Итоги 1 полугодия 2026 года от Фосагро. Прибыль рухнула, дивиденды - нулевые

​​📊20 августа 2026 года компания опубликовала консолидированную промежуточную сокращенную отчетность по МСФО за 6 месяцев. Аудиторское заключение — с оговоркой (нераскрытие сегментной отчетности), но на ключевые показатели это не влияет.

🔹Выручка сократилась на 5,7% (до 281,4 млрд руб).

🔹Валовая прибыль обвалилась на 38% (до 78,1 млрд руб). Себестоимость выросла из-за удорожания сырья (сера) и роста затрат на персонал.

🔹Операционная прибыль упала на 49% (до 37,9 млрд руб).

🔹Чистая прибыль рухнула с 75,5 млрд руб до 18,7 млрд руб (-75%). Главная причина — резкое укрепление рубля: убыток от курсовых разниц по финансовой деятельности составил 2 млрд руб (год назад была прибыль в 34,5 млрд руб). Плюс высокие процентные расходы (12,3 млрд руб) из-за дорогих займов.

🔹Операционный денежный поток упал на 37% (до 56,4 млрд руб).

🔹Свободный денежный поток (FCF) — всего 18 млрд руб (против 57,5 млрд руб в прошлом году).

🔹Капитальные затраты выросли на 20% (до 38,3 млрд руб). Компания активно строит новые мощности.

🧮Долговая нагрузка:
▫️ Чистый долг снизился до 303 млрд руб (-3,5% к началу года).
▫️ Чистый долг/EBITDA около 2,4х, что выше целевого уровня для максимальных дивидендов (1,5х), но в пределах ковенантов (не более 3,0х).

💸 Дивиденды
За 6 месяцев 2026 года компания не объявляла дивиденды. Как и было ранее рекомендовано, за 2025 год дивиденды также не выплачивались. Учитывая слабый денежный поток и высокую долговую нагрузку, дивидендный кейс компании остается под большим вопросом.

🌍Фосагро активно замещает дорогие рублевые займы на валютные облигации (доллар, юань). В марте 2026 года размещен выпуск на 1,5 млрд юаней по ставке 8% годовых. Также компания сталкивается с новыми пошлинами ЕС и повышением НДС в РФ до 22%.

💼В настоящее время доля компании в моем портфеле составляет 2,5%(90 тыс руб). Отчетность за 1 полугодие 2026 года — слабая. Чистая прибыль сократилась, денежный поток минимален, а капекс вырос. Основное давление — крепкий рубль и высокие ставки. Ключевые драйверы восстановления — ослабление рубля и снижение ключевой ставки. При этом Фосагро остается качественным активом с сильной рыночной позицией, а текущая коррекция возможность для покупки на долгосрочную перспективу.

🚨 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, самостоятельно оценивайте риски!

Еще больше информации в моем канале в Макс, там же публикую все свои сделки: max.ru/join/Ge1p-UupTmdGSnuFRa9ZUaVG2wqXIwZ3SCwL4GvlESU