Cloud.ru выходит с дебютным выпуском облигаций

Смотрим параметры:

• Эмитент: ООО «Облачные технологии»
• Объём: до 10 млрд ₽
• Номинал: 1 000 ₽
• Срок: 2 года
• Купон: КБД на 2 года + 225 б.п.
• Выплаты: ежемесячные
• Оферта и амортизация: нет
• Рейтинги: АА+ от АКРА и ruAA+ от «Эксперт РА»
• Сбор заявок: 30 июня
• Размещение: 3 июля
• Доступ: для неквалифицированных инвесторов

Ключевые цифры Cloud.ru:

• Выручка 2025: 76,5 млрд ₽ (+50% г/г)
• EBITDA: 58,0 млрд ₽ (+71% г/г)
• Рентабельность EBITDA: 76%
• Чистая прибыль: 14,7 млрд ₽ (+86% г/г)
• Доля ИИ-сервисов в выручке: 54%
• Рекуррентная выручка: 99,3%
• FCF: 26,5 млрд ₽
• Денежные средства: 18,2 млрд ₽
• Чистый долг / EBITDA: 0,1x

☁️ Cloud.ru– крупный игрок на рынке облачной инфраструктуры. Компания развивает публичные и приватные облака, мощности под GPU-нагрузки, дата-центры и сервисы для ИИ. Спрос на такие решения поддерживают цифровизация бизнеса, хранение данных и рост нагрузки от AI-проектов.

📈 Финансово эмитент выглядит крепко. В 2025 году выручка выросла на 50%, EBITDA – на 71%, чистая прибыль – на 86%. Маржа по EBITDA очень высокая: 76%. Для облигационного инвестора это важный плюс, потому что у компании есть прибыльность и денежный поток.

💰 Баланс спокойный. Чистый долг / EBITDA всего 0,1x, на счетах 18,2 млрд ₽, свободный денежный поток за год – 26,5 млрд ₽. Заём выглядит скорее шагом для развития инфраструктуры, чем попыткой закрыть дефицит ликвидности.

🔄 Ещё один плюс – регулярная выручка. Рекуррентная часть составляет 99,3%. Это делает доходы более предсказуемыми: клиенты платят за облачные мощности и сервисы на постоянной основе.

⚠️ Но нюансы есть. Выпуск дебютный, поэтому рыночной истории по облигациям у эмитента пока нет. В отчётности есть аудиторская оговорка по конечному бенефициару. Ещё один момент – высокая концентрация крупных клиентов в дебиторской задолженности.

Cloud.ru выходит на долговой рынок с сильными цифрами: высокая маржа, почти нулевая долговая нагрузка, положительный FCF и рейтинг АА+. Это редкое сочетание для дебютного выпуска.

Главное перед участием – смотреть на финальную доходность и премию к сопоставимым бумагам. Финансовый профиль у эмитента сильный, но вопросы к прозрачности и концентрации клиентов лучше не игнорировать.

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков max.ru/join/d0UHizMe3tC0JPG6UuyXeJAt7ODrE2ap5RA3El9Jjt