Аэрофлот: летим на прочих доходах

В отчете за 9 мес. в строке Прочие операционные доходы/расходы Аэрофлот показал приличные цифры: за 3 кв. +27 млрд руб. (за 2024 год был убыток -13 млрд руб.), а за 9 мес. прибыль +104 млрд руб. (против прибыли +36 млрд руб. годом ранее). Откуда такой доход?

Дело в том, что Аэрофлот массово закрыл старые договоры аренды самолётов с иностранцами и убрал их из баланса, потому что отношения были окончательно урегулированы.



То есть раньше Аэрофлот отражал в отчетности суммы за право пользования самолётами, обязательства по аренде, резервы на будущие ремонты и т.д. по этим договорам, то теперь компания списала это все с баланса именно с этими лизингодателями (речь идет про 30 самолетов).

Но это не значит, что теперь Аэрофлоту принадлежат все эти суда… В отчетности компания заявляет, что право собственности на воздушные суда перешло третьей стороне, что это за сторона, компания не раскрывает.

Почему лизингодатели на это пошли?

Потому что: самолёты физически оставались в РФ и вернуть их было невозможно (судебные перспективы — туманные, и компромисс лучше многолетних споров).

«Третья сторона» — это специальная лизинговая структура, которая формально выкупает самолёты у иностранных арендодателей, чтобы юридически вывести их из-под санкций и сохранить эксплуатацию в России.



Скорее всего, «Аэрофлот» заключит с этой третьей стороной новый договор аренды. Значит, должны вырасти операционные расходы в будущем. Потому что снова признает актив в форме права пользования, признает обязательство по аренде, начнет амортизировать и платить арендные платежи.

✌️Автор выделяет самые интересные для него данные из отчетности. Статья носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.