Что ждет рынок золота

Сейчас все пишут про «обвал» стоимости золота. Давайте вспомним про октябрь 2025 г. — это тоже был «обвал»? А сколько было таких «обвалов»?

Что означает «обвал»? Обычно кризисом называют серьёзный обвал котировок на всём рынке. Это может быть 30, 50 и даже 80%, в зависимости от причин падения и уровня паники. Коррекция, в отличие от кризиса — это относительно небольшое снижение, обычно в рамках 5-20%.

Как пишет Bloomberg, аналитики UBS Global Wealth Management называют золото привлекательным активом и ожидают, что за первые три квартала 2026 года его цена достигнет рекордных $6200 за унцию. По информации Reuters, в Deutsche Bank тоже считают, что в 2026-м стоимость золота может вырасти до $6000 из-за постоянного инвестиционного спроса.

Резкие скачки цен на золото — от рекордов к обвалам — во многом объясняются тем, что этот актив сегодня привлекает сразу две группы игроков: тех, кто хочет сохранить капитал, и тех, кто заходит в рынок спекулятивно.
Когда формируется устойчивый восходящий тренд и усиливаются ожидания роста, в рынок активно приходят спекулянты. Это усиливает движение вверх, но одновременно делает цены уязвимыми к резким откатам.
Спекулятивный спрос, ожидания и классическая игра “быков” и “медведей” как раз и приводят к периодам серьезного роста — и столь же серьезного падения.

Конфликты в Восточной Европе, на Ближнем Востоке и в Азии усилили спрос на защитные активы, а ослабление доллара и снижение ставок ФРС США сделали золото более привлекательным по сравнению с валютными инструментами. Отдельную роль сыграл спрос со стороны центробанков. Многие страны продолжают наращивать золотые резервы в рамках дедолларизации, и этот фактор почти не зависит от краткосрочных колебаний цен.

Рыночная цена формируется совокупностью факторов, включая спекулятивный спрос, — по тем же принципам, что и цены на редкие камни или уникальные активы: «сколько готовы заплатить, столько и стоит».
Отдельную роль в ценообразовании играют традиционные рынки — Индия, страны Аравийского полуострова, регионы Центральной Азии, где золото исторически занимает важное место в культуре и семейных накоплениях. Ювелирный спрос в этих регионах остается значимым и продолжает влиять на мировой рынок.

Повышательный тренд в ценах на золото исторически наблюдался:
— в 1971–1980 годах. Тогда отмена золотого стандарта и высокая инфляция привели к росту цены с $35 до $850 за унцию (примерно +2300%). Основными причинами стали отказ США от привязки доллара к золоту, нефтяные кризисы и гиперинфляция;
— в 2001–2011 годах. Кризисы доткомов и мировой финансовый кризис, а также политика количественного смягчения способствовали росту цены с $250 до $1920 за унцию (+668%);
— в 2019–2024 годах. Пандемия COVID-19, геополитическая напряженность и рекордные закупки золота центральными банками вызвали рост с $1200 до $2450 за унцию (+104%).

Снижение цен на золото наблюдалось в следующих исторических периодах:
— в 1980–2000 годах. Жесткая монетарная политика ФРС, укрепление доллара и рост фондового рынка привели к снижению цены с $850 до $250 за унцию (–70%);
— в 2011–2015 годах. Восстановление экономики США, укрепление доллара и сокращение спроса на золото со стороны ETF обусловили падение цены с $1920 до $1050 за унцию (–45%);
— в 2022 (коррекция). Агрессивное повышение ставок ФРС и рост привлекательности казначейских облигаций спровоцировали снижение цены с $2070 до $1620 за унцию (–22% за десять месяцев).

Золото растет не потому, что «все вдруг полюбили драгметаллы». Золото растет, потому что оно единственный актив, который не зависит от решений правительств и центробанков.
Нельзя напечатать золото. Нельзя обесценить его политическим решением. Нельзя конфисковать его санкциями (если оно физически находится в твоей юрисдикции). Поэтому другого варианта кроме как вверх — я по золоту не вижу. А любые коррекции использовать для усиления позиции.

Каков будет курс золота через 5-10-15 лет?
Золото – это сбережения, золото – это богатство, поэтому цена, обозначенная в долларе, не является важной.
Ради продолжения рассуждения, мы можем рассчитать о том, каков будет курс золота, если доллар будет обеспечен золотым стандартом.
Золотой запас США официально составляет 8,1 тонн золота, хотя он должным образом независимой аудиторской проверке еще не подлежал. С курсом в 1300 долларов, это будет эквивалентно 340 млрд. долларов. Совокупная денежная масса США равняется около 17 трлн. долларов. На каждый «обеспеченный золотом» доллар сегодня приходится 49 необеспеченных ничем долларов. Курс золота в таком случае увеличится в 50 раз и достигнет 65 тыс. долларов.