Анализ МСФО компании "Экванта" (Быстроденьги, Финэква) 2025г

📊 Кредитный рейтинг: Эксперт РА (10.07.25): повысили кредитный рейтинг от «ВВ-» до «ВВ» (прогноз стабильный)

🔎 Прозрачный бизнес:
Сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам:
➖ ООО МФК «БЫСТРОДЕНЬГИ» таблица на сайте отсутствует
➖ ООО «ПКО „ФИНЭКВА“ на 1 апреля 2026г: отсутствуют (не было и ранее)

📚 Картотека арбитражных дел:
1️⃣ На данный момент есть 1 активное дело, где ООО МФК „БЫСТРОДЕНЬГИ“ является ответчиком:
➖ ОТДЕЛЕНИЕ ФОНДА ПЕНСИОННОГО И СОЦИАЛЬНОГО СТРАХОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ПО Г. МОСКВЕ И МОСКОВСКОЙ ОБЛАСТИ — хотят взыскать 1,5 тыс
2️⃣ На данный момент активных дел, где ООО „ПКО “ФИНЭКВА» является ответчиком нет

Заметки о компании:
🟢 АО «Экванта» включает в свою группу следующие дочерние компании:
➖ МФК «Быстроденьги» ООО (100% принадлежит АО «Экванта»),
➖ МКК «Турбозайм» ООО (100% принадлежит АО «Экванта»),
➖ ООО «Кнопкаденьги» ООО (80 % принадлежит МФК «Быстроденьги» ООО),
➖ ООО «ПКО» «Финэква» (100% принадлежит АО «Экванта»),
➖ ООО МКК «ЭКВАЗАЙМ» (100% принадлежит АО «Экванта»),
➖ ООО «ЭКВАНТАЛАБ» (100% принадлежит АО «Экванта»),
➖ ООО «ЭКВАТЕХ» (100% принадлежит АО «Экванта»),
➖ МКК «Быстроденьги» ООО (100% принадлежит АО «Экванта»).
🔴 Как видно выше в группу входит множество компаний МФО. И в этом кроется основной риск — регулирование МФО. Каждый год ЦБ и правительство делают выдачу микрозаймов все сложнее и ужесточают нормативы. Вот лишь немногие:
➖ С 1 апреля 2026 года максимальная переплата по микрозаймам сроком менее года снижена со 130% до 100% от суммы долга;
➖ С 1 октября 2026 года МФО не смогут выдавать третий «дорогой» займ (с полной стоимостью кредита (ПСК) свыше 200% годовых), если у заёмщика уже есть два действующих кредита или займа с аналогичной или более высокой ставкой;
➖ С 1 апреля 2027 года вводится правило «один заём в одни руки» с ПСК свыше 100% годовых, а также четырёхдневный период охлаждения между новыми займами.
➖ С 1 марта 2026 года обязанность использовать биометрию возникла у микрофинансовых компаний (МФК), которые могут выдавать до 1 млн рублей физическому лицу и имеют право выпускать и размещать облигации;
➖ Для микрокредитных компаний (МКК), которые выдают займы до 500 тыс. рублей и не могут размещать облигации, переходный период продлён — требование вступило в силу для них с 1 марта 2027 года;
➖ Упрощённая идентификация для заключения договора потребительского займа с МФО не допускается.
Компании сектора МФО уже давно адаптируются к новым законам, однако инвесторы ожидают ухудшение финансов уже во 2-ой половине 2026г

🟢 Финансовые показатели за 2025г в сравнении с 2024г:
1) Выручка +45,2% (37,95 млрд) — процентные доходы 29,2 млрд (+49,2%) / комиссионные доходы 7,95 млрд (+27,8%) / прочие доходы 785 млн (х2,33) ✅
2) Чистые процентные и прочие доходы после резерва под кредитные убытки +45,3% (15,1 млрд) — валовая маржа составила 39,8% (годом ранее 39,8%). Темп роста создания резервов под ОКУ сопоставим с ростом выручки ✅
3) Операционные расходы за минусом амортизации +35,8% (9,61 млрд) — темп роста меньше, чем у чистых процентных доходов и прочих доходов ✅
4) Процентные расходы +52,9% (1,84 млрд) — темп роста выше, чем у чистых процентных доходов и прочих доходов. Однако разница между показателями выросла. Так, если вычесть операционные расходы, то разница за 2025г составила 3,67 млрд, а в 2024г было 2,12 млрд. Переживать пока не за что ✅
5) EBIT +12,4% (5 млрд) — формула: чистая прибыль за год от продолжающейся деятельности + расход по налогу на прибыль + процентные расходы — прочие доходы (из 6-ого примечания) ✅
6) EBITDA +10,1% (5,17 млрд) — разница с EBIT составила амортизация основных средств и нематериальных активов из ОДДС на 164 млн (-32,5) ✅
7) Чистая прибыль за год от продолжающейся деятельности +52,1% (2,197 млрд) — рентабельность составила 5,8% против 5,5% годом ранее ✅

🟡 ОДДС:
1) Чистые денежные средства полученные от операционной деятельности:
CFO = -641,2 млн (2025г) / -2,13 млрд (2024г) / за год показатель вырос на 1,49 млрд — все еще демонстрируют отток средств, но это объясняется ростом компаний. В конце концов, показатель растет
2) Чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности:
CAPEX = 292 млн (2025г) / 223 млн (2024г) / за год расходы выросли на 69 млн — на покупку НМА ушло 279 млн займов. В отчете это объясняется как расходы на разработку программного обеспечения
3) Чистые денежные потоки, полученные от финансовой деятельности уменьшились с +2,27 млрд до +2,13 млрд. Нового долга брали больше, чем гасили старый.
4) На дивиденды направили 1,06 млрд (в 2024г не платили)
5) Деньги, которые остаются у компании после вычета всех операционных издержек, налогов и капитальных затрат:
FCF = CFO — CAPEX = -933 млн (2025г) / -2,35 млрд (2024г)
Все еще отток средств, но уже лучше.

🟢 Бухгалтерский баланс. За 2025г в сравнении с 2024г:
1) Кэш х2,44 (1,85 млрд) — имеется значительный объем кэша ✅
2) Финансовые активы по амортизированной стоимости +51,4% (13,07 млрд) — портфель займов за вычетом резервов. Покрытие резервами займов по срокам просрочки осталось относительно тем же самым ✅
3) НМА +47,2% (474 млн) — как уже стало ясно из ОДДС, НМА представляют собой затраты на программное обеспечение
4) Дебиторская задолженность и прочие активы -5,5% (871 млн) — есть резерв на покрытие кредитных убытков на 7,13 млн (без изменений за год)
5) Коэффициент абсолютной ликвидности — в связи с отсутствием разбивки активов на оборотные и внеоборотные, а также отсутствия выделения краткосрочного долга, посчитать коэффициент не представляется возможным
6) Эксперт РА: «Комфортная ликвидная позиция. В период с 01.04.2024 по 01.04.2025 МФК продолжила наращивать облигационное фондирование (+34%), однако доля выпущенных облигаций в пассивах сократилась с 43 до 39% за счет опережающего роста балансового капитала (+67%). Долговая нагрузка компании за последние 12 месяцев заметно снизилась: показатель Долг/EBITDA сократился с 3,4 до 1,5. Выданные компанией микрозаймы имеют более короткие сроки погашения, чем внешние источники фондирования, что обуславливает высокое значение показателя текущей ликвидности по методологии агентства – 199% на 01.04.2025. Важно отметить, что мы не учитываем в краткосрочном долге четыре выпуска облигаций МФК с офертами PUT (11% пассивов на 01.04.2025) из-за низкой вероятности их предъявления к погашению держателями при текущей конъюнктуре процентных ставок.» — оценка была выдана ООО МФК «Быстроденьги», так как рейтинга у АО «Экванта» нет. Сама оценка уже неактуальна ввиду времени. Впрочем на момент выдачи кредитного рейтинга все было хорошо

🟢 Долговые метрики компании за 2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Долг (заемные средства) — 9,61 млрд (+61,7% за год / долю краткосрочного долга нет возможности выделить) — долг значительно вырос, а вот структурно разобрать его не представляется возможным по отчету ❗️
2) Чистый долг / капитал — 1,56 (в конце 2024г — 1,34) — показатель вырос, однако для группы компаний, которая состоит из финансовых компаний значение в прекрасном состоянии. Капитал вырос на 28,7% и это с учетом выплаты дивидендов в 1 млрд ✅
3) Финансовые активы по амортизированной стоимости / чистый долг — 1,69 (в конце 2024г — 1,66). Имеющийся портфель займов значительно покрывает чистый долг ✅
4) Кредиторская задолженность +50% (1,11 млрд) ❗️
5) Чистый долг / EBIT = 1,55 (в конце 2024г — 1,16) — долговая нагрузка у группы низкая ✅
Чистый долг / EBITDA = 1,50 (в конце 2024г — 1,10) — долговая нагрузка у группы низкая ✅
6) ICR (через EBIT) = 2,72 (в конце 2024г — 3,70) — проценты пока не оказывают давления на чистую прибыль ✅
ICR (через EBITDA) = 2,81 (в конце 2024г — 3,91) — проценты пока не оказывают давления на чистую прибыль ✅

🕒 Погашения на весь 2026г:
➖ Погашение по облигации БДеньг-Ю01 (RU000A105N25) на 17 млн юаней (186 млн рублей) к 03.06.26
➖ Пут оферта по облигации БДеньг-2P7 (RU000A1099P0) на 125 млн к 19.08.26
➖ 3 амортизации (май, июль, сентябрь) по облигации БДеньг-2P2 (RU000A106B51) на 60 млн. Всего 180 млн
➖ Погашение по облигации БДеньг-2P2 (RU000A106B51) на 120 млн к 11.11.26
➖ 2 амортизации (сентябрь, ноябрь) по облигации БДеньг-2P3 (RU000A1070G0) на 66,7 млн. Всего 133 млн
У группы на бирже кроме ООО МФК «Быстроденьги» есть еще ООО ПКО «Финэква», но у второй погашений на 2026г нет. На данный момент вопрос о платежеспособности эмитентов не стоит. Уверен, что все заплатят

🤔Итоговое мнение. Группа компаний демонстрирует отличные результаты в финансах и долговые метрики в прекрасном состоянии. Основной риск в бумагах ООО МФО «Быстроденьги» в регулировании. Конечно о нововведениях известно заранее и компании адаптируются, но сказать точно, как все будет нельзя до момента выпуска отчетов. На данный момент дела в группе идут хорошо. Будет что сравнить по РСБУ за 1п2026г, так как полугодовых МСФО группа не выпускает. Если же моего читателя интересует возьму ли я бумаги в свой портфель, то пока не могу — я не квалифицированный инвестор. Однако, летом после достижения заветной цифры по оборотам рассмотрю бумаги эмитентов ООО МФО «Быстроденьги» и ООО «ПКО „ФИНЭКВА“.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы эмитентов за апрель тут и прошлой недели тут

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля, отчеты и новости по ним см. в телеграм-канале / МАХ