Почти всё не торт в отчетности Московской биржи (MOEX) по МСФО за 2025 год, но инвесторов ничего не смущает

АШ, Падение чистой прибыли при одновременном росте оборотов и комиссионных доходов объясняется изменением структуры операционной выручки и ростом издержек.Основные причины падения прибыли:

Обвал чистого процентного дохода (ЧПД) это ключевой негативный фактор. ЧПД снизился на 38,4% до 50 млрд рублей. Высокая база прошлых лет была обусловлена огромными процентными доходами от размещения остатков средств клиентов, однако в 2025 году этот показатель существенно сократился из-за изменения рыночных условий и объемов доступной ликвидности.

Рост операционных расходов — издержки биржи выросли на 12,3% до 51,9 млрд рублей.
Основными драйверами стали:

Персонал — увеличение затрат на найм специалистов для стратегических IT-проектов. 

Маркетинг и IT -  расходы на продвижение платформы «Финуслуги» и техническое обслуживание инфраструктуры в рамках модернизации.

Эффект «ножниц» — рост комиссионных доходов (на 24,8% до 78,7 млрд рублей благодаря рекордному обороту на рынке облигаций и срочном рынке) не смог полностью компенсировать резкое падение процентной выручки и рост операционных затрат.
В результате, несмотря на приток новых частных инвесторов (до 40,1 млн человек) и рекордную активность на торгах, скорректированная чистая прибыль за год снизилась на 25–28% из-за вот таких некоторых сомнительных проектов. 

DNN, формально да, но других нет и деньги не пахнут 

Хоха51, я тебя убеждать не стану. 
Ты не читал мой комментарий - Падение чистой прибыли при одновременном росте оборотов и комиссионных доходов объясняется изменением структуры операционной выручки и ростом издержек.Основные причины падения прибыли:

Обвал чистого процентного дохода (ЧПД) это ключевой негативный фактор. ЧПД снизился на 38,4% до 50 млрд рублей. Высокая база прошлых лет была обусловлена огромными процентными доходами от размещения остатков средств клиентов, однако в 2025 году этот показатель существенно сократился из-за изменения рыночных условий и объемов доступной ликвидности.

Рост операционных расходов — издержки биржи выросли на 12,3% до 51,9 млрд рублей.
Основными драйверами стали:

Персонал — увеличение затрат на найм специалистов для стратегических IT-проектов. 

Маркетинг и IT -  расходы на продвижение платформы «Финуслуги» и техническое обслуживание инфраструктуры в рамках модернизации.

Эффект «ножниц» — рост комиссионных доходов (на 24,8% до 78,7 млрд рублей благодаря рекордному обороту на рынке облигаций и срочном рынке) не смог полностью компенсировать резкое падение процентной выручки и рост операционных затрат.
В результате, несмотря на приток новых частных инвесторов (до 40,1 млн человек) и рекордную активность на торгах, скорректированная чистая прибыль за год снизилась на 25–28% из-за вот таких некоторых сомнительных проектов.