АО «Коми энергосбытовая компания» (KESK) - недооценённый сбыт

Друзья, добрый день! Мы продолжаем обозревать интереснейший и захватывающий рынок внебиржевых ценных бумаг. Сегодня в нашем обзоре интересный энергосбыт, торгующийся в небиржевом секторе ОТС Мосбиржи.

АО «Коми энергосбытовая компания» (KESK) — крупнейшая энергоснабжающая компания в Республике Коми. Основные виды деятельности включают покупку электрической энергии на оптовом и розничном рынках электроэнергии (мощности) с последующей реализацией потребителям на розничном рынке. Кроме того, компания оказывает услуги по начислению и сбору платежей за различные жилищно-коммунальные услуги. В числе клиентов компании более 11 тыс. юридических лиц и около 460 тыс. бытовых абонентов. Компания входит в состав холдинга «Т-Плюс».

Финансовые показатели

В 2023 г. выручка компании выросла на 9,1% г/г, достигнув 14,2 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 16,1% г/г, составив 0,6 млрд руб. Основной драйвер роста продаж — увеличение выручки от продажи электроэнергии и мощности на 9,2% г/г. Операционные издержки «Комиэнергосбыта» оставались относительно стабильными, при этом наиболее волатильной статьей расходов были затраты на электрическую и тепловую энергию, которые зависят от объема сбыта.

Скачок чистой прибыли был обусловлен главным образом ростом финансовых доходов на 79,7% г/г, до 106 млн руб., что связано с увеличением остатков денежных средств на банковских счетах компании на 157,3% г/г, до 1,8 млрд руб.

Компания придерживается крайне консервативного финансового профиля и на конец 2023 г. не имела долгового финансирования. Ее долгосрочные и краткосрочные обязательства включают только обязательства по аренде и кредиторскую задолженность. 

«Коми энергосбытовая компания»: историческая и прогнозная динамика ключевых финансовых показателей, млрд руб.

	2020	Изм., %	2021	Изм., %	2022	Изм., %	2023
Выручка	11,2	8,4%	12,2	7,1%	13,0	9,1%	14,2
Операционная прибыль	0,2	61,6%	0,3	125,7%	0,6	10,3%	0,6
Чистая прибыль	0,1	84,9%	0,2	195,9%	0,5	16,1%	0,6
Операционная маржа	1,4%	0,7%	2,1%	2,3%	4,5%	0,1%	4,5%
Чистая маржа	0,8%	0,6%	1,4%	2,5%	3,9%	0,3%	4,2%

Перспективы компании

Положение крупнейшей энергосбытовой компании в регионе обеспечивает стабильность бизнеса. Финансовые показатели «Комиэнергосбыта» растут по мере роста тарифов.

Компания проводит платежи не только за электроэнергию населению и юрлицам, но также принимает платежи за другие услуги ЖКХ, что диверсифицирует её бизнес-процессы.

Отсутствие долга у компании — позитивный фактор в условиях высоких процентных ставок. Компания обладает значительной финансовой устойчивостью.

Компания входит в состав холдинга «Т-Плюс», что повышает вероятность выплаты высоких дивидендов из нераспределённой прибыли в интересах материнской компании.

Заключение

Специфика отрасли обеспечивает «Комиэнергосбыту» стабильный рост финансовых показателей. В связи с отсутствием долга и ростом прибыли год к году, а также монополистическим положением компании на сбытовом рынке Республики Коми, мы видим значительный потенциал для роста акций «Комиэнергосбыт» ближайшие годы. Устойчивое финансовое положение делает «Комиэнергосбыт» привлекательной бумагой. Прогнозная цена 1,9р за акцию.