Пересмотр цен в середине года, ослабление рубля, временное выбытие НПЗ в наличии, а медианная инфляция все еще ниже данных 2023-2025 годов

Аннуализированная инфляция в России:
🔽 Недельная (23 июня — 29 июня) = 0,22%*365/7 = 11,47%
🔼 За последние 4 недели = (10,42 + 7,82 + 13,03 + 11,47) / 4 = 10,69%
🔼 За последние 3 месяца = 4,31% → 4,65%

С начала года накоплено 4,17% за 180 дней


29,6% позиций из недельной инфляции снижаются (37,9% на прошлой неделе):
— 64 позиций рост цен
— 12 позиции нейтрально
— 32 снижение цен

🔹 Медианный рост цен составил +0,06% за неделю, что ниже сезонных всплесков прошлых лет, т.е. общий уровень цен пока не разгоняется и выглядит очень хорошо. Стоит учесть конец полугодия, к которому приурочены изменения прайс-листов в организациях. Через 2 недели рост цен должен быть ниже, а год году произойдет снижение примерно на 1% за счет переноса индексации тарифов.

🔹 Основная часть растущих цен концентрируется все также в сезонных овощах, но как и на прошлой неделе Росстат отмечает быстрый рост цен на Бензин +1,6% и Дизель +2,23%. Интересно было бы увидеть картину в разрезе регионов, т.к. у нас цены на АЗС, принадлежащих ВИНКам не менялись за последние 2-3 недели.

🔹 Начали расти цены на Смартфон +0,83% за неделю, изменение курса рубля также добавит немного к инфляции импортных товаров, но на товарах внутреннего производства отразиться не должна, т.к. курс рубля остается крепче планового на 2026 год и создает буфер для сдерживания себестоимости производства в моменте.



🔹 Структура использования ВВП в I квартале показывает заметное снижение инвестиций (валовое накопление с учетом запасов), которые составили всего 19,5% после 21,4% в прошлом году. Норма для развивающихся стран составляет 25%. Без учета запасов инвестиции в основной капитал лишь 16,2% (17,8% в 2025 году). Инвестиций мало, что отражается, например, в динамике роботизации: 29 роботов на 10 000 сотрудников в 2025 году, при цели 175 роботов и по разным источникам 392…470 единиц в Китае было установлено в 2023 году!

🔹 Индекс предпринимательской уверенности в июне по сравнению с маем 2026 г. снизился:
в добывающих производствах на 0,3 п.п. до (-2,9%);
в обрабатывающих производствах на 1,1 п.п. до (-2,1%).
Оба субиндекса в отрицательной зоне, что показывает риск рецессии.

🔹 Минфин провел один аукцион по размещению классических ОФЗ:
1) 4-летние классические ОФЗ 26251. Объем спроса по номиналу составил ₽25,6 млрд., размещено ₽10,4 млрд., средневзвешенная доходность 14,96%.

Это худшее размещение за последний год, Минфин не сумел найти покупателей по очень высокой доходности из-за несогласованности действий либерального ЦБ с Правительством. Сегодня Э.С. Набиуллина ловко манипулировала цифрами, рассказывая о ¼ кредитов по льготным ставкам (₽19 трлн.), которые, по ее словам, и вызывают необходимость жесткой ДКП. Именно так это подали СМИ, хотя речь шла лишь о долгосрочных кредитах юридическим лицам (общий объем всех кредитов примерно ₽130 трлн.), кредиты на оборотные средства льготными не бывают, а их вес гораздо выше и именно они создают проблемы в цепочках поставок и платежей.