Акции ИИ: кто заработает на российском рынке?

Статья из серии «Карта будущих дефицитов». Адаптация для инвесторов материала «Карта будущих дефицитов: как изменится архитектура искусственного интеллекта», опубликованного на VC.ru.

На примере NVIDIA посмотрим, как ИИ-бум меняет бизнес и капитализацию компаний. Затем разберём, какие компании на Московской бирже могут заработать на развитии искусственного интеллекта.

NVIDIA: как ИИ изменил бизнес

Ещё недавно компания NVIDIA была известна прежде всего видеокартами. Бум генеративного ИИ сделал её графические процессоры ключевой инфраструктурой для обучения и работы больших моделей.

По итогам финансового 2023 года выручка компании составляла около $27 млрд, чистая прибыль — $4,4 млрд. В финансовом 2026 году выручка достигла $215,9 млрд, а чистая прибыль — $120,1 млрд.

За это время выручка выросла примерно в восемь раз, а прибыль — более чем в 27 раз.

Изменились и масштабы рыночной оценки. По данным Reuters, капитализация NVIDIA выросла с $286 млрд в октябре 2022 года до $5,8 трлн в октябре 2026 года.

Источник: Reuters — AI-centered US stock bull market nears four-year anniversary

Но рост компании не означает, что любая акция, связанная с ИИ, повторит этот результат. Инвесторы могут переплачивать за будущий рост, который ещё не превратился в прибыль.

 Недавний показательный пример — SpaceX. Акции разместили в июне 2026 года по $135. После выхода на биржу котировки поднимались выше $200, но 15 июля в ходе торгов опускались до $132,28 — ниже цены размещения. Треть от локального максимума.

 Это не доказывает, что бизнес SpaceX переоценён надолго. Но показывает, как быстро может остыть ажиотаж, если ожидания инвесторов слишком высоки.

Источник: Reuters — SpaceX shares slide below IPO price for the first time as blistering rally unravels

Какие компании могут заработать на ИИ в России

Зарабатывать на развитии искусственного интеллекта могут не только производители чипов. Дополнительный спрос получают облачные платформы, дата-центры, корпоративные ИТ-сервисы и разработчики электроники.

Ниже мы рассмотрим акции компаний торгуемые на Московской биржи. Задача — найти тикеры, в которых спрос на ИИ уже отражается в финансовых результатах или имеет понятные перспективы.

1. Яндекс (YDEX)

Яндекс развивает собственные ИИ-модели, Алису AI, облачные сервисы и корпоративные ИТ-решения. Для инвестора особенно интересен сегмент Yandex Cloud и B2B Tech: здесь ИИ становится коммерческим продуктом для бизнеса.

Во II квартале 2026 года выручка группы выросла на 16% год к году, до 386,3 млрд рублей, а скорректированная EBITDA — на 35%, до 88,9 млрд рублей.

За первое полугодие выручка Yandex Cloud достигла 16,7 млрд рублей, увеличившись на 30%. Число клиентов выросло до 64 тысяч, а 37% крупных клиентов, по данным компании, уже используют ИИ-сервисы.

Сам использую Yandex Cloud в работе над проектом «Росток», для которого разрабатываю ИИ-функциональность. Это мой личный опыт использования платформы, но инвестиционная привлекательность акций — отдельный вопрос.

Что отслеживать: темпы роста облачного бизнеса, корпоративную выручку и прибыльность этих направлений. Важно понять, какую долю в результате всей группы они смогут занять.

Источники: «Яндекс объявляет финансовые результаты за II квартал 2026 года»
                 «Результаты Yandex Cloud за первое полугодие 2026 года»

2. Ростелеком (RTKM)

 Ростелеком развивает дата-центры, облачные услуги и цифровые сервисы для корпоративных клиентов. Развитие ИИ может повышать спрос на такую инфраструктуру.

 Во II квартале 2026 года выручка направления «ЦОД и облачные услуги» выросла на 19% год к году, до 20,3 млрд рублей. За первое полугодие она составила 38,2 млрд рублей, увеличившись на 9%.

 Это уже конкретное направление бизнеса, за которым можно наблюдать. Но не весь спрос на дата-центры связан исключительно с ИИ, а расширение инфраструктуры требует инвестиций. Поэтому важны не только темпы роста выручки, но и прибыльность, капитальные затраты и долговая нагрузка.

 Источник: «Финансовые и операционные результаты деятельности Ростелекома за II квартал и I полугодие 2026 г.»

3. МТС (MTSS)

 В группе МТС развивается MTS Web Services — направление облачных сервисов, корпоративных технологий и искусственного интеллекта.

 Во II квартале 2026 года выручка MTS Web Services составила 15 млрд рублей, внешняя выручка выросла на 18%. При этом внешняя выручка направления MWS AI увеличилась на 71%.

 Это один из наиболее конкретных признаков растущего спроса на ИИ-решения. Однако важно помнить: покупая акции МТС, инвестор получает долю во всей группе, а не только в её ИИ-бизнесе.

 Что отслеживать: рост выручки MWS AI, коммерческие результаты ИИ-продуктов и вклад цифрового бизнеса в финансовые показатели МТС.

 Источник: «МТС Web Services увеличила внешнюю выручку на 18% во втором квартале 2026 года»

 4. Элемент (ELMT)

 «Элемент» — вариант для наблюдения за российской микроэлектроникой. Но его связь с ИИ менее прямая, чем у облачных платформ: необходимо понимать, какие именно продукты востребованы в ИИ-инфраструктуре и насколько велик этот рынок для компании.

 По итогам 2025 года выручка «Элемента» снизилась на 12%, до 38,6 млрд рублей, EBITDA сократилась на 55%, до 4,9 млрд рублей, а компания получила чистый убыток.

Поэтому пока я бы рассматривал «Элемент» скорее как гипотезу на развитие отечественной микроэлектроники, а не как подтверждённого бенефициара ИИ-бума.

 Источник: «ПАО „Элемент“ объявляет финансовые результаты по МСФО за 2025 год»

 Что в итоге

 На первый взгляд наиболее понятные кандидаты для дальнейшего анализа — Яндекс, Ростелеком и МТС. У них есть облачные или корпоративные направления, по которым можно отслеживать реальные финансовые результаты. «Элемент» пока остаётся более рискованной и косвенной ставкой на развитие российской микроэлектроники.

Но даже рост выручки не делает акцию автоматически привлекательной. Для инвестиционного решения нужно оценить четыре вещи:

Спрос: растут ли заказы, число клиентов и потребление ИИ-сервисов?

• Прибыль: превращается ли дополнительная выручка в прибыль и денежный поток?
• Инвестиции: сколько средств требуется для расширения бизнеса и какова долговая нагрузка?
• Оценка акций: не заложил ли рынок ожидаемый рост уже в текущую цену?

 История NVIDIA показывает, какие возможности открывает технологический сдвиг. Мы все понимаем в какой ситуации сейчас находится Российский рынок: политические и геополитические риски давят на оценки компаний, и многие акции торгуются с существенным дисконтом. Поэтому интерес представляют компании, которые смогут превратить развитие ИИ в рост выручки и прибыли. Если этот потенциал реализуется, а давление рисков со временем ослабнет, у инвестора могут появиться дополнительные источники доходности.

В этом и состоит задача «Карты будущих дефицитов»: отслеживать, где возникает новый спрос, кто способен на нём заработать и как это может отразиться на стоимости бизнеса.

Другие статьи :

Минфин давит на рубль. Что дальше — доллар или акции?
Бюджет, ставка и ОФЗ: куда пойдёт ликвидность?
Курс доллара: почему рубль держится на фоне давления фундаментальных факторов

Архитектор капитала (@architect_capital)
Автор AI-агента Росток — @RostokFinanceBot