EUR: Джанет Йеллен заинтриговала рынок Forex

• Поворотный момент в «Forward guidance» от ФРС
• Рынок акций США, EM,  Treasuries пока не подтверждает «Hawkish tone» Д.Йеллен
• Заседание ФРС 30.07 – следующее важное событие для EUR/USD

 
Наш торговый план по-прежнему предполагает спекулятивную покупку EUR/USD от 1.35 в опционах. Теперь, правда, расчет мы делаем еще и на то, что заседание ФРС 30.07 не подтвердит наметившийся оптимизм по доллару.
 
Поворотный момент в «Forward guidance» от ФРС
Двухдневное выступление Д. Йеллен – это первый намек рынкам на возможное более раннее повышение ставок в США (в 1п2015 г, а не во 2п2015 г), а также признание ФедРезервом прогресса или улучшения ситуации на американском рынке труда. Это также поворотный момент для рынков, так как по сути мы увидели первые изменения в текущем «forward guidance» Центробанка США, которые могут иметь далеко идущие последствия.          
 


Как обычно, лучшее подтверждение того, что лед тронулся – это смещение вверх кривой ожиданий краткосрочных долларовых ставок США (Eurodollar).
 
Для Forex и EUR/USD – это также риск тестирования нижней границы коридора 1.35-1.37, однако он уже материализовался; о дальнейшем укреплении доллара говорить пока проблематично.
 
3-month Eurodollar (CME Group)
 
Для сравнения, кривая ожиданий 3-х месячных ставок в евро (Euribor) не изменилась с начала текущей недели.
 
3-month Euribor (Liffe)
 
Рынок акций США, EM,  Treasuries пока не подтверждает «Hawkish tone» Д.Йеллен
Несмотря на первые изменения в риторике Д.Йеллен, мы не думаем, что в краткосрочном периоде (особенно в контексте низковолатильных летних торгов) укрепление курса доллара получит продолжение. Как и ранее, мы склонны ожидать сохранение диапазона 1.35-1.37 в EUR/USD в ближайшие 3-4 недели. При этом осенью мы не исключаем формирования устойчивого нисходящего тренда по EUR/USD и снижения курса к 1.30/1.33 до конца 2014 г.
 
Текущее укрепление доллара может не получить продолжение, так как мы не видим подтверждающих сигналов с других рынков. В частности, нет снижения цен на 10-летние Treasuries (роста доходности казначейских облигаций США), коррекционного падения рынка акций США, который сумел обновить исторические максимумы после Йеллен, да и валюты развивающихся стран не так, чтобы заметили изменения в риторике главы ФРС. Получается, что ни о каком «Hawkish tone» в исполнении Джаннет Йеллен речи сейчас не идет. Поэтому текущее укрепление курса доллара может оказаться историей одного дня или не получить продолжение.
 
Сентябрьский фьючерс на цену 10-летних Treasuries (CME Group)
 
Заседание ФРС 30.07 – следующее важное событие для EUR/USD
Двухдневный доклад Д. Йеллен, если не произвел революцию, то как минимум заинтриговал валютный рынок, который теперь может находиться «под впечатлением» вплоть до заседания ФРС 30 июля. А там уже либо (что маловероятно) риторика или стейтмент Fed претерпит изменения, и мы действительно получим очередное доказательство того, что повышение процентных ставок стало на шаг ближе, что хорошо для доллара. Либо (что наиболее вероятно) надежды на «ястребиный» тон ФРС не подтвердятся, в результате чего мы увидим восстановление EUR/USD к 1.36 или выше.
 
Мы полагаем, что Д.Йеллен будет осторожна в формулировках, поэтому заседание ФРС 30 июля окажется формальностью и, возможно даже, негативом для доллара в моменте.

Константин Бочкарев, www.matryoshkacapital.com
Управляющий активами; представляющий брокер Vision Financial Markets
Торговля на финансовых рынках сопряжена с повышенным риском и может подходить не для каждого инвестора или трейдера. Результаты (доходность) прошлых периодов не является показателем будущих результатов.