Рубль получил новый удар

Доллар снова пошёл вверх — и на этот раз рынок получил сразу несколько сигналов в пользу ослабления рубля.

В начале августа доллар на внебиржевом рынке подбирался к 83 ₽, а юань на Московской бирже впервые с марта поднялся до 12,25 ₽. За первую неделю августа китайская валюта прибавила около 4,2%.

Причём движение произошло в момент, когда обычно валютный рынок не отличается высокой активностью. Но сейчас ситуация другая.

🔥 Что толкнуло валюту вверх

Первый фактор — налоговый период закончился. Экспортёры уже продали значительную часть валютной выручки для расчётов с бюджетом, поэтому в августе предложение валюты закономерно сокращается.

Второй фактор — импорт. Компании начинают заранее оплачивать осенние поставки, а значит, спрос на иностранную валюту растёт.

Третий фактор выглядит особенно интересно.

Минфин неожиданно увеличил объём покупок валюты и золота по бюджетному правилу сразу на 20%.

С 7 августа по 4 сентября планируется приобрести активов более чем на 136 млрд ₽, или примерно 6,5 млрд ₽ в день.

Для рынка это оказалось неожиданностью: многие ждали, наоборот, сокращения покупок.

И вот здесь возник эффект домино: новость усилила ожидания дальнейшего роста валюты, а затем к движению подключились спекулянты.

🛢 А что происходит с нефтью?

Здесь для рубля тоже нет повода расслабляться.

Средняя цена российской нефти Urals в июне составила $63,52 за баррель, что почти на 27% ниже майского уровня.

В июле цена снизилась ещё на 6% — до $59,5.

А это означает потенциально меньший объём экспортной выручки и, соответственно, меньшее предложение валюты внутри страны.

При этом есть временной лаг между продажей нефти, поступлением валютной выручки и её продажей на российском рынке. Поэтому слабая нефтяная конъюнктура может продолжать отражаться на курсе рубля и в ближайшие месяцы.

📈 Самое интересное — рынок начал сам разгонять движение

Когда валютный курс быстро растёт, меняется поведение участников.

Инвесторы начинают покупать валюту уже не только потому, что она нужна для расчётов, но и потому, что ожидают дальнейшего роста.

Получается классическая самоподдерживающаяся конструкция: рубль слабеет → растёт спрос на валюту → подключаются спекулянты → курс растёт ещё сильнее.

Дополнительным фактором остаётся геополитическая неопределённость. В такой ситуации валюта воспринимается частью участников рынка как защитный актив.

🎯 Что дальше?

На мой взгляд, сейчас важно не зацикливаться на конкретной цифре и смотреть на баланс потоков.

С одной стороны, рублю помогают относительно высокие цены на нефть и сохраняющиеся жёсткие денежные условия.

С другой — мы видим снижение предложения валюты экспортёрами, сезонный рост спроса со стороны импортёров, активизацию спекулянтов и увеличение покупок Минфина.

Поэтому в августе я бы закладывал сценарий постепенного движения доллара к верхней части диапазона 80–85 ₽.

Если тенденция сохранится, следующий психологически важный уровень — 90 ₽ за доллар. Такой сценарий уже рассматривают участники рынка на горизонте до года.

И здесь есть важный момент для инвесторов. Сильный рубль больше нельзя воспринимать как состояние «по умолчанию». Его курс зависит сразу от нескольких потоков: экспортной выручки, импорта, действий государства, цен на сырьё и поведения самих участников рынка.

Поэтому я бы сейчас гораздо внимательнее следил не за заголовками вроде «нефть растёт — рубль должен укрепляться», а за тем, сколько валюты реально приходит на российский рынок и сколько её одновременно покупают.

Именно этот баланс сегодня способен сказать о будущем рубля гораздо больше, чем одна котировка нефти.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт