Не ту страну назвали Гондурасом!

Не ту страну назвали Гондурасом! Ой, не ту!!!😁


Раньше меня Гондурас не беспокоил, но теперь всё может поменяться. В последнее время нас пугали турецким сценарием, а как вам гондурасский гамбит? В ответ на рост инфляции центробанк отреагировал снижением ставки, и инфляция в свою очередь взлетела в небеса. Всё это мы видели в Турции и нечто похожее было и в Гондурасе. Однако, турки опомнились и начали повышать ставку, а гондураский ЦБ стоял на своём. Просто антинабиуллина какая-то!!!😁

И что мы увидели потом? В Турции вместе с ростом ставки инфляция снова начала расти, а в Гондурасе инфляция снизилась почти до своих обычных уровней. Так значит, высокая ставка проинфляционна?!!!

Отчасти да. Когда ставка начинает расти, спрос какое-то время остаётся повышенным, и производители могут перекладывать растущие процентные издержки в цены. Но потом обычно наступает охлаждение спроса, и инфляция начинает снижаться. Это мы видим в Турции (и в России тоже, хотя у нас спрос охладила далеко не только ставка, но и в основном рост нормативов на потребительское кредитование, что задушило этот кредит на корню).

Но как же Гондурас победил инфляцию? Он ведь оказался в этом вопросе явно успешнее Турции. Во-первых, всплеск инфляции в 2022 году был общемировым шоком со стороны предложения. К тому же он развил и продолжил ковидный шок. Точно такой же всплеск инфляции мы видели, например, в Европе. Успокоились шоки, и инфляция следом за ними.

Кроме того, ЦБ Гондураса, судя по всему, таргетирует курс местной валюты, так как ставка следует именно за ним. В начале 2020х годов их валюта начала укрепляться, и ставку понизили. С конца 2023 года она перешла к ослаблению — ставку подняли. Т.е. ЦБ проводит понятную и последовательную политику. Вопросов к его работе нет, доверие на уровне.

Эрдоган же требованием снизить ставку подорвал веру в то, что ЦБ будет бороться с инфляцией. А потом резким возвратом к таргетированию инфляции снова поставил всех на уши. Стало понятно, что завтра кредит будет дороже, чем сейчас, значит, надо брать его и покупать всё, что ещё не приколочено. То же самое происходит у нас с повышением утильсбора, с изменением условий льготной ипотеки и прочими новациями.

Наш ЦБ реагирует на это «по учебнику», и всё это в комплексе подрывает веру в то, что у нас когда-нибудь что-нибудь наладится. Отсюда мы видим и повышенные инфляционные ожидания — как признак неуверенности в завтрашнем дне. ЦБ интерпретирует это снова по учебнику и только усугубляет ситуацию.

Так что можно не только сказать: «не ставкой единой», а заявить, что роль самой по себе ставки в денежно-кредитной политике явно не так велика, как многим кажется. Возможно даже, она совсем невелика. Но это, полагаю, будет предметом споров еще не одного поколения будущих экономистов. И не только их.