Дефицит бюджета 6 триллионов рублей. Неоднозначный отчёт Минфина.

$€ Вышли очередные данные по исполнению бюджета России, за первые пять месяцев этого года. Дефицит составил 6 триллионов рублей.

И вроде все плохо. И это действительно так. Годовой план 3,8 триллиона, а сейчас уже 6 триллионов. Однако мы тут с вами все это обсуждаем в динамике, что более репрезентативно. Каждый месяц анализируем изменения не только год к году, но и в сравнении с прошлым месяцем.

И сейчас можно говорить, что это первый отчёт в этом году, когда дефицит бюджета почти не изменился за прошедший месяц. В мае было 5,88 триллиона, сейчас 6,010 триллиона. Изменение совсем не большое.

👉Соответственно, возможно, что это некое плато и ситуация выровнялась. Понятно, что сейчас рано судить и нужно смотреть остальные месяцы. Но видим, что ситуация заметно не ухудшилась. И давайте это зафиксируем.

Теперь, что касается самих данных. Тут, как обычно, будем смотреть на динамику. Она улучшается, если смотреть с точки зрения доходной части. И на это есть две причины. Резкий рост цен на нефть и увеличение ставки НДС в 2026 году.


_________________________________________
При этом НДС повышен сначала года, а эффект появился только сейчас. Почему? Возможно просто ФНС стала работать с большим пристрастием и выжимают все, что могут. Это моя версия, точно не знаю...
_________________________________________
Общие доходы впервые вышли в плюс. Рост по сравнению с пятью месяцами 2025 года на 0,3%. Кто-то скажет, что это почти ничего. Так и есть, но в апреле было меньше на 8,2%, а в мае меньше на 4,5%, а сейчас уже вышли в плюс (0,3%). Т.е. за последние три месяца есть положительная динамика.

➡️То же самое касаемо и нефтегазовых доходов. В апреле было минус 45% год к году, в мае минус 38,8%, а сейчас уже меньше только на 29%. Т.е вот сейчас мы как раз и видим эффект от ситуации на Ближнем Востоке. Дорогая нефть несколько стабилизировала бюджет и виден эффект.

При этом интересно, что нефтегазовые доходы все равно выросли не пропорционально росту нефти. За май это рост только до 679 миллиардов рублей, больше чем в прошлом году, но не сильно. Это связано с особенностями нашего законодательства. Рост цен на нефть приводит к тому, что государство выплачивает демпфер нефтяным компаниям за то, что они не повышают цены на бензин на заправках, пропорционально росту цен на нефть в мире. Туда ушло примерно 200 миллиардов рублей.


А еще к этому можно добавить очень сильный рубль, который гораздо крепче, чем год назад. Поэтому получаем, что нефтегазовые доходы не такие большие, как это могло бы быть при текущих ценах на нефть. Для сравнения, в начале прошлого года они были около 1 триллиона рублей в месяц, а сейчас только 679 миллиардов.

Ну и в завершение последняя цифра этого баланса — это расходы. Они по-прежнему большие, и тут все без принципиальных изменений. Вначале года большие расходы объясняли авансированием, сейчас ничем не объясняют. Плюс 17% год к году.

➡️В итоге у нас по-прежнему огромный дефицит, который заметно больше, чем весь годовой план. И это однозначно негатив. Но в последние три месяца видим положительную динамику. Поэтому этот отчёт можно назвать неоднозначным. Продолжаем следить за параметрам бюджета вместе.

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€ 🤝

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade