Цикл Движения Денег: Куда направляют капитал, Что с экономикой и Где доходность?

Какой «лучший» актив для вложений? 

Обычно типы активов разделяют по принципу «Чем выше риск, тем выше доходность». 
Якобы облигации «надёжнее акций», а криптовалюты и фьючи «доходнее, но опаснее акций». 
Если мы рассматриваем 1 сделку как игру, как ставку — ок. 
Если мы рассматриваем стратегию на 1-3-5-10 лет — чем выше средний риск, тем ниже средняя доходность. 

Более того, мы живём не строго в экономике фактов, где царят показатели, логика, причина-следствие, но в том числе в экономике внимания, историй, нарративов, мемов, ожиданий. 

Инвестиции — это денежные голоса за истории. 

В активах соотношение истории/фактов обычно от 60%-30% до 90%-10%. 
Акции — новостной шум. 
Облигации — геополитика. 
Товары — мировая напряжённость. 
Крипто и ЦФА — регуляция, вера. 
Жильё — вид из окна, престиж, район. 
Бизнес-Офисы — статус, бетонный сейф. 
ЦОДы — будущее ИИ. 
и т.д. 

При этом облигации могут вырасти в цене сильнее, чем акции — например на снижении ставки ЦБ РФ с пиков. 
Или упасть сильнее, чем третьесортная мем-криптовалюта — от одного твита зарубежного политика. 

Важно не столько «во что вложить». Важнее — «как» и «когда» это сделать? 

В этом помогает цикл движения денег. 

I. ПРИТОК ДЕНЕГ НА БИРЖУ [Интерес к риску / Risk On]

0. Экономике плохо. Высокие цены, высокие ставки, сложно покупать, брать кредиты, открывать бизнес. Активность падает, люди осторожничают и сберегают.
1. Инфляция падает. Ниже нормы и ожиданий ЦБ.
2. ЦБ снижает ставку. Вслед за инфляцией. Потребителям и бизнесу становится проще. Ставки ниже и по кредитам, и по вкладам. Сберегать становится менее выгодно, чем действовать, инвестировать.
3. Валюта страны ослабевает. Вместе со спросом на вклады в ней. Ищут альтернативы. Где ставка выше, там валюта ценнее.
4. Облигации растут в цене. Если купоны FIX. Инвесторы хотят успеть припарковать средства на 5-10-20 лет. Облигации с плавающим купоном продают по мере снижение купонов.
5. Акции растут. Обычно через 1-3 месяца после импульса в облигациях. В первую очередь фирмы с долговой нагрузкой, чувствительные к потреблению в стране, недвижимость, IT, стартапы.
6. Крипто и DeFi растут. Как правило, уже на ожиданиях снижения инфляции и ставки ФРС США. Ниже ставка – выше конкурентные преимущества крипто-вкладов.
7. Золото/Серебро растут. Металлы, товары, энергоресурсы получают поддержку. Чем активнее экономика, промышленность, потребление, тем выше спрос. Чем ниже ставки по вкладам, тем выгоднее беспроцентные драгоценные металлы на контрасте.

II. ОТТОК ДЕНЕГ С БИРЖИ [Уход от риска / Risk Off]

0. Экономике хорошо. Спрос и потребление растёт, по кредитам и ипотеке платить легко, на бирже много денег, ликвидно, спокойно. Экономика начинает перегреваться.
1. Инфляция растёт. Чем выше спрос, тем выше цены. Предел выше нормы ЦБ и ожиданий.
2. ЦБ повышает ставку. Чтобы сдержать инфляцию, укрепить валюту.
3. Валюта страны укрепляется. И спрос на вклады в ней.
4. Облигации падают. Чем выше процент, тем ниже надёжность заёмщика. Плавающие купоны пользуются спросом, в пределах разумного.
5. Акции падают. Особенно компании с долгом, новички, чувствительные IT, строительные, потребительские дорогие товары. На бирже становится тухло и волатильно. Вместо спокойный больших трендов – короткие скачки.
6. Крипто и DeFi падают. Инвесторы уходят в банковские вклады.
7. Золото/Серебро падают. Но если вмешивается геополитика, кризис, неопределённость будущего – выступают защитным активом.

Циклы притока и оттока сменяют друг друга и активируются не столько фактами, сколько ожиданиями участников – бизнеса, потребителей, инвесторов. Обычно ожидания и риторика глав ЦБ РФ, ФРС, ЕЦБ на 3-6 месяцев обгоняют показатели.

Где мы сейчас?
— РФ: Ставка высокая. Экономике нужен кислород. Рынки упали. От ЦБ не ждут повышений, скорее снижений. Банки снижают ставки. Доллар пытается укрепляться, но ставка ещё недостаточно низкая. ГосОблигации активно отрастают. Чувствительные акции пытаются ломать тренды вверх, однако сильно подвержены инфо-шуму.
— США: Ставка и инфляция нормально-низкие. Трамп давит на ФРС ради нескольких снижений. Акции и объём вложений в Крипто и DeFi растут. Потенциал не очень высокий, риск копится. 

Куда стремится перетекать капитал? 

1. Очевидно, в облигациях фиксируют высокий % на долгосрок до погашения в ОФЗ с fix-купоном, чтобы и «забронировать» доходность при дальнейшем снижении ставки ЦБ, и + получить рост цены облигаций и продать до погашения с премией от 10%-30%. 

2. В Акции пока что опасаются, да и доверить туда больше 1-5-край 10 млн рублей — безумие или отвага. 

3. Жильё — скорее как сохранение и инвестиция в историю жизни будущего себя и своих потомков. 

4. Реальный сектор — ГАБы, ЦОДы, Стрит-Ритейл, Бизнес-Офисы А-Класса, Light Industrial выигрывает от снижения долговой нагрузки, роста цен на сырье, и остаётся стратегическим вложением от 10-30 млн рублей, особенно если нужен реальный контроль, особые условия, твёрдый денежный поток.

5. Золото, Серебро, Металлы — спекулятивный момент больше, чем «защитный, пользуются спросом больше, потому что не дают процента, и перестают проигрывать вкладам и облигациям.  

6. Крипто и DeFi — ограничения регуляторные, психологические, технические, но в целом для роста нужен только переключатель настроений. 

Спасибо за внимание. 

Если хочется больше понимания переключения между рынками, раз в год устраиваем стратегический эфир. 
Будет 17 марта в 19:00.