Доллар не видит причин для паники

Когда у змеи вырвали жало, ей остается только шипеть. Дональд Трамп угрожает странам более высокими тарифами, если те будут играть в игры, отказываясь от сделок. Дескать, Верховный суд невольно дал ему больше власти и силы. Белый дом может использовать лицензии, чтобы творить с другими государствами ужасные вещи. Судя по падению EURUSD, подобные заявления вызывают скорее улыбку, чем страх.

Когда пытаешься спрогнозировать валютный курс, нужно задавать себе вопрос, кому это выгодно? Поиск победителей и проигравших многое дает. Когда Дональд Трамп вернулся во власть, тарифы стали неизбежностью. И многие инвесторы продавали EURUSD, считая, что пошлины угробят ориентированную на экспорт экономику еврозоны. ЕС является крупнейшим импортером США, а значит должен платить больше остальных.

Однако многочисленные исследования, включая анализ ФРБ Нью-Йорка, показали, что на самом деле до 90% поставок в Соединенные Штаты оплачивают сами американцы. Значит, рост тарифов на 10 п.п до средней ставки в 16% в 2025 ударил больше по экономике США, чем по ее конкурентам. Они использовали фискальные стимулы для поддержания своих экспортеров. В результате во многих странах имело место, парадоксальные на первый взгляд, увеличение профицита внешней торговли.

Если за все вынуждены платить американцы, то уменьшение средней ставки сборов с 16% до 13,7%, по данным Йельского университета, должно поправить дела прежде всего в экономике США. Эти цифра учитывает новые тарифы Дональда Трампа в 15% сроком на 150 дней, введенные в соответствии с Разделом 122 Закона о торговле.

Однако 15% — это существенно меньше, чем 145%, введенные на пике эскалации торгового конфликта с Китаем. К тому же даже после заключения многочисленных сделок, пошлины против большинства стран упали до 15-20%.

Есть еще один важный нюанс, позволяющий утверждать, что у змеи действительно вырвали жало. Раздел 122 Закона о торговле может быть также оспорен в суде, как и предыдущие законодательные акты. Он предусматривает введение тарифов в случае кризиса платежного баланса. В США этого нет и в помине. Было бы, иностранцы выводили бы деньги с рынков в массовом порядке, а доллар летел бы в тартарары.

Таким образом, точно также как Верховный суд отменил старые тарифы Дональда Трампа, он может спустя некоторое время поставить крест и на новых. И выиграют от этого экономика США и гринбэк.

Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале "О Forex и не только"