Как пример, представим двух человек:

Первый:
1. Купил поместье в Малибу (ипотека), Rolls-Royce (автокредит), приобрёл iPhone 16 Pro Max (рассрочка).
2. Из года в год имеет стабильный доход.
3. Его Активы имеют расклад Заёмные/Свои = 95%/5%. Траектория ежемесячных доходов плоская. Любая экономическая турбулентность может привести к частичной/полной неплатёжеспособности.

Второй:
1. Купил квартиру в Челябинске (наличными), Toyota Camry (из подушки), Samsung Galaxy.
2. Работает над ежегодным масштабированием + закреплением.
3. Активы = Заёмные/Свои = 10%/90%. Траектория ежемес.доходов +30% в год, реинвестиции свободных. От этой точки с помощью доп.займов может разогнать траекторию до +70% в год или выше по сложному проценту.

❓Кто из них более надёжная инвестиция?

Теперь посмотрим на балансы Apple и Microsoft. У них близкая рыночная стоимость, один сектор, близкие P/E, P/S, похожие графики, но:

AAPL:
1. ROE = 138%, акционеры «купаются в деньгах», аналитики могут вставлять в презентацию 3 огромные зелёные цифры.

«Путин поручил простимулировать покупку акций российских технологических компаний и смягчить требования к инвесторам» — Кремль.

«Акции IT-компаний растут на новостях».

+1% после длительного падения это ракета теперь?

Если так, то да, разговоров нет, срочно надо фундаментал менять. 

Впрочем, это два примера прибыльных подходов на текущем рынке: 

— Президент США даёт сигналы трейдера, особенно по нефти и Bitcoin. А главу ФРС публично прожаривает как Rammstein очкарика-пианиста на сцене. 

— Президент РФ даёт поручения инвестора по важному сектору. Твёрдо и чётко. Указ об оптимизме.

А если без шуток над СМИ,

Спасибо и на том, дело хорошее! Давно пора поддерживать рынок РФ.  

Эфир №0 — Экспертов не существует, естественный отбор в инвестициях, к новой экономике готовы лишь единицы. 

К слову, главный мем-токен мира и нефть мы разбирали, и его аналитика из из Private сейчас реализуется. 

— Почему вы называете акции РФ «мем-токенами»?
— Я купил акции ТГК, потому что они фундаментально дешёвые.
— Я зашортил фьючерс на золото, потому что увидел на графике перевёрнутого дракона.
— Я буду держать Bitcoin, потому что новости позитивные, Трамп сделает его стратегическим мировым резервом, и он обязательно однажды вырастет выше 150 тыс $. Доллар покупал 110, по 95, по 85, по 76 и буду покупать, он обязательно вырастет. 

1. Фундаментальный анализ — «дорого или дёшево?» по показателям.
Но: Дешёвое будет дешеветь, и дорогое будет дорожать, пока рынок не обратит внимание на недооценку/переоценку. Но отклонение от т.н. «справедливой стоимости» может сохраняться годами.

2. Технический анализ — «вверх или вниз?» по графику.
Но: цель анализа графика — не «предсказать», куда именно пойдёт цена. Ведь график, это лишь следы на песке, вид в зеркале заднего вида. Цель — разделить график на визуально понятные зоны, ориентиры, чтобы понять, откуда сделка выгодна, а откуда — не очень.

Начались сомнения в том, что президентский приказ о росте фондового рынка до 2/3 ВВП к 2030 году выполнить не удастся.

Аргументы, к слову, довольно логичны — ставки(причем и по кредитам, и по вкладам — зачем нервничать, если можно получить 18-20% годовых в банке), отсутствие интереса инвесторов, кислые IPO и в целом отсутствие крупных компаний под эту историю, непонятки с дивидендами, особенно при разговоре о госкомпаниях.

Если сейчас ВВП — около 170 триллионов рублей, рынок должен оцениваться в 120. Причем забавно, что некоторые источники оценивают ВВП в 200 триллионов, хотя на деле все просто — это около 2 триллионов долларов, точнее, 2,1. Тогда и рынок должен оцениваться в 130-135.

Так вот. На конец 2024 года капитализация рынка — 54 триллиона. По состоянию на конец апреля самая дорогая компания в РФ — «Сбербанк», около 7 триллионов российских денег. Или менее 100 миллиардов долларов.

Для того, чтобы дойти до цели, на рынок должны выйти 10 «Сберов». Есть они в России? Естессна нет. Даже близко. Так откуда взяться этим триллионам? Ответ на поверхности — низкие ставки и девальвация. Тогда возможен турецко-иранский сценарий, когда от падения валюты и инфляции инвесторы спасались закупом ценных бумаг. Ужас? Ужас.

«Транснефть» со всеми её весельями выплатит дивидендов почти 200 рублей на акцию. Даже в сладкие времена столько не платили. Доходность по текущим ценам — больше 15%.

Если что, компании в том году подняли налог на 40%. Который она логично заложила в цену транспортировки.

По рынку: 

Провал, кстати, случился. Но утренние торги пока возвращают рынок к позициям пятницы.

И вместе с этим золото прибавляет почти полтора процента, а нефть — 2,5%. В последней это интересно тем, что сегодня экспирация и ОПЕК+ только-только договорился об увеличении добычи на 411 тысячу баррелей в сутки. То есть это триггеры для снижения, но на рисках эскалации идем вверх.

Такой вот у нас рынок и инфополе сегодня. Пройдет несколько дней и все забудут про то, что происходило вчера. Ну, разнесли несколько стратегических бомбардировщиков дронами, ну и что?

Ну, уйдет под десяток лет на восстановление, ну, забили на РЭБ и прикрывали их покрышками. Дээ, ерунда.

Большой эфир с разбором экономики, рынка, акций, облигаций, фондов, крипто, ЦБ и инфляции. 

И тем самым давит на власти относительно принятия изменений в льготные ипотечные программы.

56% застройщиков не выполнили план продаж, продажи в апреле год к году упали на 23% по стране, а за текущий год — на 10%. При этом каждый «четвертый-пятый» застройщик испытывает проблемы с деньгами. К слову, как РАСК так оценило, нифига непонятно, ибо каждый четвертый и каждый пятый — это 5% разницы.

Но теперь смотрим иначе. GloraX скупает дальневосточных девелоперов — прикупили пять объектов в Приморье. «Донстрой» прекрасно себя чувствует. ПИК и «Самолет», ЛСР и пока еще ИНГРАД (его продали Sminex) — у всех все в целом ок, как минимум нет сиюминутной угрозы существованию. То же самое касается и других федерально-региональных девелоперов. Планы продаж составляются так, что мы должны продать больше, чем в прошлом году, а на низком спросе это сделать невозможно. Наоборот, здесь нужно радоваться, что просадка всего лишь 10%. То есть не так уж все грустненько-то у них.

Просто по ним, как и по всем, долбит ключом ЦБ. Только в случае стройки ключ — это не ключевая ставка, а такой себе конкретный разводной ключ, потому что застроям мало того, что надо кредитоваться у банков по нехилым процентам, им еще надо продавать квартиры, которые из-за стоимости денег не особо-то и берут.

Проблемы у МСП начали озвучивать.

За первый квартал компании подали 68,6 тысячи заявок на реструктуризацию кредитов. Год назад — 35,2 тысячи. ЦБ попытался это связать с тем, что кредиты частенько брались по плавающей ставке, и после взлёта «ключа» во второй половине прошлого года и его заморозке в этом году, начались вполне логичные проблемы с обслуживанием — само собой разумеется, что кредиты под 30-40% годовых будут съедать всю маржу и гасить будет не с чего. Замкнутый круг из долгов. И в итоге стандартные бизнес-модели просто отваливаются, приходится и резать косты, в том числе нужные, и увеличивать стоимость продукта/услуги.

Для верхов это плохо тем, что статистика за второй квартал будет не слабее первого. А с учётом выросшей фискальной нагрузки, которая проявится, когда компании дойдут до минимального НДС, это ещё больнее. Выигрывать будут те, у кого уже простроена система, причём таким образом, что не нужны займы и НДС не будет сносить в ноль рентабельность. Либо если есть доступ к дешёвым деньгам.

Акции:

С высочайшей вероятностью повторят сценарий криптовалют при развороте тренда. Инфляционно-ставочный цикл и вопрос «РФ-Украина» имеет признаки пика и ожиданий «худшее сейчас, дальше — как минимум не так ужасно». Макс. внимание на: HEAD, SOFL, DIAS, POSI, MOEX, T, VKCO, PRMD, TGKA + OGKB, NLMK + MAGN + CHMF, MBNK + SVCB.

Крипто:
Крайне вероятен откат на -10%-15%, и, возможно, продолжение восходящего тренда. Инфляция в США: минимум с 2021= 2.3%. 3-ее заседание подряд пауза. Мистер осторожность Пауэлл: «Слишком рано судить, кто опаснее — инфляция или безработица. Спешить не будем». А то он когда-то спешил… В целом закладывают несколько снижений за год. Без эйфории, но это и нужно для нормальной переоценки после дна.

Индекс МосБиржи: мне нравится сужающийся коридор

Участники рынка определяются с направлением / делают ставки. Спрос на займы от 75к рублей упал в 3 раза. Выдача потребкредитов -57% в апреле. Аренда однушек упала в 50 из 70 городов. Ренессанс ждут ставку ЦБ 12%-16% к середине 2026. В совокупности эти сигналы указывают на системное охлаждение потребительской экономики. Возможна ротация капитала из потребления в инвестиции, люди и бизнес экономят, рефлексируют, оптимизируют. В целом это похоже на адаптацию.

C декабря я считаю, что доллар находится в шорт-зоне, и любые покупки от новых «минимумов» преждевременны. 

smart-lab.ru/blog/1119164.php — «доллар, юань, что дальше если потеряли на покупке». 

smart-lab.ru/blog/1148142.php — «в чём „логика“ укрепления рубля?» 

smart-lab.ru/blog/1152738.php — «доллар теряет лидерство? новая мировая валюта?»

Переношу ориентир разворота на 84.5 или даже предварительно на 81.5 по международному курсу. 

За эти 6 месяцев я получил столько вопросов «А если пересижу?», «А если я 100% уверен в том что он вырастет до 95-110», «А вы считаете это ЛОГИЧНО и ПРАВИЛЬНО что рубль такой дорогой?» и прочий бред. 

Я инвестор, я действую исходя из вариантов, а не собственных фантазий. 

«Как» и «когда» покупать стратегически важнее, чем «что?» и «почему?». Это для притворщиков и псевдоэкспертов. 

Ну и теперь от нового «дна» доллар (через индекс DXY) ослабевает против большинства валют. Как и Акции, облигации снижаются после неудачного аукциона 20-летних гос.

Сегодня валюта — это не просто средство обмена и сбережения для людей. Это:

• Аккумулятор ценности
• Инструмент контроля
• Канал доверия между субъектами

Раньше этим была земля, потом золото, нефть, а в цифровую эпоху — всё больше информация и способность её обработать. Мировая валюта тоже в оценке тоже имеет сильный «аспект доверия», и в последнее время он всё больше начинает вызывать вопросы. 

Ключевые разногласия и угрозы доллару

Джером Пауэл, глава ФРС, выступает за сохранение или повышение процентных ставок для борьбы с реальной инфляцией, превышающей официальные 5%, защищая интересы банков и краткосрочную стабильность.

Дональд Трамп требует снижения ставок для стимулирования экономики и возвращения бизнеса в США, даже ценой роста инфляции, в духе «Make America Great Again».

Высокие ставки ФРС делают кредиты менее выгодными по сравнению с ЕЦБ, отпугивая бизнес, а их сохранение удорожает обслуживание госдолга США в 35 трлн долларов, усугубляя дефицит бюджета.