🚀 РусГидро: долги бьют по орбите, а акции взлетают. Почему?

Всем привет! Сегодня сделаю разбор отчётности одного из самых противоречивых игроков энергорынка — гиганта «РусГидро». Год назад мы уже смотрели на него с опаской. Что изменилось за 9 месяцев 2025 года? Цифры растут, но долг тянет компанию вниз. Давайте разберёмся, где тут правда, а где — финансовые риски.

📊Операционные показатели: рост налицо

Компания показывает уверенную динамику по ключевым метрикам:

· Выручка: 469,7 млрд руб. (+14,2% г/г)

· EBITDA: 130,6 млрд руб. (+18,6% г/г)

· Чистая прибыль: 30,2 млрд руб. (+28,7% г/г)

Рост обеспечен повышением объёмов и тарифов, а также переходом Дальнего Востока на рыночное ценообразование. Операционная рентабельность подскочила до 19,9%, а операционная прибыль выросла на треть. Казалось бы, бизнес на подъёме. Но не всё так просто.

⚠️ Обратная сторона медали: долговая нагрузка

Чистый долг взлетел до 623,1 млрд руб. (ND/EBITDA = 3,6x). Общий долг — 730,3 млрд руб. Значительная часть денег уходит на его обслуживание: процентные расходы выросли в 2 раза (88,6 млрд руб.). Добавим сюда масштабную инвестиционную программу в 1,13 трлн руб. до 2029 года и CAPEX в 153,6 млрд руб. Итог: свободный денежный поток (FCF) отрицательный: -132 млрд руб. за 9 месяцев.

❌Дивиденды: тишина до 2029 года

С сентября 2024 года в компании действует дивидендный мораторий. Все свободные средства направляются на долги и инвестиции. Гарантий, что выплаты возобновятся после 2029 года, нет. Последний раз дивиденды платили по итогам 2022 года (доходность около 6%). Для инвесторов, ждущих пассивный доход, это серьёзный минус.

📈А акции растут. Почему?

За последний месяц бумаги «РусГидро» прибавили более 7%. Два драйвера:

1. Ожидание дополнительной выручки (до 145 млрд руб.) от либерализации рынка на Дальнем Востоке в 2026–2030 годах.

2. Постепенное смягчение денежно-кредитной политики и рост тарифов.

🤔Стоит ли покупать акции РусГидро?

С одной стороны — операционный рост и перспектива рыночных реформ. С другой — колоссальный долг, отрицательный денежный поток и нулевые дивиденды на годы вперёд. Компания может рассмотреть дополнительную эмиссию акций, чтобы снизить нагрузку.

Вывод: Это история для тех, кто верит в долгосрочный потенциал реформ и готов мириться с высокими рисками. Если вы не готовы ждать до 2030 года и опасаетесь долговой ямы — возможно, это не ваш актив.

Ваши действия по акциям РусГидро? Пишите в комментариях!

Держу 

Покупаю 

Продаю 

Не интересно 

Думаю 

🔥 Мой Телеграмм канал про инвестиции и трейдинг: https://t.me/BirgewoySpekulant

*Статья носит информационный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.*