Облигации 29.10: Минфин занял 156 млрд руб. под 16,41-16,59%, недельная инфляция 0,08%, дефолт С-Принта

Вчера Минфин без проблем продал два выпуска ОФЗ, длинный ушел под 16,59%. И это через несколько дней после того, как ЦБ поднял прогноз по инфляции на 2026 год до 7,1-7,6%.

Вечером Росстат добавил дегтя: недельная инфляция выросла до 0,08%. Но годовая продолжает сползать, а RGBI утром стоит на месячном максимуме. Деньги в госдолг идут, только цену Минфину выставляют высокую.

🧔 Мнение автора

Главная цифра дня для меня не объем аукционов, а доходность. Ключевая 14%, а за длинную ОФЗ 26254 до 2040 года покупатели взяли 16,59%. Спрос превысил размещение на обоих аукционах, то есть деньги есть, просто их дают с премией почти 2,6 п.п. Недельная инфляция 0,08% эту премию только подкрепляет: годовая сползает, но не так быстро, чтобы рынок поверил в скорое снижение ставки. В корпоративном сегменте картина знакомая: первый эшелон спокойно берет десятки миллиардов, а в третьем дефолт С-Принта и техдефолт ЛКХ. Дальше смотрю на следующую недельную инфляцию и на то, удержится ли RGBI на месячном максимуме.

📈 Пульс долга
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 112,59 п. (+0,05% на 07:52 МСК).
— ОФЗ 26254 (2040): 83,13 млрд руб. при спросе 129,68 млрд, доходность 16,59%.
— ОФЗ 26244 (2034): 73,70 млрд руб. при спросе 108,37 млрд, доходность 16,41%.

Спрос на обоих аукционах заметно превысил размещение. С доразмещениями Минфин собрал около 180,7 млрд руб. по номиналу.

👁 Макросигналы
— 28.10, Росстат
Инфляция за 20-26.10: 0,08% после 0,05%. С начала года 6,24%, годовая по оценке МЭР снизилась с 7,15% до 7,11%. Разгон дали овощи (+1,3%), бензин подешевел на 1,63%. Для ОФЗ это сигнал терпения: ставку снижать пока не с чего, но и паники нет.

📦 Регистрации и новые выпуски

II Уровень листинга
— Брусника-002Р-11: выпуск зарегистрирован, размещение 30.10.
— Альфа-Лизинг-БО-02: с 30.10 переведен из III во II уровень.

— Глоракс-002Р-01: Мосбиржа зарегистрировала доп. выпуск №1.
— РЖД: утверждена бессрочная программа 004Р на 1,5 трлн руб. Это лимит программы, не размещение.

💰 Новые ставки купонов
— РЖД-001Р-27R: 38-й купон 15,22%.
— ТД Балтийский Берег-КО-01: 25-й купон 17,30%.

🖼 Денежные потоки и первичка
— Купоны: 39 выпусков на 50,5 млрд руб.
— Погашения и амортизации: 6 выпусков на 21,62 млрд руб.

⚠️ Из заметного вчера
— Европлан-001Р-11: 13,5 млрд руб., купон 15,00%.
— Россети-001Р-25R: 25 млрд руб.
— Эн+ Гидро-001РС-11: зеленые облигации на 18 млрд руб.
— Ростелеком-001Р-29R: 15 млрд руб. (размещен 27.10).

⚙ Размещения и книги
— 29.10:
ПСБ-004Р-11, 25 млрд руб.
Уралкалий-003Р-01, 1,1 млрд юаней.
Цифра брокер-П02-01, 35 млн $, доходность 9,83%.
ГТЛК-005Р-47, 690,79 млн руб.
банки ГПБ-006Р-05Р и ВТБ-Б-1-401, 5 и 2 млрд руб.
книги ЭкоНива-001Р-04/05, доходность 19,56%.

— 30.10:
ДОМ.РФ-002Р-12, 40 млрд руб.
Русбонд-Удобрения-001Р-02, 10 млрд руб., ориентир КС+2,60%.
книга Атомэнергопром-001Р-19, 30 млрд руб.
— 03.11: ЭкоНива-001Р-04/05
— 05.11: Атомэнергопром-001Р-19
— 12.11: книги Новые Технологии-001Р-09/10, 1 млрд руб.

🕔 Погашения
— 29.10:
погашения ВЭБ2Р-К760, СбКИБ1P325, СберИОС589.
оферты ГПБФин1Р7, ГПБФин1Р10, СТМ 1Р9.
— 30.10:
погашения АЛЬФАБ1Р6, ЛаймЗайм04, СбКИБ1P292, ВЭБ2Р-К757.
оферты ДОМ.РФ Б-6 и ДОМ.РФ Б-7.
— 19.11: оферта Солтон-БО-01.

⚡️Особое внимание: кредитные события
— С-Принт-001Р-02: дефолт по 9-му купону, не выплачено 986 тыс. руб.
— ЛКХ-БО-02: технический дефолт по 21-му купону.
— СОБИ-ЛИЗИНГ-001Р-02: просрочка погашена частично.
— ПК Фабрикс-001Р-01: владельцы не одобрили изменение условий выпуска.
— Эффективные технологии: ФНС подала заявление о банкротстве.

⭐️ Рейтинговые действия
— Эксперт РА повысило Главную дорогу с ruA до ruA+, прогноз позитивный.
— НКР присвоило Русбонд-Удобрения-001Р-02 ожидаемый рейтинг eAA- по национальной шкале.

🔊 Мысль дня
Ключевая 14%, а длинные деньги Минфину обходятся в 16,59%. Почти 2,6 п.п. сверху и есть цена того, что никто не знает, где будет ставка через пять лет.

Что для вас премия 2,6% в длинных ОФЗ: точка входа или повод подождать?

Утренний обзор рынка облигаций каждый день: t.me/pro_invest_beard