АО «ТАЛК лизинг» (РСБУ 2026 6м)

Итоговая оценка: 2.9/5

Чем занимается компания: финансовый и возвратный лизинг; выручка формируется процентным доходом по инвестиции в аренду и реализацией предметов лизинга/изъятого имущества. Основной акционер — Тюменская область, 97,77%.

Исходные показатели:
— Процентные доходы: 843.3 млн руб. (-2.8% г/г)
— Процентные расходы: 605.7 млн руб. (-7.1% г/г)
— Чистый процентный доход: 237.5 млн руб. (+10.5% г/г)
— Чистая прибыль: 52.2 млн руб. (-14.4% г/г)
— ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг): 5 091.8 млн руб. (-17.8% г/г)
— Имущество вне ЧИЛ: 440.4 млн руб.
— Резервы/обесценение портфеля: 73.4 млн руб. (+11.3% г/г)
— Активы: 10 229.6 млн руб. (+2.0% г/г)
— Капитал: 2 140.6 млн руб. (+1.2% г/г)
— Чистый долг: 7 040.5 млн руб. (+0.5% г/г)
— Поступления по ЧИЛ и фин. активам до 12 мес: 3 228.8 млн руб.

Коэффициенты:
— Net Debt / Капитал: 3.29x
— Капитал / Активы: 20.9%
— ЧИЛ / Net Debt: 0.72x
— Имущество вне ЧИЛ / ЧИЛ: 8.6%
— ICR: 1.12x
— ROA: 0.52%
— 12M Liquidity Coverage: 0.88x
— Short-term debt / total debt: 45.1%

Детализация долга:
— Долг: 7 171.5 млн руб.; чистый долг 7 040.5 млн руб.
— Сроки и структура: краткосрочный долг 3 234.3 млн руб. = 2 884.0 кредиты/займы + 350.4 облигации; долгосрочный долг 3 937.2 млн руб. = 3 368.7 кредиты/займы + 568.5 облигации; всего 87.2% кредиты/займы, 12.8% облигации.
— Ликвидность: 3 228.8 поступления по ЧИЛ до 12 мес + 131.1 кэш против 3 234.3 краткосрочного долга и 605.7 процентов; дефицит около 480.2 млн руб. Денежный сценарий от продажи стока не рассчитан.

Качество портфеля:
— Портфель: ЧИЛ 5 091.8 млн руб., снижение 17.8% г/г; совокупные вложения в сделки 6 448.1 млн руб.
— Риски: просроченная дебиторская задолженность 818.8 млн руб., резерв по сомнительным долгам 284.9 млн руб.; изъятые/активы к продаже 440.4 млн руб., рост на 96.3% к 31.12.2025.

Комментарий по кредитоспособности: капитализация сильная, но ЧИЛ покрывает только 0.72x чистого долга, ликвидность на 12 месяцев дефицитна без раскрытых свободных кредитных линий; профиль акционера (Тюменская область, 97,77%) частично снижает риск рефинансирования, прибыльность низкая.

Расшифровка оценки:
— Капитализация и финансовое плечо: 5.0/5; вес 25%; капитал/активы 20.9% и Net Debt/капитал 3.29x.
— Покрытие долга лизинговым портфелем: 1.0/5; вес 10%; ЧИЛ/Net Debt 0.72x дает слабое покрытие, аплифт за поддержку/доступ к фондированию от регионального акционера.
— Имущество и эффективность стока: 3.0/5; вес 5%; сток/ЧИЛ 8.6%.
— Ликвидность и рефинансирование: 2.0/5; вес 25%; 12M coverage 0.88x, short debt 45.1%, отсутствие просрочки по финансовому долгу.
— Покрытие процентов и прибыльность: 2.3/5; вес 15%; ICR 1.12x, ROA 0.52%, прибыль положительная, но снижается.

Больше разборов и аналитики у меня в Telegram канале t.me/semenov_invest/20