Стратегия автоследования Алгебра: +53,4% после комиссий и оценка эффективности портфеля

Стратегия автоследования Алгебра была запущена 1 июля 2024 года на платформе БКС Финтаргет.  Спустя 2 года года накопленная доходность инвестора после комиссий составила 53,38%. Валовой результат стратегии до комиссионного эффекта достиг 70,19%.

Стратегия сравнивается сразу с тремя альтернативами:

• индексом МосБиржи полной доходности «брутто» MCFTR;
• Nasdaq-100 Total Return, пересчитанным в рубли по курсу ЦБРФ;
• пользовательским денежным индексом, отражающим валютную структуру капитала.

MCFTR учитывает, как изменение цен российских акций, так и реинвестирование дивидендов без налогообложения.

Для американского рынка используется официальный ряд Nasdaq-100 Total Return — NASDAQXNDX, публикуемый Nasdaq через FRED, с последующей переоценкой по официальному курсу USD/RUB. Значение NASDAQXNDX на 15 июля 2026 года составляло 36 009,07 пункта, что совпадает с данными модели.

За рассматриваемый период один рубль, вложенный в стратегию, вырос до 1,534 рубля.

Для сравнения:

• вложение в MCFTR сократилось до 0,798 рубля;
• вложение в Nasdaq Total Return с рублёвой переоценкой выросло до 1,374 рубля;
• денежный индекс 50/50 вырос до 1,227 рубля.

По конечной стоимости капитала Алгебра превысила денежный ориентир примерно на 25%, а Nasdaq Total Return в рублях — приблизительно на 11,7%.

Что представляет собой денежный индекс 50/50

Денежный индекс не является обычным рублёвым депозитом и не должен называться полностью безрисковой ставкой.

Он моделирует структуру капитала, в которой:

• 50% средств работают в рублях по ключевой ставке Банка России;
• 50% размещаются в долларовом сегменте по доходности трёхмесячных казначейских бумаг США DGS3MO плюс 4 пп;
• долларовая часть ежедневно переоценивается в рубли;
• портфель ежедневно возвращается к целевым весам 50/50.

Таким образом, денежный индекс включает не только процентный доход, но и валютный риск. Его максимальная просадка за период достигала 10,03%, поэтому он не является эквивалентом фонда денежного рынка с исключительно рублёвыми активами. Кроме того, прибавление четырёхпроцентных пунктов к казначейской ставке является модельным допущением. Такая доходность может предполагать дополнительный кредитный, операционный или контрагентский риск и не гарантируется казначейскими бумагами США.

Итоговая оценка

На доступном периоде стратегия Алгебра продемонстрировала сильный результат. Наиболее убедительно выглядит результат относительно российского рынка: низкая корреляция, отрицательная бета, Information Ratio выше единицы и положительная доходность в 12 из 13 месяцев снижения MCFTR.

Сравнение с Nasdaq более сдержанное. Стратегия выиграла по конечной доходности и риску, но опережала американский индекс только в половине полных месяцев. Это не позволяет утверждать, что она систематически превосходит Nasdaq в каждом рыночном режиме.

Относительно денежного индекса результат также положительный, но Excess Sharpe 0,70 показывает, что премия сопровождалась существенной вариативностью.

По совокупности показателей стратегию можно характеризовать как активную диверсифицирующую стратегию с умеренно-агрессивным риском, которая на двухлетней истории обеспечила существенное опережение внешних бенчмарков после комиссий.

Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Результаты прошлых периодов не гарантируют доходность в будущем.

Доступ к стратегии в БКС Финтаргет