🏦 Сбербанк. Ускорение по всем направлениям!

Сбербанк сильно отчитался за октябрь и 10 месяцев 2025 года по РСБУ. Пройдемся по ключевым моментам:

— Чистые процентные доходы: 2 507,4 млрд руб (+17,5% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 599,4 млрд руб (-2,6% г/г)
— Чистая прибыль: 1 419,5 млрд руб (+6,9% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 За 10М2025 чистые процентные доходы подросли на 17,5% г/г — до 2 507,4 млрд руб. благодаря росту объема работающих активов и ускорением кредитования. Отдельно в октябре рост показателя составил 25,5% г/г. В результате чистая прибыль Сбера выросла на 6,9% г/г — до 1 419,5 млрд руб.

Динамика чистой прибыли по месяцам:

— январь: 132,9 млрд руб (+15,5% г/г)
— февраль: 134,4 млрд руб (+11,6% г/г)
— март: 137,2 млрд руб (+6,8% г/г)
— апрель: 137,8 млрд руб (+5,1% г/г)
— май: 140,6 млрд руб (+5,4% г/г)
— июнь: 143,7 млрд руб (+2,4% г/г)
— июль: 144,9 млрд руб (+2,7% г/г)
— август: 148,1 млрд руб (+3,7% г/г)
— сентябрь: 150,3 млрд руб (+6,9% г/г) — актуальный месячный рекорд.
— октябрь: 149,6 млрд руб (+11,5% г/г)

📉 Ситуация с комиссионными доходами все ещё продолжает находится под давлением высокой базы прошлого года и за 10М2025 их снижение составило 2,6% г/г.

— рентабельность капитала (ROE) составила 22,4%.
— операционные расходы выросли на 15,3% г/г.
— достаточность общего капитала H1.0 составила 12,8%.
— расходы на резервы снизились на 20,6% г/г.

✅ Сбер отлично впитывает снижение ключевой ставки в связке с крепким рублем. Резервы банка не растут, а выдачи кредитов ускоряются, что, в свою очередь, положительно сказывается на темпах роста финансовых показателей.

*В октябре розничный кредитный портфель вырос на 1,5% и на 5,1% с начала года. При этом корпоративный превысил 30 трлн руб., увеличившись на 2,6% в октябре и на 10,8% с начала года. В октябре Сбер выдал:

— 581 млрд руб. кредитов розничным клиентам.
— 3,0 трлн руб. корпоративным клиентам.
— 352 млрд руб. ипотечных кредитов (на 25,7% больше, чем в сентябре).

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ожидания менеджмента

На этой неделе Владимир Путин провёл рабочую встречу с президентом, председателем правления ПАО «Сбербанк» Германом Грефом:

— Мы в этом году заплатили 787 миллиардов руб дивидендов. Это рекорд на российском рынке, пока ни одна компания никогда за всю историю столько не платила. Но мы надеемся, что в следующем году мы свой рекорд побьем.
— Планируем, что в этом году мы получим прибыль примерно на 6% выше, чем в прошлом году. Поэтому в следующем году дивиденды будут у нас выше.
— Мы в этом году, конечно, растем очень скромными темпами в силу того, что макроэкономические условия сложные. Некоторые портфели у нас немного сокращаются, в частности портфель потребительских кредитов. Остальные растут, но очень небольшим темпом, везде однозначная цифра.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Сбербанк ускоряется на фоне снижения процентных ставок и ожидает чистую прибыль по году на 6% больше, чем в 2024 году. В переводе на дивиденды это предполагает выплату не менее 38 рублей на акцию (12,6% дивдоходности к текущей цене). Банк намерен установить новый рекорд по дивидендным выплатам.

Ещё одной важной новостью для банковского сектора является то, что Минфин России не поддерживает законопроект о введении налога на сверхприбыль банков, сообщил замминистра финансов Алексей Сазанов на заседании комитета Совета Федерации по бюджету и финансовым рынкам.

Что касается самого Сбера, то тихая гавань продолжает таковой оставаться. Оценка по P/E = 4x и P/B = 0,86x все ещё привлекательна, впрочем, как и долгосрочная идея в акциях.

Продолжаю держать Сбербанк в долгосрочном портфеле.

#Сбербанк #SBER