Сначала уменьшают пирог. Потом облагают ваш кусочек.

Продолжаем серию постов в полный осенний разнос 🍂

Прошлые две части есть тут:

Компания заработала деньги. А вам-то что⁉️

Нахлобучили: Графики всегда узнают новости раньше вас 🤡

Вот теперь начинается настоящее веселье.
Компания заработала деньги.
С дополнительного рентного дохода части добывающих организаций государство предлагает забрать 30%.
Для золота 20%.
Теперь уже понятен стал и масштаб: в проекте бюджета от этого налога ждут 200 млрд. Рублей дополнительных поступлений ежегодно в 2027-2029 годах.

Допустим, что-то после налогов, CAPEX, долгов и решений менеджмента всё-таки осталось.
Компания поделилась.
Вы получили дивиденд 👏
И тут появляется второй уровень.

В бюджетном пакете предлагается включить большинство так называемых пассивных доходов в общую прогрессивную шкалу НДФЛ 13–22%.

Туда хотят включить дивиденды, проценты по банковским вкладам, доходы от операций с ценными бумагами и цифровыми правами, продажу имущества и долей участия, а также ряд других доходов.
Сейчас для многих таких доходов применяется отдельная шкала 13–15%.

То есть конструкция становится совсем простой.
Сначала уменьшают сам пирог.
Потом увеличивается потенциальная налоговая нагрузка на ваш небольшой кусочек.

Это не означает, что завтра каждый россиянин будет платить 22% 🤡

По расчетам к законопроекту, изменения затронут около 4 млн человек — не более 6% обеспеченного населения с налогооблагаемыми доходами. Есть исключения.
Но теперь это уже не просто предложение Минфина, отправленное в правительство.
30 сентября правительство внесло бюджетный пакет в Госдуму.
Твёрдо и чётко ⛏

И появилась еще одна цифра: объединение большинства пассивных доходов с основной налоговой базой должно, по расчетам авторов проекта, дать бюджету более 450 млрд.рублей дополнительных поступлений в год.

А ведь есть еще ПИФы 💡

И здесь важное уточнение к тому, что было известно неделю назад.
15%-ный налог на пассивные доходы предлагается не для всех ПИФов, а

для закрытых и интервальных фондов, паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов.

При последующем налогообложении пайщика уплаченный фондом налог предполагается учитывать в качестве зачета.
Ожидаемые поступления еще около 100 млрд.рублей в год.

Что я вижу 👀 ⁉️

Налоговая стоимость владения капиталом значительно растет.
А значит, для инвестора должна расти требуемая доходность.

Потому что меня совершенно не интересует доходность в рекламном буклете.

Мне интересна только:
Доходность после налогов,
после инфляции, после комиссии, после риска и после цены моей ошибки.

Вот единственная доходность, которую можно потратить.
Поэтому когда вам показывают «дивидендная доходность 15%», не спешите радоваться.
15% gross это никак не не 15% net.
И даже 15% чистыми ничего не говорят без понимания риска самого капитала.
Получить дивиденд 15%, а потом увидеть −35% по телу акции — великолепная российская классика жанра 🤡

Поэтому я снова возвращаюсь к своей старой издевке:
«Куплю хорошую дивидендную компанию навсегда» — это не инвестиционная стратегия.
Это проявление максимальной безответственгости и ставка на то, что бизнес останется хорошим, налоги останутся приемлемыми, CAPEX останется прогнозируемым,
долг останется доступным, мажоритарий продолжит делиться, дивидендная политика сохранится, стоимость капитала не изменится, правила распределения денег через десять лет будут хотя бы примерно такими же.

Слишком много слова останется.

А рынок как раз специализируется на том, чтобы ничего не оставалось прежним.

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.