Фундаментальный анализ ПАО «Новороссийский комбинат хлебопродуктов» НКХП (NKHP)

🎯Технический анализ

↗️Краткосрочный тренд — восходящий
🔼НКХП построил фигуру чашка и в данный момент достраивает ручку.
🔼При пробитии уровня сопротивления 535.5 и закреплении, что будет являться подтверждением фигуры — рост актива до 684.5

📊 Фундаментальный анализ ПАО «Новороссийский комбинат хлебопродуктов» НКХП (NKHP)

📈 Выручка за первое полугодие 2025 года продемонстрировала резкое снижение на 60.7% в годовом сопоставлении — с 5.4 до 2.1 млрд рублей.
Чистая прибыль упала еще сильнее — на 70.8% за тот же период (с 3.2 до 0.9 млрд руб.).
Коэффициент P/E (Price/Earnings), на 25.08.2025- 8.27.
Рентабельность собственного капитала (ROE) остается на высоком уровне — 25.5%.
Чистый долг компании является отрицательным (-5.29 млрд руб.), что является главной силой и преимуществом НКХП.
Долгосрочный контекст: До 2025 года компания демонстрировала стабильно хорошие результаты. За последние 3 года (по данным TTM) средний рост выручки составлял 16.6%, а чистой прибыли — 28.5%. Чистая прибыль в 2023-2024 гг. была максимальной за последнее десятилетие.

⚖️ Оценка инвестиционных тезисов: Риски vs Возможности

✅ Позитивные факторы (Bull Case):

Исключительная финансовая устойчивость: Отрицательный чистый долг — это мощный буфер в период кризиса.
Восстановление объёмов: Экспортные квоты были временной мерой. По данным на ноябрь 2025, ожидается рост экспорта во втором полугодии.
Инвестиции в рост: Планируется ввод нового причала и галереи к 2026-2027 гг., что увеличит мощность перевалки до 11.6 млн тонн в год.
Дивидендная история: Компания выплачивает дивиденды (за 1 пол. 2025 — 9 руб. на акцию), а её политика предполагает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО.

⚠️ Факторы риска (Bear Case):

Регуляторные шоки: Основной риск — повторное введение экспортных ограничений или пошлин, которые парализуют бизнес-модель.
Внешнеполитические риски: Компания может быть чувствительна к санкционным давлениям и инцидентам в регионе.
Волатильность прибыли: Финансовые результаты крайне нестабильны и циклически зависят от внешних факторов, что подтверждается провалом 2025 года на фоне успешных 2023-2024 гг..

💎 Выводы

📉 Компания в кризисной точке, но не банкрот. Резкое падение в 2025 году — это следствие внешнего шока (квот), а не внутренних проблем бизнеса. Фундамент в виде чистых денег на счетах остаётся прочным.
🔮 Инвестиция — в отмену регуляторных ограничений. Ключевой драйвер роста котировок — уверенность в том, что государство не будет препятствовать экспорту зерна. Мониторинг новостей в этой сфере критически важен.

Итог: НКХП — спекулятивная история, зависимая от политики. Её сильные баланс и позиция на рынке уравновешиваются экстремальной зависимостью от решений регулятора. Инвестиции требуют высокого уровня терпимости к риску и веры в долгосрочную стратегию развития российской зерновой логистики.
Не ИИР