Новатэк (NVTK): отчет за I полугодие 2026 по МСФО. Дорогой газ и нефть, как себя чувствует компания?

Сегодня я хочу разобрать финансовый отчет Новатэка за 1 полугодие 2026 года по МСФО (прошлый отчет можнопочитать здесь). Посмотрим на финансовые показатели, ведь с одной стороны цены на энергоресурсы сильно выросли, а с другой стороны были атаки на инфраструктуру. Посчитаем на какие дивиденды можно рассчитывать, что там с Арктиг СПГ-2? Напоминаю Новатэк входит в ТОП-3 моего инвестиционного портфеля поэтому мне важно понимать что происходит внутри компании и именно поэтому я делаю данные разборы. Давайте начнем.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал (или введите в поисковике На пенсию в 45) или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

Смотрите также:

• Полюс отказ от дивидендов до 2030 года. Что вообще происходит?
• ТОП-10 вкладов с доходностью до 15% годовых.
• Самолет разбор за II полугодие 2025 г по МСФО. Безопасно ли держать облигации и что с долгом?

 

НОВАТЭК — крупнейший независимый производитель природного газа в России. Занимается добычей, переработкой и реализацией природного газа. Ключевые активы компании находятся в Ямало-Ненецком автономном округе — кладовой природного газа, на которую приходится 80% российской добычи и 15% мировых запасов природного газа. Газ продается не только на внутреннем рынке, но и идет на экспорт в виде СПГ. Компания владеет Ямал СПГ — крупнейшим в России заводом по производству сжиженного газа с объемом добычи 19,6 млн тонн газа в год. Арктик СПГ-2 — второй флагманский проект компании. Также планируется строительство нескольких новых заводов. ISIN: RU000A0DKVS5

Вы можете ознакомится с разбором отчета за II полугодие 2025 года для сравнения. А мы начнем с выручки:

✅Выручка выросла на +4% г/г и составила 836,3 млрд р. Довольно нейтральный результат.

⛔EBITDA снизилась на -9% г/г достигнув 430,4 млрд.р. Это скорее следствие крепкого рубля в первом полугодии. Пока не видно, чтобы высокие цены на нефть и газ компенсировали снижение маржи.

⛔Чистая прибыль снизилась на 3,1% г/г составив 218,6 млрд.р Соответственно прибыль чуть ниже прошлого года.

✅Свободный денежный поток сократился на 32,5% г/г и составил 80,5 млрд р. Все из-за увеличения кап. затрат на 20% г/г до 91,7 млрд.р. Но при этом FCF есть, а значит есть откуда платить дивиденды!

✅Новатэк продолжает увеличивать свою «подушку» за полугодие она увеличилась на 6 млрд. р достигнув 44 млрд.р

Как видно с отчета крепкий рубль вредит финансовым показателям компании, нужно ослабление рубля. Из положительного мне нравится, что компания увеличивает свою кубышку, может компания захочет стать вторым Сургутнефтегазом? 😅. Давайте поговорим про Арктик СПГ-2.

По Арктик СПГ-2 уже непрерывно идут отгрузки газа. За I пол. 2026 года с проекта «Арктик СПГ-2» в Китай было отгружено уже 1,6 млн тонн СПГ (за весь 2025 год было отправлено 1,2–1,4 млн тонн). Плюс французский гигант TotalEnergies окончательно подтвердил передачу своей 10%-й доли дочерней структуре «НОВАТЭКа». Все это позитив для компании.

Теперь давайте посмотрим, как оценивает акции Новатэка рынок, сейчас цена 1000 р.

P/E= 6,2 (было 7,1) (простым языком, показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2025г= 7,0 2024г=8,1; 2022г=-;

EV/EBITDA 3,6 (было 4,1) (Коэффициент показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)
EV/EBITDA 2025г= 3,7; 2024г=4,8; 2022г=-;
Мультипликаторы средние для последнего времени, но дисконт в 2 раза для периода до 2022 года.

❓Справедливая стоимость акций: 1175 р
❓Справедливая стоимость акций через 12 мес: 1375 р

💰Дивиденды.
50% от скорректированной чистой прибыли как раз предполагают символический рост выплат относительно прошлого года, дивиденды я жду около 36 рублей за 1 полугодие это 3,6% див.доходности.

Хороший отчет у Новатэка. Несмотря на все санкции и давление компания продолжает развиваться и расти. Если во 2-м полугодии курс ослабнет это даст хороший буст компании, также ждем выхода на полную мощность Арктик СПГ-2. Думаю чуть-чуть докупить при цене ниже 1000р.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал или канал в максе! про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости.