Доллар пугает «медведей»

Кто не ошибается, тот не работает. Обвал EURUSD стал сюрпризом для таких крупных банков как JP Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup и Bank of America. Они ожидали продолжения ралли основной валютной пары приблизительно на 4% к концу года. По факту индекс USD вырос до 2-месячных максимумов на фоне событий в Японии, Франции, шатдауна, а также раскола в рядах ФРС.

Ряды «быков» по гринбэку существенно больше, чем пятерка озвученных кредитных учреждений. Так, MUFG Bank считает, что евро вырастет до $1,2, если политический кризис во Франции утихнет. Однако массовость частенько становится ахиллесовой пятой. Если бы толпа всегда была права, солнце до сих пор вращалось бы вокруг земли.

Падение индекса USD на 10% в первой половине года сначала из-за стратегии «продай Америку» на фоне тарифов Дональда Трампа, а затем из-за хеджирования валютных рисков нерезидентами позволяет говорить о перепроданности доллара США. Белый дом не заставит ФРС агрессивно снижать ставки, а тарифы не заморозили рынок труда и экономику Соединенных Штатов. Более того, согласно исследованиям ФРБ Далласа, замедление иммиграции снизило уровень безубыточной занятости до 30 тыс. Такая отметка не будет приводить к росту безработицы, а значит Федрезерву некуда спешить.

Если добавить к этому результаты исследования ФРБ Бостона, можно вообще начать рассуждать о смене восходящего тренда по EURUSD. По мнению банка, рост инфляционных ожиданий больше похож на 1970-е, а не пандемию. В 2020 потребители опасались взлета цен на продукты питания, и в конечном итоге всплеск CPI оказался временным. Полвека назад речь шла о множестве товаров, поэтому инфляция оказалась более устойчивой. Если и сейчас она закрепится вблизи 3%, ФРС не станет агрессивно снижать ставки. Если вообще не сделает паузу.

Неудивительно, что инвесторы возвращаются к доллару США. Когда рынки оценили агрессивную серию сокращений ставки по федеральным фондам, их ожидания будет сложно выполнить без существенного охлаждения рынка труда. Риски разворота по гринбэку направленны вверх, что предполагает развитие коррекции по индексу USD.

У «быков» по EURUSD была надежда, что шатдаун заставит ФРС вслепую ослаблять денежно-кредитную политику. Однако переговоры демократов и республиканцев увеличивают шансы его скорого окончания.

На мой взгляд, лишь возврат EURUSD выше 1,16 позволит нарастить сформированные от 1,1545 лонги. Неспособность основной валютной пары прорваться выше данного сопротивления в ближайшие дни может стать основанием для перехода к коротким позициям.