FabricaONE.AI: около 19% годовых с выплатами каждый месяц

FabricaONE.AI - разработчик программного обеспечения из группы «Софтлайн». Объединяет Bell Integrator, SL Soft, «Девелонику» и другие ИТ-компании. Разрабатывает программы на заказ, внедряет готовые решения и инструменты ИИ. Такой набор услуг позволяет вести клиента от разработки до поддержки.

Бизнес растёт, но результат зависит от второго полугодия

По оценке компании за 2025 год с учётом приобретённых активов и без закрытых направлений:

- Выручка - 25,5 млрд рублей, рост на 12,9%.
- Скорректированная EBITDA - 4,8 млрд рублей, рост на 21,7%. Рентабельность - 18,8%.
- Чистая прибыль - 3,0 млрд рублей.

Бизнес стал больше и зарабатывает больше с каждого рубля выручки. Однако в первом полугодии 2026 года, при росте выручки на 15,5%, сохранился убыток 334 млн рублей. Он сократился с 747 млн рублей годом ранее. Компания улучшает результат, но сильно зависит от более доходного второго полугодия.

Купон фиксирован до августа 2028 года

- Выпуск - iФабрик1Р1, серия 001Р-01.
- ISIN - RU000A10FX18.
- Купон - 17,25% годовых, выплаты каждые 30 дней.
- Погашение - 10 августа 2028 года.
- При цене 99,59% номинала эффективная доходность к погашению - около 19% годовых до налогов и комиссий, с учётом реинвестирования купонов.

В плюс выпуску идут относительно короткий срок, фиксированный купон и работа в составе крупной ИТ-группы. Рейтинги эмитента - ruA- от «Эксперт РА» и A-(RU) от АКРА, оба со стабильным прогнозом. При этом принадлежность к «Софтлайну» сама по себе не гарантирует выплаты по облигациям.

Чистый долг / скорректированная EBITDA в оценке компании на конец 2025 года составлял всего 0,28х. Но это не текущий показатель: в августе группа разместила облигации на 4,7 млрд рублей, преимущественно для замены прежних займов. Для оценки риска теперь важно, сколько старого долга действительно погашено.

Мой вывод

Соотношение риска и доходности выглядит интересным: около 19% годовых при сроке менее двух лет. Но низкая долговая нагрузка прошлого года не снимает риски. Я бы следил прежде всего за денежным потоком и долгом после размещения.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.