Блог им. KirillSKuznetsov

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП

Запись мастермайнда: YouTube | VK | конспект в Telegraph

31 октября на конференции Смартлаба в Москве прошёл инвестиционный мастермайнд: пять экспертов принесли по одной идее на месяц, остальные их критиковали, потом голосовал зал. Последний слот дня, но зал был полный, со стоячими местами. Запись целиком: YouTube.

  • Илья Воробьёв (Long Term Investments, победитель двух предыдущих мастермайндов) — ДОМ.РФ: самые дешёвые банки в мире, дивиденд около 16%, навес продавца конечен.
  • Артём Максадов (НЕБАФФЕТТ) — АФК Система: сделка на 320 млрд руб. под пакет Озона может сократить долг корпцентра до 120 млрд, активы на 175 млрд против капитализации 80.
  • Сергей Пирогов (Invest Heroes) — лонг Татнефти против шорта Интер РАО: спред вместо ставки на рынок, цель 3-5% за месяц.
  • Мурад Агаев (Russian Magellan) — НОВАТЭК: лучшее корпуправление в нефтегазе, растущие дивиденды, навес плохих новостей должен отпустить.
  • Кирилл Кузнецов (Усиленные Инвестиции, ведущий) — Россети Центр и Приволжье: тариф +15% с октября и +19% в 2027 году, EV/EBITDA 1,2, дивиденд около 15%.

Зал голосовал руками: больше всего за ДОМ.РФ, дальше Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК и Россети ЦП, меньше всего за АФК Систему. В опросе нашего канала (708 голосов) ДОМ.РФ тоже первый — 235, НОВАТЭК 216, Россети ЦП 203, АФК Система 88, Татнефть/Интер РАО 84. Настоящий победитель определится по ценам через месяц. Цены ниже — по Мосбирже на 5 ноября.

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП
Участники: Илья Воробьёв, Сергей Пирогов, Мурад Агаев, Артём Максадов, Кирилл Кузнецов.

Итоги прошлых мастермайндов

Кирилл (с 1:04) напомнил статистику: идеи мастермайндов в среднем опережают рынок на 2,5% за квартал, последние три — заметно сильнее. Мастермайнд в сентябре дал альфу 10% за месяц, лучшая идея — Озон Ильи Воробьёва, выросший на 50%. На мастермайнде 17 октября победила X5 с +10% за две недели.

Рынок: тренд против фундаментала

Повестка (с 4:23): переговорный трек, который могут сломать выборы в США, ЦБ ставку не снизил, налоги растут, план заимствований на следующий год огромный. Кто-то уже не видит идей в российских акциях, кто-то держится за дивидендные доходности и сильные отчёты.

  • Артём Максадов: личный портфель в лонг-шорте — лонг отдельных акций против шорта индекса, чистая экспозиция на рынок нулевая, чтобы не зависеть от геополитики. Шорт валюты закрыт, длинные ОФЗ остаются. Металлурги показали сильный 3 квартал; Кирилл считает часть эффекта разовой, а 4 квартал циклически слабее, компания объясняла летний спрос восстановлением запасов у дилеров.
  • Илья Воробьёв: с прошлого мастермайнда поднял долю акций примерно до 75% российского портфеля, остальное ОФЗ и корпоративные облигации. Налоговые риски в основном уже объявлены и ушли из повестки, главная неопределённость — нефть и выборы в США. Плечи не нужны, 100% в акциях агрессивно, но дешёвого много: банки, нефтянка, техи, Озон стоит около 2 EBITDA после роста на 70%.
  • Вопрос Кирилла (9:50): почему все держат малую долю акций, когда рынок на дне, и повышают её после роста — разве фундаментальный инвестор не должен делать наоборот? Сергей: можно танцевать балет, а можно брейк-данс; сейчас рынок спекулятивный, работать лучше от тренда, иначе не попадёшь в музыку. Илья: в июле, когда рынок падал по 5% в день, было страшно покупать, потому что было непонятно, почему падает.
  • Сергей Пирогов: личные деньги в двух фондах. В том, которым управляет сам, 30-40% — российский нефтегаз: при текущей нефти это 40-50% доходности денежного потока на споте, у банков около 30%, но в кризис банки — ловушка, а нефтянка выстоит. Вторая ставка — двухлетние ОФЗ. Дальше точечные сделки с лимитом потерь: шорт Полюса, лонг сталеваров под возможный контракт по трубам для Газпрома. И внешние рынки: шорт доллара к иене на 30% фонда. Политический риск лучше не брать на весь портфель, поэтому российский рынок — только через нефтегаз.
  • Мурад Агаев: спекулятивно — только лонг Озона с плечом. Долгосрочно — всегда 100% в акциях, ликвидность не держит принципиально. В стратегии автоследования половина — сетевые компании (Россети Волга, Урал, Центр и Приволжье, префы Ленэнерго), 30% Озон, по 10% Татнефть и Совкомфлот. Поведение рынка спрогнозировать нельзя, поэтому лучший момент покупать акции — сегодня.

Идея 1. ДОМ.РФ: самые дешёвые банки в мире и навес, который закончится

Илья Воробьёв (с 18:03) выступал первым и обещал идею, которой сложно вырасти на 70%, зато она простая. Российские банки, по его словам, сейчас самые дешёвые в мире: все стоят около трёх прибылей или меньше при высокой рентабельности капитала и двузначных дивидендах. Четыре первых банка в таблице хороши все, но ДОМ.РФ — самая простая идея.

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП
Илья Воробьёв: банки стоят 1,2-3,7 прибыли, у ДОМ.РФ P/E 3,2, ROE 24%, дивиденд около 16%.

  • Акция отстала от рынка и от сектора за три месяца: в стакане виден крупный продавец — одна из управляющих компаний на букву А. Любой навес конечен, когда он закончится, бумага будет чувствовать себя лучше.
  • Дивиденд около 16% — много даже на российском рынке, выше, чем у ВТБ. Прибыль в этом году вырастет, компания пока выполняла все свои ориентиры; в следующем году рост двузначный, скорее 15-20%, чем 10%.
  • Редкий для госкомпании случай: менеджмент держит акции, уровень IR и вовлечённость руководства в общение с инвесторами выше, чем у многих частных компаний.
  • Риск резервов ниже, чем у других банков: большая часть портфеля — проектное финансирование с эскроу, убыток по проекту — около 10% вложенных денег, а не 50%, как по обычному корпоративному заёмщику. Резервы компания начисляет агрессивно, на чёрный день.
  • Концентрация на стройке и долгая высокая ставка могут замедлить рост портфеля, но есть запас по капиталу, возможность выпускать суборды и самая высокая стоимость фондирования среди системно значимых банков, которую можно снижать.
  • Сценарий: около 120 млрд руб. прибыли в этом году, 135-140 млрд в следующем, дивидендная доходность 16-18%.

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП
Драйверы и риски ДОМ.РФ со слайда Ильи.

Критика. Артём поддержал: отставание банков объясняется тем, что все боятся резервов, сам он после похожего разговора начал добавлять банки в портфели. Сергей согласен с идеей, но тактически рынок тащит одна главная тема, последние месяцы это нефтегаз; банки и IT выстрелят, когда нефтяной трейд закончится, триггер — момент, когда отраслевой индекс нефти и газа перестанет обгонять индекс Мосбиржи. Мурад добавил, что за 19 недель падения индекса с мая по июль ДОМ.РФ был одной из немногих бумаг в плюсе, ориентир на 2026 год компания подтверждает, а по достаточности капитала меньше всего вопросов у ДОМ.РФ и Сбера, тогда как Совкомбанк сам говорит о пограничном положении.

Кирилл (28:36) вспомнил, что год назад 4 квартал был сильным из-за бега за льготной ипотекой, а в этом году в последний вагон бежали в 3 квартале, семейная ипотека сжимается, проектное финансирование перестаёт быть драйвером роста, секьюритизация ипотеки менее рентабельна. И отдельный риск: если реструктуризации облигаций девелоперов по новому закону отпугнут покупателей квартир, проблемы материнских компаний дойдут до проектов, где ДОМ.РФ кредитор, и cost of risk вырастет.

Из зала (30:56): ДОМ.РФ — прокси на стройку, комиссии идут от строительного рынка, который будет сжиматься; банкам сейчас слишком хорошо на фоне руин в других отраслях, и чёрный лебедь может прийти в виде налогов. Второй вопрос: это монолайнер и госкорпорация, а не банк — вспомните Газпром, у которого дивиденды забрали; и что будет при индексе 1800, если Трамп не договорится. Сергей ответил на тему налогов: банки покупают около 80% ОФЗ, Минфину это критично, в июле рынок уже прошёл кризис, когда банки отказались покупать, аукционы отложили на два-три месяца; ударить по капиталу банков — значит получить ОФЗ под 17,5-18%, поэтому на банки налоги не вводят.

Ответы Ильи. Прокси на стройку — непрямое: стройка влияет на темпы роста кредитного портфеля, а не на его качество. Контраргумент — корпоративный бизнес: у большинства банков дефицит капитала (у ВТБ его нет, у Газпромбанка почти нет, у Сбера меньше, чем у ДОМ.РФ), поэтому ДОМ.РФ может кредитовать хороших заёмщиков на хороших условиях и дешеветь по пассивам за счёт физлиц. Стройка в номинальных рублях не сожмётся вдвое — может упасть на 5%, недвижимость в рублях почти никогда не дешевеет. Cost of risk может немного подрасти, но эскроу покрывает большую часть проектов, а 90% проблемных кредитов, по презентации самой компании, возникают из-за того, что собственника посадили; риски ниже, чем у Совкомбанка, ВТБ и даже Сбера. Если бояться отмены дивидендов — лучше сидеть в LQDT и ждать рынок вдвое дороже.

Идея 2. АФК Система: YOLO-разворот через сделку на 320 млрд

Артём Максадов (с 38:44) предупредил, что идея самая смелая на рынке, и назвал её YOLO. Тезис: АФК Система перегружена долгом, но структурная сделка на 320 млрд руб. позволит сократить долг корпцентра настолько, что проценты будут покрываться дивидендами МТС, и монетизация остальных активов пойдёт в пользу акционеров, а не кредиторов.

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП
Артём Максадов: Система — отличная компания с классными активами, которая снова попала в чёрную полосу.

  • К началу 2026 года чистый долг корпцентра дошёл до 383 млрд руб. и продолжал расти. С 1 марта ЦБ поднял надбавку по кредитам крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой с 40% до 100% — по сути ситуация маржин-колла. Система не стала ждать планок по облигациям, как некоторые эмитенты, и начала разбираться сама.
  • 28 мая появились слухи о продаже Озона Сберу. За три часа до новости Артём закрыл лонг Системы с прибылью 3%, после чего бумага выросла ещё на 15%; потом он снова купил по 7 руб.
  • Что известно о сделке 30 июня: Система выдала гарантию и заложила пакет Озона, срок исполнения обязательств — 31 декабря 2030 года, по отчётности это не кредит и не заём, средства направляются на сокращение долга, структура не зависит от изменения стоимости активов, во 2 квартале получено 220 млрд руб.
  • Предположение Артёма: юридически это кредит под залог с платежом в конце, фактически — продажа с отложенным переходом права собственности и возможностью обратного выкупа. Аргумент: стоимость заложенного пакета делится на число акций так, что одна акция Озона оценена в 4 650 руб. — на 33% выше рынка в день сделки, а залог по кредиту с премией не оценивают.
  • Отчёт за 2 квартал: 220 млрд пришло, 120 млрд ушло в обеспечение, 47 млрд — операционный отток, чистый долг корпцентра снизился с 383 до 330 млрд, и рынок это почти проигнорировал.

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП
Чистые финансовые обязательства корпцентра: рост до 383 млрд и первое снижение во 2 квартале 2026 года.

  • Сценарий на 3 квартал (46:12): +40 млрд по сделке из событий после отчётной даты, +35 млрд дивидендов МТС, снова 47 млрд операционного оттока, возможный возврат 120 млрд из обеспечения и 60 млрд остатка по сделке — в лучшем случае чистый долг корпцентра около 120 млрд руб.
  • Если из 320 млрд компания направит 200 на погашение долга и 120 на закрытие вопросов дочек, Система становится кэш-нейтральной: 35 млрд дивидендов и байбека МТС в год против 34 млрд процентов по долгу 190 млрд под 18%.
  • Оценка активов: МТС около 175 млрд, Медси около 90 (на днях долю купила Альфа-групп), Cosmos около 40, Биннофарм около 30, Степь около 20, Эталон около 10, Сегежа и Озон в ноль. За вычетом консервативного долга 190 млрд остаётся 175 млрд чистых активов против текущей оценки компании около 80 млрд.
  • Облигации АФК с погашением до 2030 года с доходностью 18-19% Артём считает интересными отдельно: выпуск 002Р-14 он покупал в портфели клиентов, которым акции Системы не купил бы никогда.
  • Оговорки: питч построен на его предположениях; он исходит из того, что обязательств сверх 320 млрд или пакета в 2030 году не возникнет и платежей до 2030 года не будет, но точных условий не знает. Следить за отчётом за 3 квартал, новостями по дочкам и погашению кредитов. У него и его клиентов есть позиции в акциях и облигациях Системы.

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП
Монетизация активов в пользу акционеров: около 175 млрд руб. чистых активов при оценке 80 млрд.

Критика. Кирилл восхитился качеством презентации и смелостью, но строить идею только на предположениях считает рискованным: расчёты стоит сверить с IR, непонятно, почему деньги придут именно в 3 квартале, а долг корпцентра — управленческая метрика, которую компания считает по-своему, как и EBITDA; надёжнее брать консолидированную МСФО и вычитать долг дочек. Оценивать Сегежу в ноль оптимистично — там может быть жёсткий минус с новыми деньгами. Илья: главный вопрос — проблемные дочки: у Степи проблемы с отгрузкой через Чёрное море, у Эталона большой долг, и весь кэш от Озона может уйти на их поддержку, апсайд Озона при этом потерян, остаётся МТС, который поддерживает штаны, и много плохих утят. Сергей: лучше играть через облигации — кредитный профиль стабилизируется, компания продлевает себе жизнь на пять лет, а для акций нужен рост, но самое крутое разменяли на пачку плохих активов. Мурад держит облигации Системы и эту часть идеи поддерживает, а акции назвал полным ужасом: он подтвердил проблему Чёрного моря на примере Полипласта, а Сегежа без помощи акционера может не перекредитоваться в следующем году. Из зала предложили облигации дочек — Эталон даёт 30%+.

Ответы Артёма. Холдинг надо оценивать по фактическим тратам: важно, чтобы он зарабатывал больше, чем тратит, и чтобы активы росли. Сегежа и Степь в нуле, потому что заложенных 120 млрд хватит выкупить долги Сегежи и Эталона и закрыть обязательства перед акционерами Сегежи по допэмиссии. Да, идея ужасная, поэтому он её и купил: Озон по 2 200 руб. тоже было страшно брать, а он прошёл 70%. Страшно должно быть, если бы Система стоила 30-40 руб., а не при капитализации 70 млрд. Облигации дочек ему не нравятся: в высокодоходных бумагах симметрия обратная — маленький спред против риска потерять всё. За идею проголосовали семь человек.

Идея 3. Лонг Татнефть против шорта Интер РАО

Сергей Пирогов (с 59:37) обошёлся без слайдов. Логика: в рынке уже много ожиданий — договорённости, сделки, дизель, а реальность бывает хуже ожиданий, поэтому вместо лонга он делает спред: один актив купить, другой зашортить, тем более шорт через фьючерс сейчас приносит контанго.

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП
Сергей Пирогов: это не идея про 30%, а про плюс 3-5% за месяц и обогнать облигации.

  • Лонг — Татнефть: доходный актив, менее политизированный, чем ЛУКОЙЛ, без сделок в цене, зарабатывает большие деньги при текущей нефти, и больше переработки: в мире дефицит нефтепродуктов, крэк-спреды важны.
  • Шорт — Интер РАО: бумага средней ликвидности, которая выросла вместе с рынком без своих новостей за квартал. Это квазиоблигационная идея, а ОФЗ упали и ориентир ЦБ ухудшился. Если её начнут продавать, первые несколько процентов она упадёт быстро — никто не будет подставлять биды.
  • Цель — заработать 3-5% за следующий месяц и обогнать облигации. Лонговать рынок в целом Сергей сейчас не готов, ставить на чёрное или красное не хочет.

Критика. Кирилл: лонг Татнефти понятен, если есть ставка на нефть, а шорт Интер РАО — дискреционный риск без идеи; если нужен лонг-шорт, проще зашортить индекс. Илья: Интер РАО — популярный шорт у крупных инвесторов, которые держат лонг-шорт позиции под фондирование. Мурад: компания платит дивиденды, пусть 25% прибыли, а не 50%, и вводит много мощностей, прибыль может расти — дивидендную бумагу шортить грех. Кирилл добавил свой пример: шорт SFI с прошлого мастермайнда пока работает плохо, хотя компания стоит с премией к активам; и парный трейд может разъехаться в обе стороны, как лонг Полюса против шорта Алросы у Романа Вайса — минус 30%. Из зала: почему Татнефть, а не Роснефть с Восток Ойл и дизельной сделкой; нефть на многолетних максимумах 113-117 долл., сделка США с Ираном вернёт её в 70-80, а Интер РАО на этом не упадёт.

Ответы Сергея. Задание — идея на месяц: пролив через полгода могут открыть, через месяц вряд ли. Это не ставка на нефть, иначе он просто лонговал бы Brent, а ставить на нефть через Роснефть — совсем другой риск. Как он выбирает шорт (1:06:36): компанию, которая не помойка и которую есть кому купить. Когда рынок снижается, лонгисты начинают продавать, и их встречают лимитные покупатели, а если акция выросла палкой за месяц, лимитных покупателей в стакане нет — отступят минимум на 5%. Помойку на шорт-сквизе вынесет сильнее. Татнефть стабильнее в падении, а ликвидность решает: продажу на миллиард Татнефть переварит, Интер РАО на миллиарде упадёт на 5-7%. На замечание Кирилла, что мировые крэк-спреды пошли вниз, Сергей ответил: они упали, потому что высвободили резервы, а когда резервы кончатся, вопрос, что тогда будет стоить всё. За идею подняли руки 12 человек.

Идея 4. НОВАТЭК: инвестор в акции должен быть оптимистом

Мурад Агаев (с 1:09:18) тоже без презентации. Он понимает скепсис спикеров к ожиданиям перемирия, но считает, что инвестор, который покупает акции и берёт на себя этот риск, по определению оптимист: конфликт идёт пять лет, и рано или поздно ему настанет конец.

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП
Мурад Агаев: кроме ЛУКОЙЛа, Татнефти и НОВАТЭКа в нефтегазе смотреть особо не на что.

  • НОВАТЭК — одна из лучших компаний нефтегаза по корпоративному управлению.
  • У компании долгосрочные контракты на газ, и цена в них важна, но общий навес настроений вокруг договорённостей — это макро, а не микро, и рынок его недооценивает.
  • Есть дивиденды, которые растут во времени, есть развитие за счёт новых активов и поставок на зарубежные рынки; осталось снимать сливки, и единственное, что мешает делать это в полном размере, — отсутствие перемирия.

Критика. Илья идею в целом поддержал и держит немного акций; риски — привязка к одному активу, куда уже долетало недалеко, и цикличность: цены на СПГ на локальных максимумах после Ормуза. Плюс, который ему нравится: лаг в ценах реализации, второе полугодие 2026 года и первое полугодие 2027-го будут сильно лучше. Сергей тоже держит НОВАТЭК в лонге, но через месяц акция вырастет или упадёт вместе с трендом рынка и геополитикой; если после выборов Трамп снова начнёт бомбить Иран, нефть может пойти к 130 и вся нефтянка вырастет — все нефтяники сейчас движутся как одно. Кирилл признался, что НОВАТЭК ему исторически нравился меньше из-за высоких мультипликаторов и низкой дивдоходности, а рост цен СПГ, по его наблюдениям, компания в отчётах отражала слабо. Сергей объяснил: в контрактной цене микс СПГ и нефти с поправкой и лагом, из-за него летний отчёт за 2 квартал выглядел недозаработком. Кирилл добавил тезис, который не прозвучал: Mitsui продала НОВАТЭКу четыре танкера ледового класса, что сильно расшивает мощности по экспорту в Китай. Илья же не любит лонговать нефтяников под мир: мир — это снижение нефти при снятии санкций и укрепление рубля, по сути ставка на снижение риск-премии, а на неё есть более интересные способы. Он держит американских нефтепереработчиков, которые выросли на 100% и стоят около 3 EBITDA по текущим темпам — как корейские производители памяти и российские банки: три прибыли на пике цикла. За НОВАТЭК проголосовали 10 человек.

Идея 5. Россети Центр и Приволжье: тариф дважды подряд

Кирилл Кузнецов (с 1:18:26) закрывал сессию и из трёх своих идей выбрал самую дивидендную и понятную — Россети Центр и Приволжье. Подробный разбор — в отдельном ролике.

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП
Индексация тарифа на три года: +15,2% с октября, ещё +15,2% в 2027 году и +17,6% в 2028-2029 годах.

  • Вся экономика чувствует себя плохо, а в сетях тарифы индексируются на 15-18%: с 1 октября и на следующие три года индексации недавно дополнительно повысили. В 2027 году тариф в среднем +19%, издержки так не растут.
  • Выручка и EBITDA растут четыре квартала подряд только за счёт индексации. 3 квартал будет слабым, 4 квартал — снова сильным.
  • EV/EBITDA около 1,2 — дешевле почти всех сетевых компаний и дешевле Газпрома и РусГидро, которые дивиденды не платят. P/E около 2,5. Дешевле только Россети Северо-Запад, но там дивидендов пока нет.
  • Дивидендная доходность с учётом роста прибыли и исторической доли выплат — около 15% к цене. После 4 квартала дивиденд считается с точностью до копейки по формуле компании.
  • Долг погашен, у компании чистый кэш. Капвложения ускоряются только в следующем году, так что в следующем году бумагу можно будет и продать, а пока дивиденды прекрасные, и в прошлом году акция под них росла.
  • Ликвидность около 30 млн руб. в день — Кирилл пошутил, что если все после мастермайнда про неё напишут, рост на 15-20% обеспечен, и тут же уточнил, что это шутка, а не призыв к манипуляции.

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП
EV/EBITDA 1,2: +12% от мультипликатора и ещё +7% от роста EBITDA.

Критика. Мурад — фанат сетей и держит Россети Волгу с плюсом 300%, причём за полтора года оценка не изменилась: было три прибыли, осталось три прибыли. Но по Центру и Приволжью у него вопросы: в декабрьской инвестпрограмме компания занизила дивиденд, и почему не Россети Центр, где дивиденд через год заявлен космический. Илья держит Ленэнерго и Волгу, его вопросы — непредсказуемые риски списаний и почему ставка на одну сетку, а не на корзину из Волги, Урала, Центра и префов Ленэнерго, где везде двузначная доходность. Артём держит около 15% автоследования в Россети Волге и против сетей спорить не стал, только попросил предупреждать о выходе из идеи заранее. Из зала (Булат): у Центра и ЦП дивиденд считается по политике Россетей через прибыль на инвестиции, а не как 35% у Ленэнерго, в этом году там не всё гладко; ЦП — крупная сетка, тарифы не дадут такого кратного роста, как у Волги, менее ликвидные сетки при росте тарифа с низкой базы дают больший эффект.

5 идей на месяц от мастермайнда: ДОМ.РФ, АФК Система, Татнефть/Интер РАО, НОВАТЭК, Россети ЦП
Инвестпрограмма удваивает капвложения: около 67 млрд руб. в год против 30 сейчас — главный вопрос зала и спикеров.

Ответы Кирилла. IR Россетей Центра сам говорил, что Центр и Приволжье лучше: компактнее и с большей уверенностью, что будет платить дивиденды. ИПР и дивидендная политика учтены, точный дивиденд посчитаем по итогам 4 квартала. В ЦП нравится отрицательный долг в отличие от части сетей, отсутствие прилётов в отличие от Центра и порядочные члены совета директоров, которые голосуют за дивиденды — отсюда больше уверенности в двузначной доходности. Волга, Центр и Урал ему тоже нравятся. Голосов за ЦП оказалось больше, чем за Систему, но меньше, чем за ДОМ.РФ — к последней идее часть зала уже ушла.

Итог: ДОМ.РФ, а настоящего победителя узнаем через месяц

По голосам зала победила идея Ильи Воробьёва в ДОМ.РФ — третья победа подряд, если считать Озон и DXYZ. Результат по ценам подведём на следующем мастермайнде: он пройдёт 12 ноября в Особняке Инвестора. Цены на 5 ноября: ДОМ.РФ 2083 руб., АФК Система 8,39 руб., Татнефть 600 руб., Интер РАО 2,715 руб., НОВАТЭК 1106 руб., Россети ЦП 0,5847 руб.

Посмотреть сессию целиком: YouTube.

Еженедельная аналитика – в телеграм-канале Усиленные Инвестиции, карточки компаний и расчёты – на портале.


При подготовке материала использовался искусственный интеллект. Мы выверили информацию, но неточности и ошибки всё равно возможны. Если вы нашли такую, напишите нам в Усиленные Инвестиции, и мы оперативно исправим.

Материал подготовлен Усиленными Инвестициями и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.
1.8К | ★1
#86 по плюсам

Читайте на SMART-LAB:
Accent запустил прямую покупку паев фондов недвижимости
Покупать паи Accent стало еще проще. Мы запустили новый сервис в личном кабинете инвестора : теперь паи наших фондов можно приобретать...
О динамике котировок облигаций ПАО «АПРИ»
В последние дни рыночная цена облигаций ПАО «АПРИ», прежде всего выпуска БО-002Р-14, заметно снизилась. Компания получает вопросы от инвесторов и...
Фото
Россети Урал показали новый прогноз дивидендов. Изменился ли рейтинг?
Компания Россети Урал опубликовала новый проект корректировки инвестиционной программы (ИПР) от 21.10.2026г., где показаны все...
Фото
Газпром опять в прибыли - РСБУ дает шансы на хороший 3-й квартал, но мы ждем 4-й.

теги блога Кирилл Кузнецов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн