Ралли в золоте: поздно ли подключаться?

Золото в этом году снова напомнило, зачем его вообще держат в портфелях. Цена поднималась выше 4350 долларов за унцию, обновляя исторические максимумы. И вопрос, который в таких фазах возникает почти всегда, звучит одинаково: поезд уже ушёл или пространство для движения ещё есть.

Если смотреть на причины роста, постепенно выстраивается связанная картина, где отдельные новости складываются в общее движение. В такие моменты рынок обычно говорит больше, чем кажется на первый взгляд.

► Во-первых, центробанки.

По данным World Gold Council, только за первое полугодие они купили около 415 тонн золота. Это высокий темп, который держится не первый год. Думаю, здесь внимание привлекает сама устойчивость тенденции, которая прослеживается уже не первый год. Золото всё чаще воспринимается как резерв, который сложно заморозить и невозможно напечатать.

► Во-вторых, движение капитала из трежерис.

Доверие к длинным гособлигациям США стало менее однозначным. Китай за последние годы снизил вложения в американский долг до минимумов за полтора десятилетия, и часть резервов уходит именно в золото. Такое решение хорошо вписывается в логику диверсификации и работы с рисками на длинной дистанции. В подобных циклах рынок обычно смещает фокус в сторону устойчивости и предсказуемости.

► В-третьих, ожидания по ставкам и инфляции.

Рынок всё активнее закладывает сценарии смягчения политики ФРС. Исторически для золота это комфортная среда. Здесь показательной кажется оценка Goldman Sachs: переток всего 1% капитала из рынка трежерис в золото способен добавить цене до 1000 долларов за унцию. Даже если воспринимать это как верхнюю границу, масштаб влияния становится понятен.

Есть ещё один момент, о котором часто забывают. По данным WGC, текущий спрос на золото ниже уровней 2011-2012 годов и ниже пиков 2022 года. При этом основной покупатель сейчас — центробанки и инвесторы. 

Промышленный спрос остаётся сдержанным. Если ставки пойдут вниз и кредиты подешевеют, у золота появится ещё один источник поддержки. В таких условиях долгосрочная картина выглядит более объёмной.

Краткосрочные коррекции здесь возможны, это нормально для актива на максимумах. Думаю, вопрос сейчас не столько в том, «поздно или рано», сколько в том, зачем именно золото в портфеле. Как защитный элемент, как страховка от системных рисков или как тактическая идея с заранее понятным риском.

Именно с этой точки зрения на него и имеет смысл смотреть.

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!