Дефицит бюджета больше не растёт. Стабилизация, или временная передышка?

$€ Дефицит бюджета, за первые пол года, составил 5,7 триллиона рублей. Столько же примерно было и в прошлом месяце, и два месяца назад. На прошлом обзоре мы с вами так и зафиксировали: «Данные по бюджету достили некоторое плато».

👉Соответственно сейчас уже можно говорить о некоторой динамике. Три месяца подряд — это динамика. Однако это не позволяет нам делать прогнозы. Что было с дефицитом в прошлом ничего не говорит о его значении в будущем. Поэтому для нас это просто некая констатация фактов, и не более.

А вот анализ того, что именно позволило стабилизировать бюджет, вот это может позволить строить некоторые прогнозы.

Начнём с очевидного, об этом мы с вами говорили ещё несколько месяцев назад. Цены на нефть резко выросли и последние три месяца держались существенно выше, чем средняя цена. Естественно это повлияло на итоговый результат.

➡️Если весной недобор нефтегазовых доходов составлял 45%, то сейчас это всего лишь 22,7%. Так что цена на нефть позволила стабилизировать бюджет. При этом важно отметить, что общий вес этих доходов существенно ниже, чем несколько лет назад.

Поэтому именно этот вид дохода за эти три месяца высоких цен на нефть дал в совокупности, дополнительно не более 1 триллиона рублей. Соответственно если бы не рост цен на нефть, то дефицит был около 7 триллионов, а не около 6 триллионов. Т.е видим, что разница из-за цен на нефть не так уж и принципиальна для итоговых знаний дефицита бюджета.

👉А вот что более важно, так это рост ненефтегазовых доходов. Они хоть и отстают от плана но не сильно. При чем в последние месяцы там тоже наблюдается рост, что больше помогло стабилизировать бюджет.

НДС вносит основной вклад и с ним все более менее. Почему? Есть несколько причин.

✔️Инфляция. Она ускоряется и естественно влияет на рост собираемости НДС

✔️Сам налог повышен в этом году

✔️Возможно налоговая стала действовать жёстче

✔️Повышение цен на нефть тоже косвенно влияет на это

Вот основные причины повышения ненефтегазовых доходов. И с этими доходами все не однозначно. С одной стороны инфляция ускоряется, что увеличивает поступления НДС. С другой стороны экономика замедляется, а бизнес уходит в тень. Поэтому вполне возможно, что во второй половине года собираемость этих налогов снизится.

👉Ну и последнее. Расходы по- прежнему высокие. Что не позволяет снизить дефицит бюджета даже при росте доходов. К концу года обычно эти расходы ускоряют свой рост. Соответственно и это тоже может негативно сказаться на итоговом значении дефицита бюджета.

❓Для чего эта информация инвесторам? Рост дефицита бюджета влияет на два фактора. Во-первых, ограничивает возможность ЦБ снижать ставку. Во-вторых, Минфину придётся больше заимствовать через эмиссию ОФЗ. Соответственно дополнительная ликвидность будет уходить в долговой рынок. Для рынка акций это все негатив.

ИТОГИ.

Очевидна некая стабилизация показателей дефицита бюджета. Три месяца этот показатель стоит на месте. Однако есть предпосылки для ухудшения ситуации во втором полугодии. Катастрофических значений выше 10 триллионов может и не быть. Но подход близко к этой сумме можно ожидать.

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. До встречи. Ваш Sol.$€

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade