Лента стратегия 2025- 2028. Какой потенциал у акций?

Сегодня я хочу разобрать вам новую стратегию Ленты на ближайшие несколько лет. Если подводить итоги по 2025 году, то акции выросли на 72,25% ( у меня есть Лента в портфеле с долей 6,2%), это показывает, что Российский фондовый рынок это не только бесконечно падающий Газпром или Сегежа, но и вот такие истории. Разберемся есть ли дальнейший потенциал роста, если да, то какой и за счет чего? Когда компания сможет платить дивиденды? – в нашем обзоре.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе!

Лента является одним из ведущих российских ритейлеров и крупнейшим оператором более 250 гипермаркетов. Под управлением сети находится около 500 магазинов малых форматов более чем в 200 городах России, а также 15 распределительных центров. Из последних сделок — покупка сети магазинов «у дома» Монетка, в которую входит 2 120 точек преимущественно на Урале и в Западной Сибири. ISIN: RU000A102S15

Гендиректор: мы будем продолжать покупать, и мы будем продолжать себя вести активно в части M&A ( это сделки по слиянию и поглощению компаний).

🎯Выручка: 2.2 трлн.руб (по итогам этого года будет ~1.1 трлн.руб) Это темпы роста выше 20%. Без M&A этого достичь невозможно.

🎯Маржинальность в 2025-2027 годах выше 7%, а в 2028 выше 8%. Достаточно амбициозно, даже очень.

🎯Капитальные затраты без учета M&A не более 5,5% от выручки ( для ритейла такой капекс это очень много, берут явно с большим запасом)

❓Из отчасти грустного – дивиденды в стратегии распределения капитала пока на последнем месте. То есть сначала идет органический рост, обслуживание долга, слияние и поглощения, а только потом дивиденды.

🎯Чистый долг в диапазоне 1,0-1,5х. Но так как Лента не платит дивиденды, то математика говорит о том, что к 2028 году долга тут не останется из-за свободного денежного потока.

🔸Монетка (магазины у дома) основной актив после которого компания смогла стать эффективной (приобрели в конце 2023 года). Планируют и дальше масштабно расти и открывать по 1000 магазинов в год. За счет выхода в новые регионы.

🔸Гипер Лента: №1 по выручке в канале «Гипермаркет». Планируется открывать по 5-10 магазинов в год и поддерживать трафик, плюс цифровизация процессов. В планах нарастить долю рынка в гипермаркетах с 35% до 70%. (Интересно, кого Лента поглотит раньше «ОКЕЙ» или «ОБИ»?

🔸Супер Лента: рост быстрее рынка(>20%), улучшение рентабельности(+6.5%). Открывать не менее 50 магазинов в год.

🔸Улыбка радуги: в планах открывать 350+ магазинов в год

🔸Прочее: также компания прощупывает почву и открывает разные направления «Вингараж» — алко по стабильным выгодным ценам (начали с пилота в 8 магазинов) или «Утконос» начали с пилота, открыт 1 магазин.

Компания могла бы платить дивиденды, но сейчас ставит на рост и поглощения. Но из-за этого чистый долг к концу 2027 года будет около 0, поэтому я надеюсь и верю, что за 2028 году компания может заплатить 100% от свободного денежного потока. А это около 300-350 руб, а это 15-17,5% див.доходности. Выплатит ли? покажет время. Что касается оценки Ленты, то она по-прежнему низкая. Хотя по 2025 году почти сравнялись с X5. При более низких ставках мультипликаторы должны быть выше.

❓По DCF-модели в данный момент справедливая оценка: 2300 рублей (Апсайд 14%)

❓А на горизонте 12 месяцев: 2750 руб (Апсайд 37%)

Мне нравится Лента, хотя были времена когда я считал ее дном (до покупки Монетки все было очень плохо), у меня есть Лента в портфеле, постоянно добираю на маленьких просадках, увеличивая долю. Потенциал тут ещё не иссяк, тем более он посчитан как бы без снижения ставок (дальнейшее снижение прогнозируют аналитики и Сбера и БКС). Единственный момент, по привлекательности Лента сравнялась с Х5, только в Х5 вы будете зарабатывать преимущественно за счет сочных дивидендов, а в Ленте за счет роста бизнеса. У вас есть Лента в портфеле?

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости