Ответ на вопрос от подписчика. Выпуск №2. "Стоит ли подбирать Мечел и ждать разворота котировок?

Я продолжаю рубрику «Ответ на вопрос от подписчика» и решил разобрать интересный вопрос, подписчик увидел, что акции Мечела сейчас на исторических минимумах (акции с января 2024 года снизились в 6 раз) и считает, что сейчас самое время заходить. Поэтому сегодня я разберу последний отчет Мечела, посмотрим на финансовое здоровье компании, долг и какова сейчас конъектура рынка! В конце дам свое мнение насчет Мечела, давайте начинать!

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

ПАО «Мечел» крупный промышленный холдинг, объединяющий в единую производственную цепочку более 20 предприятий по производству и реализации угля, стали и сплавов, железной руды, а также электрической и тепловой энергии. Компания является одним из лидеров экспортных поставок и обладает обширной инфраструктурой, которая включает порты и подвижные составы. ISIN: RU000A0DKXV5

Но прежде чем начать я бы хотел посмотреть на цены коксующегося угля и горячекатаной стали т.к это основа Мечела:

⤵️Средняя цена угля в РФ на февраль 2026 г это 3 777,4 руб./т. (Это на 5,5% выше уровня января 2026 года, но на 20,2% ниже, чем в феврале 2025 г.)

⤵️Средняя цена стали в РФ на февраль 46000 руб/т. (Это уровень уровень 2021 года и такие цены держаться весь 2025 год)

❗️Из этого мы можем сделать вывод, что цены вообще не растут и это печально для Мечела, которому нужен разворот на рынке.

⛔️ Выручка снизилась на 26% г/г и составила 134,7 млрд р. если честно, то это неплохой результат.

❌EBITDA рухнула на 91% г/г до 2 млрд.р (для сравнения в I пол она составляла 5,7 млрд.р). Это минимальные значения за все время!

❌ Чистый убыток за II полугодие составил 38 млрд.р а за весь 2025 год — 78,6 млрд.р! Как вообще компания может существовать?

❌Я не понимаю, как компания платит % по долгам с такими убытками, а ведь процентные расходы за II полугодие — 29,7 млрд.р!

❌ Чистый долг/EBITDA 36.1x против 4,6х годом ранее!

Я вообще не понимаю, как компания еще может существовать. Абсолютно все показатели это какой-то кошмар. Как компания платит процентные расходы? Банки (а это ВТБ в первую очередь) просто закрывают глаза на дефолт. Скорее всего есть какая-нибудь директива Минпромторга ничего не делать с Мечелом.

Теперь давайте посмотрим, как же оценивает рынок стоимость компании, акции торгуются на уровне 62,5 рублей за акцию:

EV/EBITDA 40,8 (Коэффициент показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)

EV/EBITDA 2024г= 5,0; 2023г=4,7; 2022г=2,7.

P/E (отрицательная, т.к за год компания убыточна)

RSI около 40,40% ( дневной), что говорит о нейтральном состоянии цены.

Оценка компании совершенна неадекватна.

К какому выводу можно придти увидев вот такую отчетность за 2 полугодие 2025 года? К акциям компании прикасаться нельзя! Чтобы помочь компании нужны высокие цены на сталь и уголь (а как мы выяснили этого нет) и девальвация к 200 руб. У компании я не вижу будущего, это фактически банкрот. Поэтому отвечая на вопрос нельзя покупать акции Мечела, но каждый решает сам! Не ИИР.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости