Облигации под 24,5% от Ойл Ресурс все еще в размещении. Стоит ли принимать участие?

Продолжается сбор заявок по облигациям «Оил Ресурс» со средней доходностью около 24,5% годовых. Этот выпуск уже рассматривался ранее, на этапе ориентиров по купону, однако с момента первого разбора на рынке появилось несколько новых размещений и изменился общий фон по ставкам.

На этом фоне имеет смысл вернуться к выпуску и пересмотреть его параметры еще раз – уже с учетом текущей конъюнктуры и обновленного предложения на долговом рынке.

Параметры выпуска

•  Объем: 4,5 млрд рублей
•  Срок обращения: 5 лет (погашение в 2030 г.)
•  Купон: 1-й год – 29%, 2–3-й годы – 28%, 4-й год 20,5%, 5 год 17%.
•  Средняя доходность за весь период – около 24,5% годовых
•  Выплата купонов: раз в 30 дней
•  Амортизация и оферта: отсутствуют
•  Доступны неквалифицированным инвесторам
•  Срок сбора заявок: с 29 октября по 12 декабря

Почему выпуск может быть интересен?

Доходность выше рынка
24,5% – это примерно в 1,5 раза выше доходности ОФЗ такой же дюрации и выше, чем у большинства облигаций рейтинга ruA– / ruBBB+ (диапазон 18–22%).

Фиксация высокой ставки «на будущее»
Если в 2026 г. начнется цикл снижения ключевой ставки, бумаги с фиксированным купоном могут получить рост рыночной цены – доходность станет выглядеть “премиальной” относительно новых размещений.

Ежемесячные выплаты
Большая часть 5-летних выпусков платит раз в квартал или раз в полгода. При этом ежемесячный график уменьшает эффект реинвест-риска – деньги возвращаются быстрее и могут быть оперативно направлены в новые идеи.

Что важно учитывать?

Нет оферты и амортизации
Если долговой рынок в 2026–2027 году перейдет в фазу агрессивного удешевления заимствований, инвестор не сможет выйти по номиналу и перезакрепить низкую доходность на других выпусках. Единственный выход – вторичный рынок, где ликвидность может быть ограниченной.

Текущая доходность – это риск-премия
24,5% – это премия за комбинацию факторов: оферты нет, горизонт 5 лет и отраслевой риск (сырьевой трейдинг + агросегмент). При любом изменении одного из параметров (например, добавление оферты ) доходность автоматически была бы ниже.

Подводим итоги

Размещение «Оил Ресурс» может подойти инвесторам, которые рассчитывают на снижение ключевой ставки в 2026–2027 годах, готовы держать бумагу весь пятилетний срок без оферты, предпочитают фиксированную высокую доходность с ежемесячными выплатами.

По сути, это редкая возможность зафиксировать ставку выше 24% годовых на долгий срок – вопрос лишь в том, насколько инвестор готов принять связанные с этим риски.