Швейцарский франк укрепился вследствие новых импортных тарифов Трампа

Швейцарский франк укрепляет свои позиции в качестве основной защитной валюты для инвесторов после того, как недавно анонсированные президентом США Дональдом Трампом импортные тарифы резко повысили интерес инвесторов к наиболее безопасным активам и снизили привлекательность доллара.

Швейцарская валюта возглавила рост среди валют стран «Большой десятки», поскольку после предложения Трампа ввести новые пошлины в отношении восьми стран, выступивших против его планов по приобретению Гренландии, усилилось неприятие рисков. Курс франка вырос на 0.7% по отношению к доллару, достиг двухмесячного максимума по отношению к евро и приблизился к рекордному уровню по отношению к японской иене.

Эти тенденции подчеркивают роль франка как предпочтительного валютного защитного актива для инвесторов. Умеренное долговое бремя Швейцарии, политический нейтралитет и предсказуемость проводимой политики отличают ее от США и Японии, где резкие политические шаги Трампа нанесли ущерб доллару и казначейским облигациям США, в то время как растущий государственный долг Японии и политическая турбулентность оказывают давление на иену.

Франк является «предпочтительной зоной безопасности в такое время» — заявил главный стратегический аналитик по валютным и развивающимся рынкам в Goldman Sachs Group Inc. Камакшья Триведи в интервью телеканалу Bloomberg TV. «Он коррелирует с золотом, и на него в меньшей степени повлияет новый раунд импортных пошлин. Поэтому я ожидаю, что швейцарский франк станет главным бенефициаром в этой ситуации».

Шокирующие заявления Трампа о введении пошлин в апреле прошлого года заставили инвесторов искать альтернативы традиционной надежности доллара, что повысило привлекательность франка. Этот импульс усилился после уик-энда, когда новый ультиматум Трампа в отношении Гренландии привел к падению во всем мире стоимости более рисковых активов, таких как акции, одновременно вызвав рост цен на золото.

Среди традиционных защитных активов франк стал фаворитом у инвесторов.

По словам директора по инвестициям в Genesis Investment Partners AG Косты Ваенаса, на протяжении длительного времени эта валюта сохраняла паритет с золотом или превосходила его по покупательной способности.

За последний год швейцарская валюта укрепила свои позиции по отношению к доллару, иене и евро.

«Она превосходит конкурирующие мировые резервные валюты благодаря политической стабильности в стране, признаваемому приемлемым целевому ориентиру инфляции в 0%, сбалансированному бюджету, ограничивающему предложение активов в швейцарских франках, и устойчивому профициту счета текущих операций государства» — сказал Ваенас.

Используя динамику фондового индекса развитых рынков MSCI World в качестве индикатора риска, можно сделать вывод, что и франк и иена, как правило, укрепляются по отношению к доллару в периоды стремления избежания рисков, но франк неизменно превосходит иену, обеспечивая более надежную защиту от волатильности. В среднем за день курс франка в такие дни укрепляется примерно на четыре базисных пункта.

Согласно последним данным МВФ, соотношение государственного долга к ВВП в Швейцарии составляет около 40%, что резко контрастирует с США, где этот показатель превышает 100%, и Японией, где он составляет 250%.

До пандемии коронавируса швейцарский франк и японская иена делили между собой роль предпочтительного валютного защитного актива на рынке. Но с мая 2020 года курс швейцарской валюты вырос более чем на 80% по отношению к японской валюте, что свидетельствует о растущих рисках последней в глазах валютных трейдеров.

Безусловно, вложения во франки сопряжены с некоторой потенциальной опасностью: существует вероятность проведения интервенций со стороны Швейцарского национального банка, имеющего долгую историю сдерживания роста своей валюты, поскольку ее чрезмерное укрепление может нанести ущерб национальной экономике, ориентированной на экспорт. Для трейдеров угроза внезапной интервенции со стороны Центрального банка создает риск резкого снижения курса швейцарского франка по отношению к другим мировым резервным валютам, превращая устойчивое укрепление швейцарской валюты в волатильные колебания.

Тем не менее, многие стратегические аналитики рассматривают такие интервенции скорее как временное препятствие, чем в качестве серьезной проблемы.

«Если бы произошло крупное событие, резко ограничивающее аппетит к риску, мы бы, безусловно, ожидали, что швейцарский франк продемонстрирует наибольшее укрепление» — заявил стратегический аналитик из Bank of America Алекс Коэн.