тех, кто собирается заграницу рекомендую ссылку моей страховой компании для покупки ВЗР (полиса для выезжающих за рубеж) через интернет - Купить ВЗР!