Татнефть: Оценка акций с помощью калькулятора стоимости и примечаний МСФО

Отчет ПАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина по МСФО за прошлый год демонстрирует следующие главные триггеры, характеризующие новую экономическую среду функционирования бизнеса.

1. Масштабные санкции США и Великобритании.

2. Увеличение базовой ставки налога на прибыль с 20% в 2024 году до 25% в 2025.

3. Продажа шинного бизнеса в 2026 г.

Оценка стоимости акций Татнефти

Средняя рентабельность собственного капитала Татнефти за 7-летний период ROE составляет около 21.8%.

С учетом новых описанных выше экономических реалий нормализованный показатель ROE принят равным на 3,3 п. п. ниже его среднего значения.

ROE норм = 21,8 – 3,3 = 18,5%.

Если в калькуляторе фундаментального расчета использовать нормализованный ROE = 18.5% (отрегулировав значение ползунком относительно среднего ROE), то результат вычислений показывает переоценку акций примерно на 12%.

Если нормализованную рентабельность (ROE норм.) задать равной историческому среднему за 7 лет, то акции будут иметь справедливую оценку. Это означает, что рынок на данный момент оценивает акции «Татнефти» без учета рисков снижения рентабельности бизнеса в новых экономических реалиях.

Вывод. По фундаментальной оценке акции Татнефти выглядят переоцененными примерно на 12%. При этом рынок довольно оптимистичен и не учитывает риски снижения рентабельности компании в новых экономических условиях.

Оценить акции Татнефти по вашей гипотезе, отрегулировав нормализованный ROE ползунком в готовой финансовой модели, можно в материале-источнике [Оценка стоимости акций Татнефти]: https://basicinvest.ru/tatneft-stoit-li-pokupat-aktsii-v-2026-godu-otsenka-aktsiy-art

Алексей Терновский
Инженер-инвестор | Автор проекта «Эффективные Инвестиции»
Подписывайтесь, чтобы понимать экономику без шума и инвестировать уверенно.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.