🌾Сельскохозяйственные облигации с купоном 23%

Сегодня на Московской бирже начнутся торги облигациями компании Сергиевское с одним из самых маленьких по объему выпусков — всего лишь 50 000 000 рублей. Не проще ли для этих целей оформить овердрафт в банке? Да кто ж даст на столь длинный период.

Давайте разбираться, что предлагает рынку сельхоз компания, занимающаяся выращиванием пшеницы, картофеля, овощей и рассады.

👀Что там по выпуску?

📌Дата размещения — 17.06.2026г., уже сегодня во второй половине дня.

📌Дата погашения — 22.05.2031г., замахнулись сразу на 5 лет.

📌Объем размещения — 50 миллионов рублей.

💰Размер купона — фиксированный и составляет 23% годовых. Высокая доходность объясняется относительно низким кредитным рейтингом.

📌Выплата купонов — ежеквартально, первая выплата запланирована на 15.09.2026г.

📌По выпуску не предусмотрена амортизация.

📌В наличии сразу 2 оферты в 18 и 36 купоны.

📌Выпуск Сергиевское-001P-01 (ISIN RU000A10FEX1) доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.

📊Что еще важно знать?

🧮Кредитный рейтинг определен НКР на уровне ВВ- со стабильным прогнозом. Кредитный рейтинг отражает слабость компании на высококонкурентном рынке. В настоящее время в обращении находятся 2 выпуска облигаций на сумму 250 млн. рублей, из которых 150 млн. рублей было привлечено в январе 2026 года.

🧮Деятельность компании подвержена сезонности, поэтому корректнее рассматривать не квартальную отчетность, а годовую. Кроме сезонности стоит отметить и потенциальные риски неурожая, связанные с погодными условиями, что может повлиять на стабильность купонных платежей.

🧮Выручка по РСБУ за 2025 год составила 332 млн. рублей, что на 15% выше предыдущего года. 40% выручки приходится на картофель (себестоимость производства которой самая низкая во всем ассортименте), далее идут капуста и пшеница.

🧮За год компания нарастила объем заемных средств 10% до 191 млн. рублей, 87% из которых приходятся на краткосрочные займы. По состоянию на 31.03.2026 года заемные средства выросли до 350 млн. рублей.

🧮Финансовые расходы компании соизмеримы с размером чистой прибыли и по итогу года составили 32,5 млн. рублей. С учетом привлечения новых средств в январе 2026 года прогнозные финансовые расходы могут вырасти на 60% год к году.

🧮По итогам 2025 года компания показала рост чистой прибыли на 3% до 41 млн. рублей при рентабельности бизнеса в 12%.

Небольшие сельскохозяйственные предприятия всегда связаны с высокими рисками от конкуренции до погодных условий. К тому же сезонность бизнеса негативно влияет на платежную дисциплину. Например, у эмитента на начало года продукции на складах было 44 млн. рублей, а после 1 квартала — на 8 млн. рублей. Кассовый разрыв после этого приходится закрывать заемными средствами.

Рейтинговое агентство акцентирует внимание на одном крупном покупателе продукции и этот факт при банковском кредитовании является существенным фактором риска, который зачастую приводит к отказу в кредитовании. Эмитент постарался заложить все эти риски в высокую купонную доходность, однако я бы не спешил с покупкой облигаций этой компании.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max.