38 конференция Smart-Lab 2026. Встреча с эмитентом: Х5

После Сбера решил сходить и послушать, как дела у Х5. Ребята на выступлении решили сильно сфокусироваться на вопросах автоматизации, цифровизации ИИ и прочего такого. Судя по вопросам из зала — инвесторов эта тема особо не заинтересовала. Они хотели говорить о долге, дивидендах и новых магазинах 😁

👩🏻‍🏫 Докладчики: Язева Мария (начальник управления по IR) и Угрюмова Полина (директор по корпоративным финансам). Третьего спикера, к сожалению, не знаю (буду благодарен за ФИО, если знаете)

📎 Ссылка на презентацию

Тезисы из выступления:

📌 Подтвердили продолжение тренда на переход покупателей в сегмент магазинов у дома и замедление роста продовольственной розницы.

📌 Готовая еда остается самым быстрорастущим сегментом рынка. Похвалились, что занимают в нем 1 место.

📌 Доля клиентов, покупающих готовую еду в их магазинах, в 1 квартале 2026 составила 53%.

📌 Инвестируют в технологии для решения проблем с человеческими ресурсами. Хотят растить бизнес без роста персонала.

📌 Насчитали 5 млрд рублей прибыли от внедрения ИИ в 2025 году.

📌 Наращивают производительность за счет автоматизации отдельных процессов (роботы мойщики полов, кассы самообслуживания), и сокращают затраты на доставку и работу на складе через ИИ и роботов.

📌 Планируют запуск ИИ помощника (Галя GPT) для подбора продуктов и сбора корзины товаров пользователям.

📌 Цифра в7% маржинальности по скорректированной EBITDA — это амбиции, а не цель. На 2026 таргетируют 6%.

📌 Инфляция расходов остается выше продуктовой инфляции.

📌 Продуктовый ритейл занимает 48% от всего ритейла и продолжает расти быстрее рынка.

📌 Хотят открывать новые магазины, но в отдельных локациях уже уперлись в 25% от рынка (верхняя граница ФАС). Ждут роста рынка, чтобы продолжать рост.

📌 Долговая нагрузка находится в нижнем диапазоне предельного коридора.

📌 Продажу казначейского пакета для получения прибыли и распределения ее на дивиденды не рассматривают.

📌 Снижение маржинальности по EBITDA, в том числе, связано открытием новых магазинов, которые ее размывают.

📌 Х5 — это не дивидендная бумага, а растущий бизнес. Закончат развитие, тогда начнет расти прибыль, а за ней и дивиденд.

📌 Раскрытие показателей по сегментам не делают из-за коммерческой чувствительности.

✏️ Не уверен я, что розничному инвестору интересно слушать про такие вещи, как автоматизация, цифровизация, оптимизация и ИИ. Так что после основного доклада их сразу же вернули вопросами к бизнес-метрикам и финансам.

Разделяю позицию большинства. Сейчас куда сильнее хочется узнать честное мнение о реальной ситуации в бизнесе и отрасли. Как будто бы рассказы о внедрении искусственного интеллекта могут и подождать. Тут многие уже близки к тому, чтобы с естественным попрощаться.

💬 Финансовое Убежище