Совкомбанк: Тяжелый 2025-й – прелюдия к триумфу в 2026-м? Разбираем, куда движутся акции.

Чистая прибыль рухнула на 37%, но в тихих квартальных цифрах уже виден будущий рост. Ставка падает – маржа оживает. Что делать инвестору?

 Друзья, начинаем неделю с разбора одного из главных «подопытных» снижения ключевой ставки – Совкомбанка. Банк пережил тяжелые девять месяцев, но последний квартал намекает на разворот. Давайте разложим по цифрам, где боль, а где скрытый потенциал.

📊 Итоги 9М2025: Бремя резервов и рост комиссий

Финансы банка – история двух полюсов. С одной стороны, давление на прибыль, с другой – бурный рост в иных сегментах.

· Чистые процентные доходы (ЧПД): 120,8 млрд руб. — мизерный рост (+2% г/г). Высокая ставка давила на маржу.

· Чистые комиссионные доходы: 33,8 млрд руб. — взлет на +33,7%! Драйверы: гарантии, электронные площадки, организация выпусков ценных бумаг.

· Чистая прибыль: 35,4 млрд руб. — падение на 37,3%. Причина? Огромные расходы: резервы выросли до 64 млрд руб. (+34%), операционные затраты — на 25%, фонд оплаты труда — до 66,1 млрд руб.

🔍 А теперь – луч света: смотрим на 3-й квартал 2025 ОТДЕЛЬНО

Здесь картина резко меняется, и это — главный сигнал.

· ЧПД в 3К2025 взлетели до 48 млрд руб. (против 35 млрд в 3К2024).

· Чистая прибыль за квартал — 18 млрд руб., что равно прибыли за два предыдущих квартала вместе взятых! Квартал к кварталу — рост в 3,6 раза.

· Чистая процентная маржа (NIM) выросла до 5,7% (с 4,7% во 2К2025). За 9 месяцев — 4,9%.

· Рентабельность капитала (ROE) за квартал — 20% (против 6% во 2К2025).

💡 Стратегические ходы: дивиденды подождут, M&A — нет

1. Дивиденды: Совет директоров рекомендовал не выплачивать вторую часть за 2024 год. Цель — сохранить капитал для роста в нестабильности. Первая часть (0,35 руб./акцию) уже выплачена.

2. Слияния и поглощения: Банк активен. Приобретена доля в Группе Астра (5,68%), ходят слухи о возможном присоединении Витабанка. Это — инвестиции в будущий рост активов и комиссий.

🚀 ИТОГО: Почему все взгляды устремлены в 2026 год?

За год бумаги Совкомбанка просели на ~16%: виноваты слабые результаты и отмена дивидендов. Корень зла — высокая ключевая ставка, которая сжала маржу и взвинтила резервы.

Но с июня 2025 ставка ЦБ уже упала с 21% до 16%.

И это начало работать: квартальная маржа и прибыль уже растут. Если в 2026 году ставка опустится до ~12%, банк получит двойной удар по цели:

1. Роспуск созданных резервов (что напрямую пойдет в прибыль).

2. Дальнейшее восстановление процентной маржи.

Совкомбанк сейчас торгуется с дисконтом ~20% к Сберу по P/B. Риски учтены, а потенциал роста — нет. Акции нуждаются в одном условии — продолжающемся снижении ключевой ставки.

2026 год может стать годом Совкомбанка. Сыграет ли банк на понижении ставки?

---

Ваши действия по акциям Совкомбанка (SVCB)? Пишите в комментариях!

Держу 

Покупаю на росте

Фиксирую прибыль / продаю

Пропускаю эту историю

Жду более явных сигналов

🔥 Мой Телеграмм канал про инвестиции и трейдинг: https://t.me/BirgewoySpekulant

*Статья носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*